惠誉认为,美国政府拟向1,333项中国出口商品征收25%的关税,将令受影响企业面临风险并令其业务受到拖累,亦可能对区域和全球范围内的供应链系统造成破坏,但被惠誉授予评级的亚太地区的企业因美国关税受到的直接财务影响可能有限。

美国宣布的关税涉及500亿美元中国出口商品,但惠誉认为美国关税不会对中国或全球经济产生重大影响。中美两国政府后续升级的关税提案加剧了两国之间爆发全面贸易战的风险,该极端情况将对亚太地区的企业产生重大影响。但是,惠誉仍认为,最大的可能是中美两国将协商达成解决方案。

美国发布的拟加征关税的中国商品清单中,电视机、打印机、电子元件和机动车辆这几类中国商品因对美出口量大而尤其引人关注。美国作为出口市场对这些产品的重要性不尽相同。中国出口的电视机和机动车辆分别有近三分之一和28%流入美国。与之形成对比的是,在中国半导体和电路器件出口中,美国市场的占比分别仅为8%和14%,因此美国关税对中国科技公司的影响应不大。如中国成品出口量下滑,相关零部件厂商将间接受到影响,但美国关税清单有意避开成品以限制对美国消费者的影响。

那些对上述产品存在依赖性的企业最可能因美国关税而面临风险,至少从这些企业的出口销售角度来看是如此。但对很多在中国有经营设施的企业(尤其是中资企业)而言,中国国内市场比出口市场更重要,比如中国汽车制造商的国内销售额就远高于它们的出口销售额。但海康威视是个例外,美国是该公司的重要增长市场,在惠誉公开授予评级的中国科技公司中,海康威视是唯一一家可能受到美国关税直接影响的公司,但是该公司对外销售中约有70%流入国内客户。

惠誉授予评级的中国产业公司中多数对美出口规模都不大。例如,美的公司的销售额中约有一半来自出口销售,但其出口市场多为新兴市场。美国关税对中国清洁能源企业的影响或很有限。中国的风力发电机组出口产品虽被纳入美国关税清单,但2017年中国该产品的对美出口额仅为3600万美元。此外,中国风力涡轮机企业因技术壁垒一直难以进入美国市场。

中国的外资企业或将是美国关税的最大受累者。去年中国的外资企业和中外合资企业的出口额在中国总出口额中的占比分别为31%和12%。这些数据反映了中国在可能被美国关税破坏的区域和全球供应链系统中的核心地位。

能够在中国以外地区提升产能的企业或将受益于美国对中国出口商品的需求变化,因美国关税将提高这些企业相对于那些更依赖于中国经营设施的企业的竞争力。例如,韩国三星公司和LG电子等亚洲电视机厂商的电视机产品大多在墨西哥、越南和韩国生产,因此这些企业可能受益于美国关税。但是,这些企业的对华零部件出口销售或因美国关税而有所下滑,从而抵消了美国关税可能为它们带来的益处。而在日本企业中,松下公司已不是重要的电视机制造商,索尼公司则专注于与中国企业不存在直接竞争的高端产品领域。

美国对中国出口零部件产品加征关税或将连累美国的制造商,这也凸显了供应链系统的全球性特点。而美国关税对企业信用造成的影响各不相同:全球经营的企业受到的影响可能较小,因其具备转移采购和生产活动的能力。

相关文章