一、理财资讯及点评

1、资金面重大变化！紧张时期正在结束 银保监会周末三大定调关乎股市与实体

周六下午，银保监会发布了“加强监管引领，打通货币政策传导机制，提高金融服务实体经济水平”的专题文章，强调加大信贷投放力度，加大对于中小微企业的贷款支持。其中，7月份信贷新增1.45万亿，同比多增6237亿元。显然，从宽货币向宽信用的传导已经在7月份实现，保持“放水”的节奏，定力不变。随着信贷规模的进一步攀升，一般贷款利率和票据融资利率的下行将进一步加快，经济回稳的迹象将逐渐增多。

点评：一系列政策、举措陆续推出，包括资管新规细则发布、国常会召开、央行通过MLF置换政策性支持中低评级债券等，均旨在改善信用环境，降低企业融资成本，信用环境预计将逐渐从紧信用转向稳信用。

2、中短债基金走俏 成短期理财新选择

今年以来，货币基金规模与收益率总体下行，同为现金投资选择的中短债基金成为一大亮点。业内人士表示，中短债基金的重新兴起与当前市场环境相关。一方面，其风险与收益介于货币基金与债券基金之间；另一方面，中短债基能在一定程度上代替市场中逐渐减少的短期理财产品，未来发展空间较大。统计显示，截至8月12日，市场中24只(A、C份额分开统计)中短债基金的整体规模为401.41亿元，较2017年底120.00亿元增加280.41亿元亿元，涨幅达233.68%。

点评：中短债基金的重新兴起与当前市场环境相关，尤其与收益率与交易便利性存在较大关系。一方面，其风险与收益介于货币基金与债券基金之间，中短债基金主要投资高评级的国企债券，很大程度上能够较为有效地保障投资者的资金安全。另一方面，产品流动性相对不错。

3、救市资金仍在运作 国家队基金偏爱大蓝筹

8月以来A股延续震荡调整态势，市场情绪较为低迷。日前，作为参与2015年救市的21家券商之一的长江证券披露了2018年中报，其划付中国证券金融股份有限公司统一运作的专户投资的收益情况也随之公之于众，引发市场关注。据媒体分析，第一批券商救市资金或仍在运作，参与市场投资；而稍早的基金二季报显示，5只国家队基金整体以低仓位运行，在投资布局上，依旧最爱大盘蓝筹股。5只国家队基金二季度的投资动向浮出水面。从最新披露的基金二季报来看，5只国家队基金侧重防御，整体以低仓位运行，与一季报仓位差异不大。相比一季度，5只基金在二季度均略微调低了仓位。以嘉实新机遇为例，其股票仓位由59.17%降至55.4%，降幅最大，但也仅降低了3.77个百分点。

点评：展望后市，国家队基金预判相对谨慎。招商丰庆A基金经理认为，经过前期的风险释放，A股市场的估值已经进入历史底部区间，中长期价值开始凸显。

4、社保、QFII二季度布局路径隐现 掘金中报行情或可跟着机构走

随着上市公司中报披露陆续展开，社保基金、QFII和险资等机构投资者的布局路径也渐露端倪。分析指出，目前A股的配置价值在逐步显现，“业绩为王”是未来市场的选股思路。数据显示，从新进持股看，二季度，有37家公司前十大流通股股东名单中新进出现QFII、社保基金、保险的身影。其中，QFII新进重仓8股，社保基金新进20股，保险新进9股。从整体持股情况看，三类机构青睐高增长低估值的个股。119只个股上半年业绩表现普遍较好，101家公司中报净利润实现同比增长，占比约85%。从估值看，有65家动态市盈率低于30倍。从行业看，二季度机构偏爱医药生物、化工和大消费板块，三类机构分别重仓21只、18只和12只个股。

点评：被市场视为风向标的社保基金、QFII、险资等传统长线资金的选股思路，更是捕捉当期主流投资热点的重要依据。从后市角度分析，对于机构重仓股的风险考量，投资者应主要回避此前已大涨的品种、公司持续成长性弱的品种，以及业绩尚可股价易跌难升的一些蓝筹股。

二、本周市场观点

上周市场在2700点位置迎来了短期的止跌回升走势；这是自7月6日以来市场发生的第二次。上周影响市场反弹的重要消息有：1、央行宣布上调外汇风险准备金率，助力人民币汇率企稳，避免人民币持续贬值“破7”加剧A股跌势；2、14家养老目标基金获批，万亿规模的养老金将陆续入市的消息瞬间点燃市场做多热情；3、发改委印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知，运用定向降准等货币政策工具，积极为市场化债转股获取稳定的中长期低成本资金提供支持。短期利好政策频出，加上近期A股连续下挫，估值优势明显，市场在2700点位置市场有较强的支撑。

上周市场各大指数走势：上证指数上涨2%；深证成指上涨2.46%；沪深300指数上涨2.71%；创业板指上涨2.03%；中小板指数上涨2.38%；上涨板块涨幅居前的为通信、计算机、钢铁、采掘、建筑装饰，涨幅分别为4.14%、4.07%、4%、3.63%和2.94%；板块涨跌幅巨厚的板块为：纺织服装、汽车、食品饮料、轻工制造和医药生物板块，幅度分别为：-0.12%、0.17%、0.31%、0.65%和0.83%。从板块的走势来看，已经从之前的低价题材股切换至有业绩有政策支撑的通信、计算机板块，领头板块更吸引人气。当前市场需要小心呵护，人气需要汇聚。

本周操作思路：A股目前处于微弱的恢复期，具备估值优势，但企稳反弹需要不断的提振和夯实，近期外围市场汇率波动较大，难免会影响国内投资者的情绪，因此短期依旧谨慎。做好资产配置；以低风险安全性较高的固收类产品配置为主，仓位达70%，其次20%配置债券类基金；10%配置权益类资产（中长期配置、定投形式）；等待市场进一步明朗。

三、精选理财产品

固收类产品

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债券类产品

（超短债基金）

历史收益率情况（截至2018年7月13日）

产品特色

1、货币增强型产品。资产配置可根据债市环境比那话在货币市场工具与债券资产之间灵活配置。一方面投资于存款货币市场工具，保持基金资产的高流动性同时提供稳定的收益；另一方面投资于较高的固收类投资工具，为基金资产提供超高额收益。

2、市场仅有不受债券型基金80%投资比例约束的短债产品，即可大比例配置与存款资产，提供稳定收益，解决传统债券型基金相比理财产品收益实现不匀称的问题。本基金的净值/收益曲线更平滑，波动更小。

3、杠杆高于140%，久期0.5-1年，可投7年内投资级债券。债券牛市下业绩表现优于货币基金，提供超额收益。

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作者：樊美维

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