每周海外债市回顾 | 中资高收益美元债市场表现坚挺，地产债受投资人追捧

海外债券市要点回顾 (8月6-10日)

宏观与利率

• 周三和周四，美国财政部进行有史以来发行规模最大的10年期国债（260亿美元）和30年期国债（180亿美元），市场积极响应，需求强劲，促使10年期和30年期美债收益率快速下行；

• 周四，美国公布PPI数据，弱于预期，美国国债周五早盘即持续攀升。周五10年期国债收报2.87%，美债收益率曲线明显走平， 2年期下行3.9bp，10年期下行7.6bp ；

• 汇率方面，上周四、五，美元指数快速走高，周五收报96.36，较前周上涨1.3%。欧元下跌1.3%，日元上涨0.4%。人民币汇率震荡下行，全周下跌0.3%报6.87。1年期远期升水报0.45%，1年期中美利差持续收窄，报37BP。

新兴市场美元债市场

• 中期业绩开始公布，上周新兴市场美元债新发行规模降低到16.5亿美元，全部由亚洲中韩两国贡献；

• 新兴市场固收资金再度小幅流出，上周硬通货币债券基金净流出2.16亿美元，本地货币债券基金净流出1.24亿美元；

• 上周中资投资级美元债市场情绪稳定上行，投资者交投活跃，买盘主导。中资高收益美元债市场表现坚挺，中资地产商陆续公布盈喜，地产债受投资人追捧；

• 上周新兴市场主权债分化波动，表现平平。亚洲主权债市场涨跌互现，投资人双向交易。拉美地区主权债表现疲弱，交易偏向卖盘。EMEA地区各国主权债市场分化波动，表现不佳。

全球汇率利率市场(8月6-10日)

10年期美债收益率

10年期美债收益率震荡下行，周五收报2.87%，较前周下行8bp

•周三，美国财政部有史以来发行的最大一笔260亿美元10年期国债需求强劲，促使10年期美债收益率快速下行；

•周四，美国财政部再次进行的史上最大一笔30年期国债发行获得市场积极响应，中标收益率3.09%，发行规模180亿美元，投标倍数为2.27；

•周四，受土耳其里拉大幅贬值引发避险情绪，美国国债收益率持续下行。

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

美债利率曲线平坦化

•上周美债利率曲线走势平坦化，2年期下行3.9bp，10年期下行7.6bp；

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

•期限利差方面，2/10年期美债利差收窄4bp报27bp，10/30年期美债利差加宽2bp报16bp；

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

欧元区国债收益率表现分化

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

美元指数走高，人民币收报6.87

•上半周美元指数走势基本持平，周四周五快速走高，周五收报96.36，较前周上涨1.3%；

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

新兴市场美元债券（2018年8月6-10日）

一级市场新发行维持在低位

中期业绩期间，新发行明显放缓，上周新兴市场美元债新发行规模为16.5亿美元；

•上周新兴市场美元债新发行规模较小，全部由亚洲中韩两国贡献。其中，中资地产商-宝龙地产和北京建设，以及清华系企业启迪控股，共计发行8.5亿美元债券，首个交易日表现平平，价格持平至下跌0.8pt。韩国通讯商SK Broadband和金融集团Shinhan Financial分别发行3亿和5亿美元债券，首个交易日价格分别持平和微涨0.2pt；

•拉美和EMEA地区上周暂无美元债新发行。

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

中资美元债二级市场表现继续企稳

中资投资级美元债市场情绪稳定上行，投资者交投活跃，买盘主导

•上周中资投资级美元债市场维持稳定向好表现，一级市场新供应较少为市场提供技术面支撑，投资者交投活跃，明显偏向买盘。做市商们在投资人的买盘驱动下，在市场间开始扫货，重新累积库存。AMC板块债券利差收窄2-5bp。流动性较好的油气、公用事业和原材料板块大型债券交投活跃，利差收窄3-6bp。地产板块万科、远洋、中海外宏洋和龙湖等获投资人买入，利差收窄4-10bp。城投债也表现坚挺，其中收益率较高的如甘肃公路、内蒙高速、重庆南岸及青岛系债券受买家青睐。投资人询价活跃，大部分城投债价格上涨0.5-3pt。

中资高收益美元债市场表现坚挺，中资地产商陆续公布盈喜，地产债受投资人追捧

•上周中资高收益美元债表现坚挺，交易活跃，买盘主导。中资地产商陆续公布盈喜，市场情绪持续升温，BB级地产债上涨0.5-1.5块钱，B级债券上涨0.5-3pt，恒大、佳兆业和时代中国受到投资人追捧，债券价格上涨1.5-3.5pt。工业板块整体向好，但个别名字表现分化。板块价格整体普涨0.5-5pt，鹏博士、广汇汽车表现不俗，但是协鑫新能源、东旭、洛娃仍遭投资人卖出，价格下跌1-2pt。印尼、印度高收益债券表现稳定，全周价格上涨0.5-1.5pt。

数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2018年8月10日

易方达香港固收投研团队

易方达拥有国内资产管理行业最大的固定收益投研团队，资产管理规模位于行业前三水平，且投资业绩在前十大基金公司中遥遥领先。依托于易方达母公司强大的固收业务平台，香港团队管理的多只固收产品也取得了不俗的业绩。其中，易方达香港旗下一只人民币固定收益基金，三年和五年业绩均获晨星五星评级，以及Lipper、AsianInvestor、Benchmark在内的多个权威机构颁发的奖项，累计回报列同类第一。

完

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