我们注意到,过去7个交易日中,人民币兑美元延续贬值趋势,一路从6.40附近贬值到接近6.50的水平,贬值幅度近1.4%。6月25日,人民币继续下跌,离岸人民币兑美元亚市早盘跌逾150点,报6.5256,连续八天下跌,为2016年以来最长连跌纪录,止本文发稿时,在岸人民币兑美元跌幅扩大,较上一交易日官方收盘价跌近400点,报6.5337,离岸人民币兑美元跌破6.54关口,日内跌超300点,创1月10日来新低。

人民币或即将王者归来?三四线城市楼市离“水龙头”距离或将拉远

另一面,美联储收紧了货币政策,日本央行、欧洲央行和其他主要央行则不愿采取任何行动,这表明刺激美元进一步走强。我们近日分析指出,在美联储在6月13日的2季度议息会上刚刚加过息,并且市场预计美联储9月还将进一步加息的背景下,人民币再次出现突然贬值,这背后我们可以发现央行似乎释放了不愿让人民币过快升值的信号;另一面,如果人民币继续像去年那样持续升值,这料将会给中国的出口企业带来压力,投资者也可以通过人民币当天的中间价这个数据信号得以观察到。比如,6月25日,人民币兑美元中间价报6.4893,而上一交易日中间价6.4804,与此同时,美元指数在早间走出了上升走势,美元指数现报94.52。

人民币或即将王者归来?三四线城市楼市离“水龙头”距离或将拉远

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从国际资金流动情况来看,据贝莱德(BlackRock )最新发布的研究报告显示,美国经济的持续增长意味着美元将在今后一段时间内延续近期的涨势,有可能再上涨5%,随着美联储进一步收紧货币政策,年底前10年期美债价格料将继续下跌,而收益率则将升至3.25%。我们也多次强调,如果美债收益率突破3%(近二个月来已经有多次突破3%),则意味着债市将进入熊市,更意味着随着美国财政利息支出的增加,会进一步扩张财政赤字规模,甚至引爆债务危机,而债务危机爆发就意味着美元的的货币信用红利将会慢慢丧失。而读者朋友们更需要牢记的是,货币更是代表了一个国家的信用,美国债务问题永远是压在美元身上的阴影,只不过现在没有发作而已。

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世界去美元化的烈火已蔓延到了欧洲/ 图片来源USDdollarburning

所以,仅从这一点来看,资本流动可能并不是我们想象的那样逐步长期向美国流动,可能反过来重新回到欧洲、日本,甚至包括一些经济表现好的新兴经济体,比如中国市场,虽然,人民币近日出现持续下跌,但人民币的信用度却在持续增长,这和美元信用的日渐下跌形成了对比,这在今年以来,随着中国金融市场对外开放持续推进、人民币资产吸引力增强,越来越多国际投资者把目光投向人民币资产上就是最好的注脚.

所以,我们认为,人民币或即将“王者归来”,据央行《2018年第一季度中国货币政策执行报告》显示,据不完全统计,超过60个境外央行或货币当局已将人民币纳入官方外汇储备,比如,近日人民币在非洲火了,14个国家要将人民币列入外汇储备货币;而在今年初,多个欧洲国家央行也正在将人民币纳入自身外汇储备资产。同时,我们也注意到,除了联合国报告显示的中国外资流入量创新高外,外资持有在岸人民币国债的占比也大增,而这背后更是人民币的相对稳定和双向波动使得这一配置拥有避险功能。事实上,我们也多次强调,自从主权货币脱离了金本位、白银本位,进入了纸币时代和数字货币以来,还没有一个发展中国家的主权信用货币能像今天的人民币那样成功将自己打入世界货币金字塔的顶端,这是近百年货币历史上破天荒的第一次。

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数据显示,截至6月初,境外机构在中债登债券托管量已经连续15个月增加,债券面值总额约52.32万亿元,较上个月底增加4952.1亿元,这说明了人民币资产在国际资产配置中成为了具有吸引力的资产。Investec的投资组合经理Wilfred Wee表示,截至今年第一季末,海外投资者持有约1.4万亿元人民币在岸中国债券,是四年前的三倍。

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我们注意到,欧洲中央银行近日发布的研究报告也证实了这一点。该报告援引一项针对管理全球半数外汇储备的79位央行储备管理者的调查指出,各国央行的外汇储备管理者普遍对人民币作为储备货币的信心上升,预期将增加人民币资产储备,29位央行储备管理者预期,到2020年其管理的外汇资产组合中,人民币资产占比将升至10%到20%。

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另一面,人民币贬值压力也对货币政策制约显现,对此,中国社科院国际金融研究中心副主任徐奇渊也认为,“从这次央行降准的时机表明,央行确实有意坐视人民币兑美元贬值,也对贬值空间比较有数”,这也意味着,在此情况下,由于人民币贬值压力完全在掌控之内,并且预计年内还有后续降准措施,因而在新一轮定向降准过程中,“三四线城市的房地产离水龙头的距离或将拉远,对应的棚改热潮也或将暂告一段落”,因为,原来在PSL投放过程中,三四线城市房地产距离货币水龙头较近,我们也注意到,目前,PSL的新增余额也已经出现明显回落。(完)

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