新丽传媒成立于2007年，前身东阳美锦。

新丽传媒先后在2012年、2014年、2017年三次申报IPO，并最终在2017年5月终止审查梦碎A股。

2018年3月，持股27.64%的光线传媒公告将所持所有新丽传媒股份以33亿转让给腾讯，（投黑马 Tou.vc专注于文创领域的众筹平台）这一转让也给新丽传媒的A股之路划上了句点。自此新丽传媒抱上腾讯大腿，IPO招股说明书中拟募集的用于补充影视剧业务营运资金的20亿元相信也会被年烧百亿充实影视剧版权库的腾讯悉数给齐。

新丽传媒在5年都在IPO排队无法获得外部融资的情况下，却接连拍出如此之多让许多上市公司都汗颜的优秀影视剧作品，并且能够在获得光线传媒青睐后，又得腾讯青眼相加，那么新丽传媒究竟是何方神圣？

屡次IPO未果，神级姐妹富豪是最大障碍

在新丽传媒资本历史上，2010、2011年是最至关重要的两年，股东间的神操作诞生的一位1年投资收益9367%的股神王子文与另一位年投资收益3500%的股圣曲雅倩。

而正是这令全球所有专业投资机构都汗颜的成绩成了新丽传媒上市之路上的最大障碍。

1.一年估值增长34倍，证监会刨根问底

说到王子文，我们总会想到因《欢乐颂》而爆红的演员王子文，但此王子文非彼王子文，可以说新丽传媒股东王子文更像是曲筱绡的现实版本。同样是是美女、海归、富二代。

根据新丽传媒的IPO申报材料，王子文2005年本科毕业于澳大利亚Macquarie University金融会计专业，同年回国，2010年初，年仅28岁的她出资1251万元现金，按照令人震惊的2607万元的估值受让了新丽传媒48%的股权，成为公司第二大股东并荣登CEO宝座。

王子文受让公司股权的价格几乎是参照净资产进行的定价，也就意味着没有任何溢价。而新丽传媒2010年底的净利润已经达到2786万元。按照现在融资普遍采用的市盈率估值，王子文投资新丽传媒时的估值水平仅0.9倍，明显违背了正常的融资逻辑。

而另一位股东曲雅倩也在此次转让中进行了跟投，这次跟投分成两笔进行，第一笔是2010年4月按照与王子文同样的估值受让了新丽传媒2%的股权，第二笔则是2011年1月按照7650万元的估值，投资了1500万元。

2011年3月，喜诗投资按照9亿估值对新丽传媒增资9000万元，在不到1年的时间里，新丽传媒的估值便如坐上了火箭一般蹿升了34.5倍。

如果股权转让的历史只到这里，也许证监会并不会一直不给新丽传媒上市的机会，也不会在反馈问题中反复提及股权转让问题并点名王子文，毕竟对于早期企业估值增长迅猛、天使投资人按照净资产投资也不是完全无法解释（虽然新丽传媒在引入王子文、曲雅倩时已经是一家具备相当盈利能力的公司）。

但是在9亿估值融资结束仅仅十几天之后，新丽传媒的估值又向前大踏了一步，上升到了24.5亿元，新进投资人戴乐克思、东融高分别出资5000万元。

新丽传媒的融资到这里也便结束了。从成立到改嫁腾讯，新丽传媒总计融资不过区区2亿元。

2.“投资有方王子文，无欲无求曲雅倩”

在新丽传媒第一次申报IPO前夕，王子文先后两次转让其持有的股权，累计套现9.64亿元。第一笔转让发生在 2011年9月，王子文以24.5亿元的估值将5.5%股权卖给了包括张嘉译在内的18位个人及机构，将1.35亿现金收入囊中。

第二次转让为2013年10月，王子文又将剩余的27.642%股权以30亿元的估值卖给了光线传媒，赚走了8.29亿元现金，全身而退。

从2010年4月到2013年10月，短短3年半的时间内，王子文在新丽传媒这一家公司上的投资收益就高达7600%。

王子文的出现，不仅创造了影视产业投资的奇迹，也在某种程度上给新丽传媒埋下了IPO之路上的最大障碍。一方面，王子文进入新丽传媒的故事没和证监会讲清楚，28岁的年轻人是如何按照0.9倍的PE投资一家高速成长的公司，并登上CEO的宝座？这背后是否存在代持？这都是证监会的疑虑。另一方面，王子文退出时引入了上市公司光线传媒代替她成为新丽传媒的二股东，这不仅使给新丽传媒带来了关联交易，还产生了同业竞争这两个IPO最大的拦路虎。

