4月26日，穆迪投资者服务公司将中海油田服务股份有限公司(中海油服) Baa1发行人评级的展望从负面调整为稳定。

同时，穆迪维持下列评级：

(1) 中海油服的Baa1发行人评级；

(2) COSL Singapore Capital Ltd.发行、中海油服担保的欧元中期票据计划的(P) Baa1评级以及该计划下发行的两期票据Baa1的高级无抵押债务评级；

(3) COSL Finance (BVI) Limited 发行、中海油服担保的债券Baa1的高级无抵押债务评级。

此外，穆迪将上述所有其他评级的展望从负面调整为稳定。

评级理据

穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责中海油服的国际市场主分析师鲁振懿称：“中海油服Baa1发行人评级的展望从负面调整为稳定，这反映出公司运营和财务状况的改善。”

“我们预计中海油服未来12-18个月将继续实施审慎的资本支出和债务管理以维持财务状况的改善，” 穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责中海油服的本地市场主分析师吴进表示。

受益于油气生产企业的投资复苏，尤其是中海油服的母公司中国海洋石油总公司 (中海油集团，A1/稳定)的投资增长，中海油服的运营业绩有所改善，特别是2017年业绩由2016年谷底水平回升。

中海油服2017年设备使用率和日费率上升。例如，2017年钻井服务业务的平均可用天使用率为59.6%，而2016年为55.5%。2017年自升式钻井平台和半潜式钻井平台的平均日收入同比分别增长4.4%和10.3%。

受此推动，中海油服2017年实现收入人民币174亿元，同比增长15.2%，而2016年为下降34.9%。该公司的EBITDA利润率也从2016年的20.6%改善至2017年的36.8%。

此外，中海油服2017年债务水平下降，调整后债务从2016年的人民币369亿元降至324亿元，因此以债务/EBITDA比率衡量的债务杠杆率从 2016年的11.9倍降至2017年的5.1倍。

穆迪预计，中海油服将维持对资本支出、派息和债务水平的审慎管理以及运营状况的改善。因此，其调整后债务/EBITDA比率将在2018年降至5.0倍以下，2019年进一步降至4.0倍的低点，从而支持其个体信用实力。

中海油服Baa1的发行人评级包括个体信用评估以及4个子级的提升，提升依据是穆迪预计该公司在遭遇财务困境时将获得母公司中海油集团极高水平的支持。

4个子级的提升反映出中海油服作为中海油集团钻探和油田服务主要供应商所发挥的不可或缺的作用，及其在中国政府 (A1/稳定) 能源独立战略中的地位。

中海油服的个体信用状况得益于以下因素的支持：多元化的产品和服务种类、国内主导地位和雄厚实力、来自中海油集团可观的业务量、信用指标的改善以及良好的流动性状况。

但是，其个体信用状况还受到盈利波动 (周期性较强的国际钻探和油田服务业务占比较高)、地域集中及业务高度依赖于中海油集团的制约。

稳定的评级展望反映出穆迪预计中海油服将维持运营状况的改善，并在资本支出和派息方面保持审慎，以控制未来12-18个月债务杠杆率的上升。

如果出现以下情况，评级可能面临下调压力：(1) 公司业绩和/或信用指标恶化，如债务/EBITDA比率持续高于6.5-7.0倍；或 (2) 有迹象表明中海油集团的支持力度下降或不再持有中海油服的控股股份。

如果中海油服的个体信用实力显著增强，则其评级可能有上调空间。

上述评级所采用的主要评级方法是2017年5月发表的《全球油田服务企业评级方法》 (Global Oilfield Services Rating Methodology) 。

中海油田服务股份有限公司于2002年和2007年分别在香港联交所及上海证交所上市。以收入衡量，该公司是中国最大的综合油田服务供应商，由母公司中国海洋石油总公司持股50.53%。

母公司中国海洋石油总公司是一家勘探和生产企业，在中国海洋油气行业占主导地位。