華安期貨

午盤收盤，國內期貨主力合約有漲有跌。焦煤漲超3%，滬銀、鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、橡膠、20號膠（NR）、硅鐵、集運指數（歐線）、紙漿漲超2%。跌幅方面，錳硅跌超1%，工業硅跌近1%。

焦煤：寬幅震盪

核心邏輯:1、鋼材期貨價格在政策利好情緒支撐下開始拉昇，雙焦跟隨板塊修復反彈，目前焦煤站上1700一線，焦炭則突破2200關口。2、供應端，山西等主產地產量存在回升可能，供應相對寬鬆的情況下對價格或將造成一定衝擊，且市場對下游焦炭已有提降1-2輪預期，對焦煤價格支撐不強。3、需求端，終端成材銷售情況尚可，且鋼廠鐵水產量仍保持穩步回升態勢。故總體來看，短期內煉焦煤存在一定價格下調風險，但基本面無突出矛盾，價格下調風險較爲有限。（研究院）

滬銀：偏強看待

核心邏輯：1、美國4月未季調CPI年率錄得3.4%，低於前月的3.5%。4月核心CPI月率如期回落至0.3%，爲去年12月以來新低。美國4月PPI環比0.5%，預期0.3%，上月-0.1%；同比2.2%，與預期一致，前值1.8%。2、美國4月零售銷售環比持平，遠低於市場預期的0.4%。3、兩組數據強化美聯儲將於9月和12月降息的押注。利率期貨市場定價美聯儲今年將降息52個基點，較週二押注增加約10個基點，並認爲首降將在9月。4、地緣局勢動盪不安，避險屬性提升，且通脹中樞抬升有利於抗通脹資產。5、美國高企的債務規模強化了利率的敏感性，並放大了金融市場尾部風險，黃金避險屬性有望再度提升。6、金銀比價迴歸。7、白銀基本面存在供需缺口。（研究院）

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