4月16日，穆迪投资者服务公司称，3月份股票质押贷款新规的收紧有助于增强中国证券公司的风险防控和资本缓冲，但信用和流动性风险仍较高。

穆迪副总裁/高级分析师孔祥安表示：“股票质押贷款规定的收紧部分缓解了我们此前对该项业务迅速增长的担忧，目前该项贷款余额增长已经大幅放缓。”

“但是，股票质押贷款的流动性风险仍较高，因为证券公司在二级市场上处置质押股票有所限制并且面临股票停牌风险，”孔祥安补充道。

上述结论摘自穆迪最新发表的报告《中国证券公司：监管趋严环境下股票质押贷款业务的运营风险仍较高》(Securities Companies -- China: Operating risk remains high in stock-pledge lending business, despite more regulations) 。

3月12日开始实施的两项新规将加强中国证券公司的风险防控、限制其风险集中度，并对其业务增长提出更高资本要求。

新规应会进一步放缓股票质押贷款的增长。根据穆迪的测算，2018年2月股票质押贷款余额同比增速从2016年的99%和2017年的32%放缓至24%。2017年第三季度，监管部门对新规公开征求意见，此后证券公司开始控制其股票质押贷款业务。

但穆迪指出，股票质押贷款一些内在的主要风险仍未消除，尤其是贷款人常常难以在二级市场及时出售所质押股票来缓冲损失，这种情况由以下两项因素所致：

第一，大部分股票质押贷款的借款人是上市公司的大股东或高管，其本身在二级市场出售股票有所限制。

第二，中国企业可以有多项理由决定股票停牌，过去停牌往往出现在市场下滑时期。停牌现象在质押率较高的企业中更为常见，从而进一步加大了相关风险。