5月15日，穆迪投资者服务公司已向New Metro Global Limited拟发行、新城控股集团股份有限公司 (Ba2/稳定)担保的票据授予Ba2的高级无抵押债务评级。

票据发行所得将主要用于新城控股的境内房地产项目开发及偿还现有债务。

拟发行票据的评级反映了穆迪预计新城控股将以合理的条款与条件完成票据发行，包括在国家发展和改革委员会以及国家外汇管理局完成备案。

评级理据

穆迪副总裁/高级信用评级主任曾启贤表示：“拟发行的票据将为新城控股发展业务提供长期融资，并改善其流动性及债务到期情况。”

“拟发行的票据不会对新城控股的信用指标产生重大影响，因为部分收益将用于再融资，并且此次发行符合我们对该公司今年融资计划的预期。”负责新城控股的主分析师曾启贤补充称。

穆迪预计未来12-18个月新城控股的调整后收入/债务比率和调整后EBIT/利息覆盖率 (均包括合资企业的部分) 将分别约为95%-100%和4.0-4.5倍，可支持其Ba2的公司家族评级。

新城控股Ba2的公司家族评级反映了其强大的销售能力、不断扩大的规模以及改善的信用指标。评级也考虑了过去几年该公司进军长三角其他城市，使其地域多元化程度进一步提高，以及非房地产开发业务收入不断增长，从而提高了其盈利及偿债能力的稳定性。

此外，充裕的流动性也是新城控股Ba2评级的支持因素。截至2017年底，新城控股的现金结余达人民币219亿元，相当于其短期债务的156%。

但是，新城控股的评级也考虑了其易受长三角地区经济的影响，并有较大规模的合资公司业务。

穆迪并未对Ba2的高级无抵押债券评级进行向下子级调整。虽然新城控股的大多数债权在运营子公司层面，但其业务呈多元化，大量运营子公司产生现金流，并有不同业务部门从事房地产开发和房地产投资，因此缓解了结构从属风险。

若公司能够在整个行业周期都能保持出色的销售业绩，并维持强劲的流动性和审慎的财务管理，则其评级可能会上调。

若发生以下情况，则新城控股的评级可能存在上调机会：(1) 调整后收入/债务比率 (包括合资公司部分) 高于100%-105%； (2) EBIT/利息覆盖率持续高于4.5-5.0倍。

另一方面，若公司合约销售增长放缓且信用指标削弱，EBIT/利息覆盖率降至3.0倍以下，或调整后收入/债务比率降至80%-85%以下，则其将面临评级下调压力。

上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》(Homebuilding And Property Development Industry) 。

新城控股集团股份有限公司主要从事住宅房地产开发，该公司于1993年由公司董事长王振

华创立。

新城控股是新城发展控股有限公司 (Ba2/稳定) 持股67.1%的子公司，也是新城集团的国

内上市控股公司。新城控股直接控制集团的资产、现金流和运营。

截至2017年底，新城控股的土地储备分布在全国62个城市，建筑面积约为6,740万平方米

。