8月2日，中诚信国际信用评级有限责任公司（简称：中诚信国际）发布了关于7月31日中央政治局会议的点评，相关概述如下：

经济运行稳中有“变”，宏观政策变中求“稳”

经济运行“稳中有变”。“稳”主要体现在国内经济增长基本平稳，经济运行中仍存在一定的积极因素；从“变”的角度看，最大变数是贸易摩擦的所带来的外部环境的不确定性。

宏观政策变中求“稳”。政治局会议提出“六个稳”的政策信号表明，在外部环境的变化面前，宏观政策既要保持经济平稳健康发展，也要坚定去杠杆与深化供给侧改革，避免前些年“大水漫灌”式的强刺激。但经济运行内外环境趋于复杂的情况下，稳增长与稳风险之间必然存在一定的冲突，未来仍需高度警惕宏观政策调整力度过大导致重回“债务-投资”模式的风险。

货币政策边际宽松：市场利率下行有限，社会融资规模有望回暖

货币政策两难格局仍难解，市场利率下行幅度将有限。虽然稳增长压力下货币政策边际宽松，但货币政策仍面临美元走强和美联储加息掣肘，因此当前可行的政策选择是一方面结构性降准助力实体经济融资，另一方面提高政策利率避免中美利差过大加剧资本外流压力。政策利率的提高将对市场利率形成支撑。

货币政策边际宽松与疏通货币信贷政策传导机制相配合，社融有望回暖。资管新规细则放松要求，MPA考核参数调整，支持商业银行发行二级资本债补充资本，均体现了监管层面疏通货币信贷政策传导机制的意图。后续来看，随着货币政策边际宽松和货币信贷政策传导机制的疏通，货币边际宽松有望实现向信用边际宽松的过渡，带动社融回暖。

积极财政成调整重点：基建投资有望回暖，但保持“托而不举” 态势

一般公共预算内财政支出力度扩张空间不大，对基建投资的支撑力度有限：根据我们的估算，下半年一般预算内财政支出空间为9.64亿元或10.30亿元，低于上半年11.16万亿的一般预算内财政支出。

广义财政将成为对基建投资的主要支撑：政府性基金仍有可调用空间，专项债券发行力度加大，融资平台在建项目融资需求得到一定保障，基建投资有望回升。但今年以来土地成交额增长放缓，后续政府性基金增速将回落，融资平台融资仍面临强监管约束，基建投资仍将维持“托而不举”态势。

重申房地产严调控：货币政策边际宽松对房地产投资影响有限

货币政策边际宽松对房地产融资影响有限，随着土地购置费的回落，房地产投资仍有下行压力，但当前房地产销售维持正增长，房屋新开工面积增速回升，房地产市场托底因素依然存在，房地产下行幅度或将有限。