股份减持

与IPO发行常态化相比，限售股堰塞湖问题备受关注。站在市场的角度思考，在IPO提速的背后，不仅需要考虑到IPO提速下的企业质量，而且更需要考虑到后续的限售股解禁压力。在实际情况下，对于以首发原股东限售股份为主导的解禁压力，更可能加剧上市公司的价格波动。

随着2019年步入尾声，市场很快进入2020年的交易时间。不过，在市场即将步入2020年之际，首要迎来的问题，则是2020年1月份的巨量解禁潮压力。据数据显示，在2020年1月份，A股市场合计有167家上市公司股份解禁，解禁股数就达到了538.99亿股，解禁市值达到了6557.88亿元。

不过，对于这一庞大的解禁数字，实际上有几点因素需要格外注意。

其中，2020年1月份的巨量解禁数额是全年最高的解禁市值，虽然全年解禁市值高达3.31万亿，但一月份的解禁市值就占了五分之一。

再者，2020年1月份的6557.88亿元的解禁市值成为了近年来最高的单月解禁规模，对市场自身的承受能力也是有所考验。

此外，虽然解禁类型不少，但从2020年1月份的解禁情况来看，不少上市公司的解禁类型属于首发原股东限售股股解禁。作为重要的解禁类型，其批量解禁背后，对市场尤其是对相关上市公司的冲击压力不可小觑。

但是，需要注意的是，与前几年的市场环境不同，如今A股市场正处于低估值的市场环境，经过了前几年的震荡筑底过程，如今A股市场的抗风险能力以及抗压能力也得到了显著提升。不过，在巨量解禁潮来袭之际，对市场的影响还是存在的，但对上市公司的影响可能会存在不一样的表现。

在实际情况下，对于市场认可度较高，且上市公司业绩成长性较佳、且具有核心竞争力的企业，即使存在解禁的压力，但是市场资金有可能趁利空吸筹，甚至在短时间内消化掉利空的因素，并强化了股票价格的抗跌能力。与此同时，对于大股东属于国资性质，或具有长期锁定股份、占据控股权的实力资本，即使面临限售股的解禁压力，也未必意味着限售解禁随即减持。

但是，与之相比，对于几类上市公司来说，在面临巨量解禁潮之际，仍需要警惕股价波动的风险。

其中，对于解禁比例很高，如解禁股比例占据总股本超过50%，且大股东等重要股东非掌握控制权的国资等性质，在上市公司处于限售股解禁之际，有可能会存在后续减持的需求，对上市公司的股价冲击压力不可小觑。

再者，对于解禁前股票价格明显上涨，且市场估值明显偏高的上市公司，需警惕限售股解禁之际，成为资金出逃的理由。对于获得限售股解禁的资本来说，也有可能抓住股票相对高位的时机抛售股票，实现减持利润最大化。

此外，对于近年来经营状态不佳，甚至存在业绩变脸乃至业绩亏损情况的上市公司，其重要股东减持的意愿往往比较浓厚。对于这一类上市公司，假如面临限售股解禁的压力，则很可能对股票价格构成比较直接的冲击影响。

需要注意的是，对于股票市值达到数百亿乃至千亿级别以上的大盘股上市公司，若遇到解禁市值庞大，如解禁市值达到百亿乃至千亿规模级别的情况，仍需要警惕上市公司股价的剧烈波动风险。

不过，对于限售股解禁对上市公司股票价格的影响，往往需要参考多方面的因素，例如所处的市场环境、上市公司自身的质地与成长性以及限售股解禁的性质等，但从整体上分析，限售股解禁尤其是巨额限售股解禁对市场的影响偏向于负面，这同样需要考验着市场自身的承受能力以及抗风险抗跌水平。

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