文|侃見財經

一路矇眼狂奔的酒鬼酒，如今遭到了反噬。

此前，酒鬼酒披露2024年一季報，財報顯示今年一季度酒鬼酒實現營收4.94億，同比下滑48.8%；實現淨利潤7338.03萬，同比75.56%。

拉長週期來看，這已經是酒鬼酒自2022年四季度，連續第六個季度淨利潤同比下滑。據悉，2021年一季度，酒鬼酒的淨利潤一度高達5.21億。

過去數年，作爲行業“黑馬”的酒鬼酒一路狂奔，尤其是在2014年中糧入主之後，酒鬼酒更是開始加速發展。從業績來看，其營收從2014年最低的3.88億一路飆升至2022年最高的40.5億，八年時間營收足足翻了十倍。

然而，最近兩年，隨着白酒行業邁入產能過剩的時代，酒鬼酒業績增速也開始放緩。目前，需求下滑、產能過剩已經成爲白酒行業短期內“不可逆”的趨勢，在這樣的大背景下，雖然業績已經大幅下滑，但酒鬼酒面臨的困難和挑戰或許纔剛剛開始。撞上“南牆”

2022年6月，時任酒鬼酒董事長的王浩在股東大會上再次提到了100億的營收目標，而在2021年時酒鬼酒的營收不過34.14億。

當然，這也並不算是盲目樂觀，畢竟當時酒鬼酒正處於快速發展階段，尤其是2022年一季度，當時酒鬼酒的營收增速達到86.04%，淨利潤增速則達到94.46%，接近翻倍。

據侃見財經梳理發現，酒鬼酒之所以能實現快速擴張，用的無非還是“兩板斧”——全國化和高端化，但也正是這“兩板斧”，導致了酒鬼酒如今的困境。

先看全國化。自從中糧入主之後，酒鬼酒便開始加速向外擴張，爲了實現全國化的目標，酒鬼酒在後期更是呈現出要“不耕省內，猛衝全國”的態勢。不過，在白酒行業，素來都有“30億區域求存，50億一方龍頭，100億征戰全國”這樣的說法，而酒鬼酒當時的營收還不到30億，連自己所在的區域都沒有站穩就貿然開始全國化，這樣的操作其實風險很大。

現在回頭看，酒鬼酒已經在爲當初的“冒進”買單了。

根據華鑫證券統計的數據顯示，2022年酒鬼酒在“大本營”湖南的市佔率僅爲7.5%，再看其他區域白酒龍頭，汾酒山西省內份額超50%、古井貢酒、洋河在安徽和江蘇的份額也分別超過或接近30%。很顯然，由於這些年來由於太過注重全國化，酒鬼酒已經被其他酒企“偷家”了。

當然，如果全國化進展順利，酒鬼酒也算是有一定的收穫；但由於本身的品牌力較弱，在向全國推進後，酒鬼酒反因爲攤子太大，一定程度被反噬了。

產品端，酒鬼酒旗下幾乎所有的產品都出現了價格倒掛的現象。

如今來看，過去這些年酒鬼酒除了經銷商數量激增之外，在全國化上已經沒有太多實質性的收穫了。

再看高端化方面。2018年，30多位酒鬼酒大型經銷商共同出資，組建了內參酒銷售公司，股權關係上完全獨立於酒鬼酒股份有限公司，專銷內參酒品牌，這是酒鬼酒開始全面高端化轉型的開始；當時，酒鬼酒將高端化全部押注到了“內參酒”這一產品上，2019年，52度500ml的內參酒零售指導價漲到了1499元，價格上直接比肩飛天茅臺。

在經銷商的助力下，內參酒的銷售額快速增長，據媒體統計，2019—2021年，內參系列的銷售規模從3億元增長至10億元，基本實現一年翻一番，營收佔比從20.59%提高到31.34%。

然而，伴隨着白酒行業邁入產能過剩的時代，再加上酒企之間的競爭加劇，內參酒也沒扛住衝擊。

據財報數據顯示，2023年酒鬼酒產銷量均大幅減少，其中銷量爲9882噸，同比下滑33.74%；產量爲9140噸，大跌47.89%；其中，內參系列銷售收入爲7.15億元，同比則下降了38.21%。挑戰纔剛剛開始

進入2023年以後，酒鬼酒便迎來了“深度調整”。

業績方面，2023年酒鬼酒實現營收28.3億，同比下滑30.14%；實現淨利潤5.48億，同比大幅下滑374.7%。拉長週期來看，這也是自2014年以來酒鬼酒再度出現淨利潤下滑。

受到業績下滑的影響，酒鬼酒的股價同樣表現不佳。截至5月15日收盤，酒鬼酒股價報收55.22元/股，總市值爲179億，雖然股價在近期有所回升，但跟最高點274.29元相比仍跌去了近八成。

不過，雖然過去兩年酒鬼酒的業績和股價都迎來了深度的調整，但是從現在來看，這輪調整非但沒有結束的跡象，反而像是剛剛開始。

首先是大環境帶來的壓力。根據中國酒業協會發布《2023中國白酒市場中期研究報告》顯示，2023年白酒行業和白酒市場已經進入新一輪調整週期，酒類產業出現了產品供求狀態嚴重失調、產能過剩、市場流通不暢等市場弊病。

正如開頭提到——需求下滑、產能過剩已經成爲白酒行業短期內“不可逆”的趨勢，作爲地方性酒企的酒鬼酒，已經很難再實現突圍了。

其次是庫存攀升帶來的壓力。上面的內容中提到，2023年酒鬼酒產銷量均大幅減少，其中銷量減少了33.74%。由於銷售不順，酒鬼酒的庫存也在不斷走高，截至2023年四季度酒鬼酒的庫存爲15.57億，相比2022年提升了9.85%，庫存佔流動資產的比例也上升至36.5%。當然，爲了減輕庫存壓力，酒鬼酒也在不斷降低產量，不過，去年酒鬼酒爲了解決市場價格倒掛的情況和渠道庫存壓力，選擇在旺季對酒鬼等系列產品全國停止接單，減少了產品的供應，雖然這有助於穩定產品價格，但也會導致酒鬼酒庫存壓力進一步加大。

最後還有產能過剩的壓力。根據公開信息顯示，近些年酒鬼酒持續推進產能基地建設計劃，2023年產能提升至1.5萬噸左右；同時，在去年的8月27日，酒鬼酒年產2萬噸大麴的生態制曲產業園開工，再加上生產三區一期、二期工程在建，預計完工後將新增1.08萬噸產能。而從財報來看，截至去年四季度，酒鬼酒的在建工程高達5.722億，未來投入使用後產能還會提升。

在產能和銷售的雙重壓力下，今年以來酒鬼酒也在積極求變，例如設立“湖南事業部”，專項負責湖南省內市場的建設和業務發展，進一步下沉銷售網絡，加強渠道管理，做深做透湖南大本營市場，不再盲目追求全國化。不過，酒鬼酒面臨的問題衆多，再加上大環境的影響，想要走出困境，恐怕並不容易。聲明：本文內容僅代表該投稿文章作者觀點，不代表藍鯨號立場。未經授權不得隨意轉載，藍鯨號保留追究相應責任的權利