相比较王子文，曲雅倩则是为佛系的投资人。仅在2011年9月转让了3.4%股权给世纪凯旋（马化腾）、万达影视、胡军、宋佳和张梦雨。累计获利8300万元。按照腾讯接盘时新丽传媒120亿元的估值，曲雅倩身价早已超过18亿。而2007年5月至今，曲雅倩一直在啄木鸟国际教育咨询(北京)有限公司担任资深客户经理，可以称得上是一位隐形佛系富豪。

那么，王子文和曲雅倩到底是什么关系呢？IPO材料中又有这样的披露：

同龄老乡，又都有出国留学经历了，如果确实是多年好姐妹的关系，那这笔共同投资堪称有福同享的典范了。

股东实力业内无出其右，人才绑定要趁早下手

新丽传媒在2011年9月就开始有意识的通过股权来实现业内资源集聚，（投黑马 Tou.vc专注于文创领域的众筹平台）在其股东名册上绑定24余位编导、演员、导演，而且多为一线。下表为部分新丽传媒明星股东情况。

在演员名单中，张嘉译、海清、李光洁、胡军、宋佳皆是实力派演员，从引入股东的思路来看新丽传媒并不是一家只追求话题热度的公司，而是希望能够与实力派合作用作品说话的脚踏实地的业内玩家。

导演部分只看名字已不需多说，新丽斥资2100万与陈凯歌导演深度绑定，通过独家合作方式，要求7年完成7 部电影，目前已合作出品了《妖猫传》、《道士下山》两部作品。

沈严、姚晓峰为新丽传媒的贡献也是有目共睹，包括孙俪主演的《辣妈正传》、马伊琍主演的《我的前半生》、倪妮、陈坤主演的《凰权》、赵薇、佟大为主演的《虎妈猫爸》等。

制片人与编剧方面，新丽传媒的股东阵容也是相当强大，知名度相当高的于正老师也位列其中，但从作品上而言，于正老师并未新丽传媒有更多的合作。除此之外的编剧、制片人股东几乎负责了公司的绝大部分的电视剧、电影的业务。

除了上述股东外，新丽传媒还通过协议的方式，绑定了包括导演刘惠宁（《半路夫妻》、《你是我兄弟》）、宋晓飞（《情圣》）、简洵钊（《杜拉拉追婚记》）、刘进（《白鹿原》、《一仆二主》）、陈玉珊（《我的少女时代》）等知名导演，申捷（《白鹿原》编剧）、马伯庸、流潋紫（《甄嬛传》编剧）等知名编剧。

注重实力和品质以及早在2011年就进行资源绑定成功将新丽传媒打造成了精品影视内容创作运营平台。在目前平台化的运营模式下，新丽还可以凭借品牌号召能力吸引到更多人才，并获得更多优质剧本和实力派演员的青睐，可以说正式凭借这种良性循环才使得新丽传媒能够不断出产有品质、精良的影视剧作品。

项目管理能力令上市公司汗颜

新丽传媒2011年股份改制之时即开始筹划IPO，最后一次的增资发生在2011年4月，从那时至今新丽传媒没有在一级市场上多拿一分钱，累计的融资也仅有2.06亿元。

在现如今电视剧的投资总额越来越大，回款速度越来越慢的行业背景下，新丽传媒能依靠仅有的2亿本金不断循环，可以同时运作总投资超5亿元的《如懿传》、《我的前半生》、《悟空传》、《妖猫传》等头部巨作，可见其项目及资金的运作及管理能力。

相比较影视类上市公司天天哭穷，不断想方设法通过发债、定增、银行授信等眼花缭乱的融资手段回血，新丽传媒的财务总监、项目经理真的是业界良心，也着实让上市公司汗颜。

剧集驱动收入爆发，每1亿投资可赚2.8亿

1.2017电影、剧集密集播映，收入、利润大爆发

在新丽传媒的经营业绩历史上有过两次爆发增长阶段。第一阶段是从2010年的不足1亿元到2011年的接近3亿元，第二阶段是从2016年的7.45亿一举上升到2017年的16.7亿元。其背后的增长动力均来自剧集、电影的播映量增加。

2011年新丽出品了《北京爱情故事》，2017年则出品了《我的前半生》、《如懿传》、《悟空传》、《羞羞的铁拳》、《妖猫传》。第一次的爆发使得新丽跻身一线影视公司，而第二次的爆发，则使得新丽传媒成为影视行业的龙头公司之一。

2.电影业务放量，新丽传媒电影投资眼光极佳

新丽传媒2015年电影业务收入首度超过电视剧业务，同年出品的电影包括《道士下山》、《夏洛特烦恼》、《煎饼侠》。虽然因IPO上市终止，导致我们无法深挖2017年的业务数据，但从市场角度《悟空传》、《羞羞的铁拳》、《妖猫传》三部电影都取得口碑、票房的双丰收，尤其是《羞羞的铁拳》，高达22亿的票房也打破了国产2D电影的新纪录。

