4月16日，穆迪投资者服务公司已向仁恒地产(香港)有限公司拟发行、仁恒置地集团有限公司 (仁恒置地，Ba2/稳定)提供不可撤销及无条件担保的美元票据授予Ba3的高级无抵押债务评级。

该公司计划将新发行美元票据的收益用于项目开发与收购及一般用途。

评级理据

穆迪助理副总裁/分析师黎锦雄表示：“拟发行的债券将延长仁恒置地的债务到期时间，并对其信用指标的影响有限。”

上述发行计划不会显著改变穆迪对仁恒置地未来12-18个月的预期，原因是发行总规模可能会处于穆迪对仁恒置地2018年为再融资和资本支出新增借款的预测之内。

具体而言，穆迪预计未来12-18个月仁恒置地的调整后EBIT/利息覆盖率将保持在5.0倍以上，以收入/调整后债务比率衡量的债务杠杆率则会逐渐达到75%。

仁恒置地Ba2的公司家族评级反映了其良好的品牌和优质的产品，这为公司提供了较强的定价能力，并支持其毛利润率高于同业平均水平。此外，该公司的销售执行策略旨在满足广泛的市场需求，这有助于其降低控制房地产需求的调控政策造成的负面影响。

该评级还考虑了仁恒置地强劲的流动性和在境内外的融资能力。

与此同时，该评级受到公司下列因素的制约：(1) 地域集中性；(2) 与Ba2评级的同业相比规模不大；(3) 受到监管调控措施收紧的影响。

由于存在结构性从属风险，Ba3的高级无抵押债务评级比仁恒置地的公司家族评级低一个子级。

从属风险反映了仁恒置地大部分债权在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于仁恒置地的高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏缓解结构性从属风险的重大因素，因而降低了控股公司层面债权的预期回收率。

如果仁恒置地在扩大规模的同时维持下列因素，其评级可能会有上调机会：(1) 强劲的流动性；(2) 良好的信用指标，调整后收入/债务比率持续高于100%，EBIT/利息覆盖率持续高于4.5-5.0倍。

但是，若仁恒置的合约销售下降，信用指标转弱，EBIT/利息覆盖率降至3.5倍以下，或调整后收入/债务比率降至70%-75%，其评级可能会面临下调压力。

上述评级所采用的主要评级方法为2018年1 月发表的《住宅建筑与房地产开发业评级方法》 (Homebuilding And Property Development Industry) 。

仁恒置地集团有限公司是国内主要的房地产开发商之一，在上海、南京、苏州、杭州、南通、深圳、天津、珠海、成都、唐山、济南、中山、海口、三亚和武汉等大城市开展业务。

仁恒置地于2006年在新加坡证券交易所上市。截至2017年底，该公司土地储备为670万平方米。