5月16日，穆迪投资者服务公司表示，中国监管部门继续协同合作致力于降低金融体系风险并已取得进展，因此2018年影子银行资产增长仍将受到制约。

穆迪董事总经理/亚太区首席信用总监Michael Taylor 称：“监管成果体现在我们调整后的社会融资总量数据中。该指标的增长目前与名义GDP增长更趋一致，表明经济领域宏观杠杆率的上升势头已得到进一步控制。”

“我们还注意到，中共中央政治局在4月份重申防范金融风险仍是政府的首要任务。”Michael Taylor表示。 “我们还预计更全面的协同监管措施将继续制约今年影子银行的增长。”

上述分析摘自穆迪最新一期《中国影子银行季度监测报告》(Quarterly China Shadow Banking Monitor) 。该报告利用公开数据对影子银行这一中国金融体系重要组成部分的趋势与发展进行简要分析。

穆迪解释道，由于监管趋严，2015-2016年增长最快的影子银行业务——银行表外理财产品和非银行金融机构资管产品的增长成功受到抑制。作为2017年影子信贷驱动因素的信托贷款和委托贷款也已成为监管部门的关注焦点。

“此外，尽管国内银行加大了信贷供应，但无法完全替代减少的影子信贷供应。” 穆迪分析师徐晶表示。

“银行表内信贷在替代影子信贷收缩方面存在局限性，原因可能包括银行自身的资本和流动性限制以及比影子银行渠道更严格的贷款审批流程。”徐晶补充道。

“因此，很多信用状况较弱、对影子信贷依赖性较高的边际借款人仍将面临趋紧的信贷环境、较高的资金成本以及居高不下的再融资风险。” 徐晶称。

随着国内信贷形势趋紧，包括房地产开发商在内的中国企业发行人将继续寻求境外债券市场融资。

穆迪的报告指出，2017年影子银行资产增长近乎停滞，年底时达到人民币65.6万亿元，而2016年底为人民币64.5万亿元。

穆迪进一步指出，为了使得化解处置金融风险的影响可控，监管机构采取了支持措施维护系统流动性和金融稳定性。在4月底中国人民银行下调部分金融机构法定存款准备金率100个基点之后，流动性状况依然较为紧张。

但是，降准措施将改善那些较难获得中期借贷便利的中小银行的流动性状况，同时监管部门还延长了期待已久的资产管理规定的过渡期。

中小银行已经根据央行指示降低了对批发融资的依赖，但这是通过扩大吸收结构性存款实现的，由于结构性存款的利率一般高于定期和活期存款，这种做法可能会损害中小银行的盈利能力。

此外，为了追求更高回报，部分小型区域性银行在2017年增加了应收款项类投资的规模。这部分投资往往结构复杂而不透明，并且信息披露不足，从而加大了这些区域性银行的潜在信用风险。