穆迪投资者服务公司表示,中国政府大幅提高了今年地方政府专项债的发债额度,以满足其资本支出需求。此举具有积极影响。

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穆迪称,中央政府将2018年地方政府专项债券 (包括项目收益债券) 发行额度从2017年的人民币8,000亿元增至人民币1.35万亿元。

穆迪副总裁/高级分析师杜宁轶表示:“此举将增强地方政府通过直接举债来满足其资本支出需求的能力,降低对较为波动的土地出让金收入的依赖。”

“但是,地方政府直接债务占财政收入的比例将从2017年的74%升至2018年的81%。地方基建资金需求与地方政府融资能力之间仍存在很大缺口。” 杜宁轶补充道。

截至2017年底,中国地方政府债务余额为人民币16.5万亿元。此次专项债额度调整将提升地方政府债务限额11.6%,增至人民币21万亿元。此外,鉴于人民币1.7万亿元的存量债务将置换为地方政府债券,穆迪认为中国地方政府债务的透明度和债务结构将有所改善。


上述结论摘自穆迪最新发表的报告《中国地方政府:2018年专项债额度的提高具有积极影响,但地方基建资金缺口仍较大》(Regional & Local Governments – China: Higher borrowing limit in 2018 is positive, but significant funding gap remains),报告作者为杜宁轶。

穆迪的报告指出,提高地方政府债券发行额度是在今年正在举行的全国人大会议期间宣布的。

中央政府还将更严格监管地方政府融资平台 (平台公司) 并提高其业务的透明度。但是,穆迪预计地方政府在2018年将继续使用平台公司满足其部分融资需求。

另一项进展是从2019年开始一部分基本公共服务领域的支出责任将从地方政府转移至中央政府。穆迪预计,此举将小幅提高地方政府依靠自身财力满足其资本支出需求的能力,并在一定程度上缓解地区发展不均衡的状况。