5月2日，标普全球评级宣布，授予中国奥园地产集团股份有限公司（奥园：B+/稳定）计划发行的美元计价优先无抵押债券长期债项评级“B”。该评级有待标普审阅最终发行文件后确认。

标普对上述优先无抵押债券的评级较奥园的主体信用评级低一个等级，原因在于该债券存在后偿风险。在奥园的资本结构中，该笔拟发行债券的偿还顺序位于大量有抵押债务和子公司层面债务之后。截至2017年12月31日，该公司的有抵押债务共计约220亿元人民币，子公司层面无抵押债务59亿元人民币，两者共占其已披露全部债务的约70%。

该公司计划将发债所筹资金用于现有债务的再融资，其中包括2015年发行的票息10.875%、2018年5月到期的优先债券。标普认为，奥园的债务期限结构将继续得到优化，2018年其平均融资成本将由7.2%（截至2017年12月31日）下降至7%以下。

由于债务总量增长超过一倍至逾400亿元人民币，2017年底奥园的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率攀升至8倍以上。标普认为，财务杠杆攀升是临时现象，预计2018年底将回落至6倍，与标普的基准预测一致。

这是因为奥园已售未结转收入达516亿元人民币，2018年收入可预见性强，且销售回款将大幅增长。2018年前4个月，奥园实现合约销售额208亿元人民币，同比增长143%。