“政府收儲救樓市”經典案例：西班牙打五折收了1000億房產，政府只出了20億就穩住了樓市

趙穎

05-17 20:04

西班牙政府最初承諾的“救市”資金，最終撬動更大的樓市不良資產規模。

今日樓市出臺多項重磅政策，應對商品房庫存這一問題，央行宣佈設立3000億保障性住房再貸款。

在全國切實做好保交房工作視頻會議中，國務院副總理何立峯表示，商品房庫存較多城市，政府可以需定購，酌情以合理價格收購部分商品房用作保障性住房。

杭州市臨安區打響收儲模式去庫存第一槍，分析指出住房“收儲”有望在全國加速推進。

“收儲救市”並非孤例，滙豐銀行在週五的報告中指出，西班牙樓市救助計劃就是一個很好的參考，兩國形勢較爲相似，中國和西班牙人都有購房偏好，兩個經濟體在之前都經歷了長期房地產繁榮，且都存在供應過剩但分配不均，小城市面臨更大挑戰......

從西班牙救市經驗來看，其中一個經典操作設立壞賬銀行Sareb，從銀行接管了1000億歐元的房地產資產和開發商貸款，平均折扣率爲50%，然而西班牙政府最初承諾的資金支持只有20億歐元。

這意味着政府最初承諾的“救市”資金，最終可能撬動更大樓市資產規模。

西班牙“收儲救市”經濟案例

滙豐介紹稱：

在2008年全球金融危機期間，西班牙房地產市場經歷了嚴重的泡沫破裂，導致大量不良資產積累在銀行體系中。爲了穩定金融市場，西班牙政府採取了一系列措施，包括成立所謂的“壞賬銀行”Sareb，專門用於管理、重組和處置這些不良資產。
Sareb成立於2012年，旨在15年的時間框架內，將銀行的不良房地產資產分離出來，以防止這些資產對金融穩定構成威脅。值得注意的是，在Sareb成立後西班牙私人住宅價格開始穩定，同時也阻止了銀行部門內部的風險傳播。

Sareb的“救市”資金從哪來？滙豐表示，主要來源於政府和私人銀行的出資以及債務發行：

政府和私人銀行的出資：政府通過銀行業重組基金(FROB)出資5.4億歐元，相當於Sareb資本的45%，FROB還爲吸收資產處置損失向Sareb提供了16.5億歐元的次級債務，剩餘的資本和次級債務由私人銀行提供。
高級債務發行：Sareb還發行了由西班牙政府擔保的508億歐元的高級債務，這些債務被轉移銀行認購，並通過在歐洲央行貼現獲得流動性。