（原標題：教授再度“揭發”比特幣市場操縱：某“大戶”是2017年暴漲幕後推手）

李丹

德克薩斯州大學的教授John Griffin與俄亥俄州大學教授Amin Shams更新了他們去年發佈的報告，進一步質疑，2017年末比特幣交易價飆漲到將近2萬美元可能是某個大玩家的人爲操縱。

以上兩位金融學教授的最新研報定於美東時間11月4日週一在金融學期刊Journal of Finance官網公佈。他們調查了2017年3月到2018年3月的比特幣交易，發現約有一半的比特幣漲幅都受到一個市場操縱佈局的影響，操縱方來自當時全球最大加密貨幣交易所之一Bitfinex的一個賬戶，該賬戶利用價值與美元掛鉤的高人氣穩定幣Tether（代碼簡稱USDT）操縱比特幣交易價。

雖然USDT的發行公司Tether Ltd聲稱，基於客戶的需求供應USDT，但這兩位教授的報告篩選200多千兆的比特幣與USDT交易數據發現，USDT的流動主要始於上述Bitfinex的賬戶。報告的結論是，Tether發行USDT根本不考慮客戶的訂單需求。

報告選取研究了2017年3月到2018年3月構成USDT最大百分比傳播的95個小時。在這不連續的95個小時，比特幣帶來的回報佔這一年間總回報的59%。報告發現，這95個小時有一個持續出現的模式：每當USDT大批傳播三小時前，比特幣的市價就下跌。USDT擴散後，幣價立即開始止跌回漲。

報告認爲，Tether新發的USDT並沒有得到相應價值的美元資產支持，而是用於購買比特幣，推升幣價。上述Bitfinex的賬戶單單在Tether增發USDT之後買入比特幣，其他交易所的賬戶沒有這樣的操作模式。出現這些模式很可能不是偶然。某個大玩家或者實體要麼展示了超羣洞悉市場的擇時能力，要麼對比特幣價格施加了相當大的影響，這是在其他小交易者所有資金流動中無法看到的。

上述報告並未確定誰在操縱幣價。Griffin教授說，如果操縱者不是Bitfinex交易所本身，那就是和Bitfinex “非常頻繁”交易的某個人。

某個比特幣大戶通過USDT操縱幣價的指控若屬實，將對比特幣市場構成重大打擊。研究機構CryptoCompare的數據顯示，比特幣與USDT的交易佔了比特幣總交易的75%。

Shams教授說，如果比特幣價格此前的確被操縱，那就傷害了比特幣市場的一個關鍵特性。因爲比特幣承諾是一個不受銀行和政府影響的去中心化金融系統，諷刺的是，一些新的大實體卻已經得到了中心化的控制權。

Griffin教授說：“我們的研究結果顯示，推動比特幣價格的不是幾千名投資者，只是一個大投資者。今後幾年，人們會驚訝地發現，投資者把幾十億美元交給他們不認識的人，那個人幾乎沒有受到任何監督。”

值得一提的是，Bitfinex和Tether因爲被指共享一個所有者和管理層而存在千絲萬縷的聯繫，去年已經因爲涉市場操縱遭到美國監管方的調查。

據新浪報道，去年1月媒體稱，Tether和Bitfinex都收到了美國金融衍生品最高監管機構商品期貨交易委員會（CFTC）的傳票。11月媒體稱，美國司法部也在調查，與Bitfinex和Tether有關的網絡是否可能非法推動比特幣價格上漲，調查的一個焦點是，幣價暴漲是由實際需求驅動，還是受到市場欺詐行爲煽動。司法部和CFTC正在協調各自的調查行動。

在美國司法部啓動調查前，去年6月Griffin和Shams就發佈報告指出，USDT的交易顯示了一種支撐和操縱比特幣價格的模式。2017年1400%的比特幣價格漲幅之中，約一半源於用USDT購買比特幣的交易。媒體提到，知情者稱，Griffin向CFTC簡要介紹了去年他的調查結果。

對於Griffin和Shams的研究結論，Tether和Bifinex去年發佈聲明否認，稱發行USDT不能用於支撐Bitfinex平臺的比特幣及其他任何加密貨幣的價格。

對於這兩位教授的最新指控，Bitfinex的首席法律顧問Stuart Hoegner表示，他們的報告“缺少學術上的嚴謹”，沒有提供任何證據。“市場對USDT需求的推手是數字貨幣在全球的崛起。”

Hoegner在聲明中稱，兩位教授的論文“從根本上有缺陷”，因爲它是基於不充分的數據集做出的。發佈這種研究可能是爲了支持相關的法律訴訟。