6月29日，标普全球评级宣布，确认中化香港（集团）有限公司（中化香港）的长期主体信用评级为“A-”，展望稳定。标普还确认中化香港担保的未到期中期票据计划及优先无抵押债券的长期债项评级为“A-”。

此外，标普确认中化香港全资子公司Sinochem CP Co. Ltd.的3亿美元商业票据计划的短期债项评级为“A-1”。中国银行纽约分行为该商业票据计划提供不可撤销的直接付款信用证支持。

标普还确认Sinochem CP Co. Ltd.另一3亿美元商业票据计划的短期债项评级为“A-1+”。该票据计划由澳大利亚和新西兰银行集团有限公司提供不可撤销直接付款信用证支持。

中化香港是中国中化集团公司（中化集团） 开展国际贸易、投资和境外融资的重要平台。

确认评级源于标普预计，尽管中化香港剥离了油气业务，但其作为中化集团核心子公司的地位将保持不变。中化香港仍将是集团唯一的战略性境外投融资平台。

根据集团计划，中化香港于去年年底将其油气业务及租船运输服务业务出售给中化集团。因此中化香港2017年年报中不再包含上述业务。

尽管进行了资产剥离，标普认为中化香港将继续在集团战略中发挥关键作用，并将继续作为集团境外投资及业务的直接延伸。由于公司所有关键决策都由集团制定，中化香港与中化集团在战略、经营和财务上实现了完全一体化。

中化香港控股中化集团旗下两大上市子公司，凸显了该公司对集团的重要性。中华香港持有中化化肥控股有限公司52.65%的股份，并持有中国金茂控股集团有限公司（金茂控股）53.97%的股份。这两家公司分别经营中化集团五个事业部中的农业和地产业务。考虑到两大业务板块对集团的贡献，标普预计中化香港仍将是中化集团的最大利润来源。

剥离油气业务后，中化香港的地产业务将成为其个体信用状况的主要支撑因素。过去几年，中国房价的不断上升使金茂控股在拿地方面更加激进。因此标普预计未来几年，这一利润较高的业务板块将继续作为中化香港的主要现金流来源。

标普认为农业业务将继续作为中化香港和中化集团的重要战略性业务板块。标普预计未来12个月内中国化肥市场将继续处于供给过剩的状态，随着中国推行供给侧改革，可能会出现小幅改善。尽管中化香港不断采取措施增加化肥销量并控制成本，但标普预计不利的化肥市场条件下会稍微限制中化香港的整体利润率。

剥离资产后，中化香港将主营地产和化肥两大板块，使其业务多样性下降。不过，金茂控股的较高市场地位和来自中化集团的支持将巩固该公司的融资能力和对市场不确定性因素的应对能力，从而缓解前述不利影响。

标普认为中化香港在必要时间能够继续间接获得中化集团受到的政府特别支持。此外，中化香港为中化集团的核心子公司，因此标普对中化香港的评级与中化集团的集团信用状况评估“a-”保持一致。

以下两个因素使标普认为在中化集团在陷入财务困境，有非常高的可能性获得政府的特别支持：

• 该集团与政府关系非常密切。中化集团为中国政府全资持有，且中国政府对具备战略重要性的经济部门（如农业）一直保持着其影响力。政府通过任命中化集团的高管团队成员对该集团施加重要的影响力。
• 对政府而言，中化集团扮演着重要角色。中化集团在保证中国粮食安全、农业生产效率和国家粮食供应方面扮演关键性角色。该集团也扮演着运营国家重要战略资源储备的重要角色。标普认为，该集团在重要农业原料和农业服务方面的地位很难被私营企业取代。

标普在评估中使用的是中化香港剥离油气资产后的财务数据。

对中化香港未来24个月内的稳定评级展望源于标普预期，该公司将继续作为中化集团的核心子公司，间接地受益于集团获得的政府特别支持。鉴于地产业务板块强劲的业绩表现和化肥业务也将小幅改善，标普预计未来两年内中化集团的信用状况将逐步提升。

如果标普评估中化集团获得政府及时充分特别支持的可能性弱化，或标普不再将中化香港评估为中化集团的核心子公司，标普就可能下调中化香港的评级。

如果中化香港的息税及折旧摊销前利润（EBITDA）对利息覆盖率大幅下降并持续保持在2.0倍以下，标普就可能下调中化香港的评级。

如果中化集团能通过改善经营业绩或降低资本开支来持续降低财务杠杆，标普就可能上调中化香港的评级。如果标普评估集团获得政府及时充分特别支持的可能性大幅提升，标普也可能上调中化香港评级。