Wind资讯统计显示，12月13日“北向资金”（从港股流入内地股市的各类资金统称为北向资金，北向资金主要是外资）净流入52.71亿元，已经连续22个交易日净流入，今年以来流入额高达3198.06亿元。伴随着“北向资金”流入，外资增持A股也成为市场常见现象。截至12月12日，宝钢股份、上海临港、万达信息等多只个股获得险资或外资青睐，其中，中国太保通过参与27亿元定增，举牌上海临港，中国人寿3次举牌万达信息，持股已经达18%，成为第一大股东。宝钢股份获北上资金增持，从持股5.63亿股增至8亿股，达到历史最高。而太钢，本钢，重庆钢铁也持续得到北上资金增持。在外资方面，wind资讯统计显示，今年前三个季度，持有A股的总市值达到1.77万亿元，比年初的1.15万亿元增加了6200亿元。险资和外资为何看好周期股？如何看待A股目前的投资风格？

外资和险资合计持股占比逾6%

A股市场投资者主要包括个人投资者、一般法人、境内专业机构投资者、和境外机构四大类。个人投资者：除一般法人和境内外专业机构投资者之外的投资者均被纳入个人投资者范畴；一般法人：即具有产业资本属性的法人单位。具体来说，一般法人包括一般法人团体和非金融类上市公司；境内专业机构投资者：参考中国证券投资基金业协会的数据统计框架，根据投资管理机构的类型，可以将境内专业机构分为公募基金、私募基金、证券机构、保险机构、社保基金、信托机构、其他机构（基金专户、期货公司资管、财务公司、银行等）共七大类；境外机构：境外机构投资者，包括以QFII、RQFII和陆股通渠道进入A股市场的境外投资者。

国金证券统计显示，截至2019年三季度，公募基金持有A股总市值2.11万亿元（前值2.00万亿元），占A股总市值的比重为3.58%（前值3.42%）。保险资金三季度持有A股总市值2.24万亿元，占总市值比为3.79%（前值2.19万亿元，占比3.75%）；持有A股流通市值1.66万亿元，占流通市值比为3.73%（前值1.68万亿元，占比3.79%）。外资三季度持有A股总市值1.77万亿元，占总市值比为3.00%（前值1.65万亿元，占比2.82%）。险资和外资合计持有A股流通股市值比例超过6%。

其他专业机构（私募基金、社保基金、证券机构、信托机构、其他境内机构）三季度合计持有A股流通市值2.98万亿元（前值2.89万亿元），占流通市值比为6.72%（前值6.55%）。按照国金证券的测算口径，2019年三季度，私募基金流通股持股市值达0.54万亿元（占比1.22%）；社保基金流通股持股市值达0.58万亿元（占比1.31%）；证券机构流通股持股市值达0.11万亿元（占比0.25%），自2017年后整体呈较快下降趋势；信托机构流通股持股市值达0.40万亿元（占比0.89%），其他境内机构流通股持股市值达1.36万亿元（占比3.06%）。

外资增持A股怎么看

外资增持A股，甚至“举牌”部分个股，投资者应该高兴还是担忧？总体看，外资增持A股是对中国经济看好，投资者无需过分担心。截至2019年一季度，19只个股获QFII（合格的外国机构投资者制度）基金“举牌”，持股比例超过5%。宁波银行、南京银行、北京银行、重庆啤酒、飞科电器等多只个股QFII持仓比例超过10%。而在个股表现方面，部分QFII重仓股表现不俗，鹏鼎控股、宝钛股份、重庆啤酒、宁波银行4只个股今年来涨幅不错。

其实，如果按照其他分类，外资持股占比并不算高。国金证券预测，截至2019年三季度末，一般法人流通股持股市值有所下降，个人投资者、境内专业机构、外资流通股持股市值上升。预测2019年第三季度A股市场一般法人持股市值为23.21万亿元，个人投资者持股市值12.66万亿元，境内专业机构持股市值6.75万亿元，外资持股市值1.76万亿元。从持股市值占比角度来看：在流通市值口径下，2019年三季度A股市场一般法人持股市值占比较二季度下降，个人投资者、境内专业机构投资者及外资持股市值占比均上升。剔除一般法人持股后，个人、境内专业机构、外资占比分别为59.79%、31.90%、8.31%。一般法人指具有产业资本属性的法人单位，包括一般法人团体和非金融类上市公司。

国金证券分析师李立峰认为，随着金融全球化进程的推进以及我国资本市场对外开放程度的提升，A股市场投资者结构不断变化，逐步对标境外成熟资本市场，境内外专业机构投资者持股市值占比稳步提升，逐渐发展为股市主导力量。

李立峰表示，近年来，监管层对A股市场投资者制度建设高度重视，积极支持市场结构改革和中长期资金入市。一方面，监管层持续鼓励保险、养老金、社保等中长期资金入市，推动放宽中长期资金入市比例和范围。另一方面，随着外资进入A股市场投资的渠道越来越多样化，外资持有A股的规模快速增长，边际影响逐渐增强，已成为A股市场重要的配置力量。2019年是我国资本市场纳入国际指数的关键之年，A股纳入MSCI、富时罗素指数和标普道琼斯指数为市场带来了外资增量资金。此前外管局也明确定调，目前A股外资持股占比明显低于发达国家，未来境外资本流入仍具有较大提升空间，境内证券市场对外开放仍会主要表现为境外资本有序净流入。2019年9月10日，外管局宣布全面取消合格境外投资者投资额度限制，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，未来境外长期资金投资A股更加便利，外资流入是长期趋势。随着保险、保障类资金，外资的稳步入市，A股市场机构投资者的类型日渐丰富，结构渐趋优化。

A股机构化趋势有利于市场稳健

外资颠覆A股，研究、估值、投资生态正在变化，随着A股机构化趋势发展，市场整体走势更加稳健，过去散户涨杀跌的部分现象有所减少。兴业证券分析师王德伦认为，结合外资底部吸筹建仓、高位浮动筹码波段操作、以长打短、类似定投的操作手法，未来这些龙头公司、核心资产在各自行业中，将逐步由估值折价，转变成估值溢价。同时，由于外资持股时间较传统A股投资者更长，也将这些核心资产的估值中枢较过去20年有所抬升。从投资体系看，随着外资进入A股，市场开始关注“总量思维”，如：ROE等，真正践行价值投资，寻找优质核心资产。投资者的角色类似于“董事长”，关心公司的长期经营、回报等因素。而非像以前市场一味关注“边际思维”，类似于“职业经理人”，热衷于炒作短期的预期差，短期业绩变化。

（本文仅供参考，据此投资风险自负）