21日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了2018年兩會政府工作報告的點評：

一、 淡化GDP增速目標，以改革增強經濟韌性，提高增長質量

在上年實現6.9%的超預期增長的情況下，將國內生產總值設定在6.5%左右的較低增長目標，進一步反映了政府對經濟增速的重視程度有所下降，對經濟增速的容忍度提升。更爲重要的是，將國內生產總值設定爲6.5%左右，可以降低經濟發展過程中過度追求經濟增長速度的弊端，爲結構調整與改革提供更大的騰挪空間。

二、赤字率下調但積極財政政策未變，地方債務嚴監管基建投資承壓

赤字率回落但積極財政政策基調不變。政府工作報告將赤字率目標設爲2.6%，比上年下調0.4個百分點。但赤字率的回落並不意味着積極財政政策的轉向。一方面，在財政赤字安排與上年持平的背景下，赤字率的回落主要是在PPI保持較高位運行，中國經濟平穩較快增長的背景下，預計名義GDP將保持較快增速，分母擴大而導致。另一方面，財政赤字的統計中，並未將政府專項債券考慮在內，在將專項債券額度考慮在內後，2018年財政赤字率爲4.07%，較2017年提升0.23個百分點，不降反升。

地方政府債務監管趨嚴，基建投資承壓。在對地方政府債務監管趨嚴的背景下，隱性債務快速增長勢頭將得到遏制，同時受地方政府GDP、財政收入“擠水分”影響，一些基建投資項目將被叫停。因此，儘管財政政策仍積極有效，但基建投資仍然面臨較大的壓力。

三、貨幣政策保持中性，流動性難放鬆，總體保持略偏緊態勢

從經濟基本面來看，雖然經濟下行壓力大於2017年， CPI中樞雖有所上移，但經濟增長和通脹均在可控範圍內;從外部環境來看，考慮到全球寬鬆貨幣週期的退出特別是美聯儲持續加息的壓力，貨幣政策放鬆面臨掣肘；從政策面來看，金融市場穩定將是改革開放和防風險的基礎，從求“穩”的角度出發，貨幣政策再次大幅收緊的可能性也較小，市場流動性或將總體維持較爲平穩、適度偏緊的水平，十年期國債收益率或將維持在3.8-4%的水平區間波動。從“有效支持實體經濟”的角度而言，不排除2018年再次結構性降準降息的可能。

四、機構改革借鑑英國“雙峯”模式，監管協調加強

在我國此次的機構改革中，央行側重於宏觀審慎監管，銀行保險監管委員會側重於微觀行爲監管，具備英國“雙峯”組織架構的一些特點。但我國證監會仍保持獨立，體現對直接融資的高度重視。

但是，宏觀審慎與微觀行爲監管之間涉及對部分企業的雙重監管和監管信息的共享，同時在新的監管體制下，存在銀行、保險重要法律法規方案起草機構與執行機構的分離，未來仍需關注各監管機構之間的協調。