相比较很多上市公司电影投资亏得血本无归，新丽传媒的投资眼光的确值得称赞，不过这也与新丽传媒注重与实力派合作，主打品质和口碑的一贯作风相匹配。

3.历年毛利率均超50%，每投资1亿元可赚2.8亿，高资产负债率推动业务加快发展

从毛利率来看，新丽传媒从2011年开始就保持在50%以上，2013年历史性的达到了64.2%，意味这新丽传媒每投资1亿元的影视剧，就将获得2.8亿元投资回报，盈利能力惊人。

此外新丽传媒也因IPO排队无法进行股权融资，而大量使用银行借款、预售款等方式筹措资金，也导致了常年居高不下的资产负债率。新丽传媒的高负债，保证了公司有更多的资金用于影视剧方面的投资，同时对新丽的管理与经营能力又是重大的考验。

《如懿传》狂赚13亿，腾讯入股后剧集更玄幻

1.有实力就是要主控，《如懿传》获天价合同1500万/集狂赚13亿

2011年至今，新丽传媒合计播映及取得许可证的电视剧、电影合计超过了50部，其中主控作品超过40部，几乎每年都有口碑与话题兼具的作品上映，并且电视剧、电影、网剧各类项下都有拿得出手的作品。尤其是2017年11月取证的《如懿传》更是以网络版、电视台合计1500万一集打破了国产电视剧的销售单价，虽然总集数从99集砍到了88集，也创造了13亿的销售天价。

2.18-19主打SIP，《斗破苍穹》、《斗罗大陆》、《余罪3、4》收割年轻观众

从公司IPO的募投项目及其他公开信息中，小编整理了新丽传媒剧集开发情况，电视剧方面，今年重磅的作品包括张天爱、张若昀的《爱情进化论》、波叔、天宝的《欲望之城》、《狼殿下》以及S级IP《斗破苍穹》、《斗罗大陆》、《余罪3、4》。

值得一提的是《斗罗大陆》、《斗破苍穹》的动漫版早已在腾讯视频已每周1集的龟速登录，吊足了原著粉的胃口，看来新丽传媒这两年又将在国内火热的影视文化领域掷下几枚重磅炸弹。

相比较过往新丽传媒所擅长的现实题材和大古装，《斗罗大陆》、《斗破苍穹》可谓是新丽的玄幻初尝试，也可以看出新丽意图收割年轻观众尤其是年轻男性观众，这一点上相信在获得腾讯支持后能够有所建树，毕竟腾讯有着庞大的游戏玩家基础，而玄幻IP又是最佳的影游联动题材。

在电影方面，新丽传媒开发的项目如下，其中《情圣》已经制作完成了第二部，而《余罪》、《雪中悍刀行》两个IP也要开发电影版本，着实令人期待。

3.腾讯入股一条龙服务：阅文集团提供IP、腾讯影业合作摄制、腾讯视频播放

2018年3月，光线传媒将其持有的新丽传媒27.64%的股份，以33.17亿的价格转让给林芝腾讯科技有限公司。交易完成后，腾讯将代替光线，成为新丽传媒第二大股东。加之早年马化腾通过世纪凯旋持有的股份，腾讯体系合计持股达到了31.72%。

在资本运作完成后，2018年5月，腾讯旗下阅文集团发布公告，称集团将其文学作品的改编权授予新丽集团，而新丽集团则会将有关文学作品改编成为电影、电视剧、游戏等作品，同时双方将联合投资人民币2.2亿元用于拍摄及制作电影和电视剧。

自此，新丽传媒得到了腾讯体系的全方位的鼎力支持，其中从项目源头开始阅文集团提供顶级IP，制作的过程有腾讯影业协同发开，成片后又有腾讯视频提供网络平台。（投黑马 Tou.vc专注于文创领域的众筹平台）腾讯在影视行业的资源是有目共睹，肯下重注在新丽传媒身上也是源于新丽传媒自身的优势与价值。而二者的联手，注定要进一步提升新丽传媒的行业地位，同时也为腾讯体系创造更优质的内容。

新丽传媒作为行业老兵，其影视项目的操盘能力已经得到反复的验证，虽三次征战IPO未果，使得公司的发展受到一定阻碍，但因祸得福获得了腾讯战略入股，使得新丽传媒的未来变得更加光明，新丽传媒能否更上一步，登顶国内影视龙头的宝座，让我们拭目以待。

（文章来源于：新剧观察摘编）