摘要:過去三個月,市場對比特幣期貨和期權產品的高需求是否表明機構已經預計比特幣價格將減半將對比特幣價格產生影響,這一點仍有待觀察。比特幣期貨和衍生產品是芝加哥商品交易所既定的收入來源,這表明投資者有足夠的需求讓芝加哥商品交易所繼續專注於加密貨幣市場。

今年1月14日,芝加哥商品交易所集團股票產品全球主管Tim McCourt表示,該集團推出了新的比特幣期權產品。作爲一家衍生品重量級機構,芝加哥商品交易所引入加密貨幣期權將改善並促進這資產類別機構基礎設施的發展。

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投資者普遍預期,從長期來看,比特幣周邊基礎設施的改善將對加密貨幣市場產生積極影響。

芝加哥商品交易所的比特幣期權是加密貨幣的積極因素

加密貨幣技術分析師Eric Thies對Cointelegraph表示,芝加哥商品交易所的期權從長遠來看將爲市場帶來更多的穩定性。現在,有更多可供選擇的工具可以幫助那些已認證機構投資者進入到加密貨幣市場。這種入場工具的多樣性將加強加密貨幣從新興市場轉變爲成熟資產類別的基礎。他表示:

我認爲加密貨幣市場將會有很好的發展,比特幣期權產品有利於加密貨幣更長期的穩定,而且一旦你把它與市場上的其他事件結合起來,它也會顯示出更重要的信號。

直到2019年年中,對沖基金和機構投資者都沒有足夠的基礎設施來正確投資比特幣和其他加密資產。雖然領域中有像Coinbase和Xapo這樣受信任的保管方,它們經營獨立的管理服務,但除此之外,像Bakkt這樣的服務還沒有出現。

Thies認爲,從長遠來看,芝加哥商品交易所期權產品的可用性將與加密貨幣行業的其他不斷湧現的關鍵參與者(如總部位於美國的交易所Gemini)形成協同效應。在過去的一年中,Gemini非常重視對美國加密貨幣投資者的合規和安全保障。這些改進爲加密貨幣市場的整體繁榮做出了巨大貢獻。

Thies進一步解釋說,這樣的發展可以保證在任何對沖基金加入這個波動性極高的領域之前建立一個基線:

在比特幣的減半年,各機構被都手持一把能夠開啓比特幣擴張之路的鑰匙,尤其是在比特幣減半的這一年,機構資金的大量入場將產生巨大的效應。

期權交易量與當前加密貨幣交易市場格局有相關性麼?

期權的作用類似於在某一特定時間對某一資產進行打折購買的指令。例如,如果一名交易員認爲比特幣的價格將在2020年底達到4000美元,併購買相應的期權,他將支付約30-40%的溢價,以獲得在特定時期以4000美元購買比特幣的權利。

期貨和期權市場中的總未平倉合約代表總持倉量。在期貨市場,它表示所有活躍的多空合約的總價值。而在期權市場上,它表示所有看漲期權(option calls)之和。

期權市場在短期內不太可能對比特幣的價格走勢產生重大影響。根據Skew研究團隊的數據,Deribit佔據比特幣期權未平倉量(open interest)的2.24億美元。

從本質上講,期權市場的交易量不太可能超過期貨市場的交易量。因此,與期權市場相比,BitMEX和幣安等保證金交易平臺將對比特幣價格的短期波動產生更大的影響。

然而,Three Arrow Captial的首席執行官Su Zhu表示,隨着時間的推移,期權市場預計將在2020年全年出現創紀錄的交易量:

比特幣期權的交易量在昨天接近歷史最高水平,我預計在未來一年,這一紀錄將在被多次打破。

芝加哥商品交易所對比特幣市場有十足的信心

芝加哥商品交易所是一家價值數十億美元的衍生品公司,如果比特幣市場沒有吸引力或需求的話,那麼它就沒有動力去推動比特幣期權和其他投資工具的上線。正如該公司高管Tim McCourt所說,芝加哥商品交易所的比特幣期貨市場每天能促成約2.7億美元的交易:

我們很高興芝加哥商品交易所的比特幣期貨在過去兩年的時間得以迅速發展,併成爲全球流動性最高的比特幣衍生產品之一,2019年平均每天交易近6400份合約,相當於31850個比特幣。

按現價8500美元來計算,31850個比特幣的價值相當於2.7億美元,這與全球市場主要交易所的現貨交易量相當。

比特幣期貨和衍生產品是芝加哥商品交易所既定的收入來源,這表明投資者有足夠的需求讓芝加哥商品交易所繼續專注於加密貨幣市場。Cointelegraph曾於1月21日報道稱,芝加哥商品交易所推出比特幣期權僅七天的時間,其交易量就翻了一番,達到了530萬美元。

機構對比特幣產品需求的增長與比特幣減半有什麼關係?

Atlanta Digital Currency Fund的首席投資官Alistair Milne表示,即將於2020年5月減半的比特幣區塊獎勵尚未計入比特幣的價格。谷歌趨勢數據顯示,人們對“減半”一詞的搜索興趣已飆升至2016年11月的水平。

芝加哥商品交易所不斷增長的期貨和期權市場交易量和未平倉頭寸充分說明,機構對比特幣的需求和興趣已經開始上升。研究表明,大多數機構投資者並不知道比特幣的區塊鏈獎勵將在大約4個月後減半。一份來自Grayscale的報告寫道:

比特幣區塊獎勵減半已經近在咫尺,是時候開始更嚴肅地討論這個問題了,但在未來的相當長一段時間內,還不清楚它是否被有效地計入了市場價格。

過去三個月,市場對比特幣期貨和期權產品的高需求是否表明機構已經預計比特幣價格將減半將對比特幣價格產生影響,這一點仍有待觀察。

歷史數據表明,比特幣的區塊獎勵減半不會立即引發比特幣價格的飆升。相反,在前兩次減半的過程中,比特幣花了大約6至12個月的時間纔開始出現適當的上漲趨勢。這符合加密貨幣市場“借勢出售(sell news)”的趨勢,“借勢出售”指的是投資者在發生重大事件(如重要網絡升級或減半)後出售加密貨幣的現象。

但是,那些支持減半將影響比特幣中期價格走勢的論點認爲,任何影響比特幣這一稀缺資產供應的事件都可能對比特幣的價格走勢產生重大影響。

僅期權市場可能沒有足夠的交易量或未平倉頭寸來影響比特幣的價格。但是,當它與減半及機構對比特幣需求增加等重大事件關聯在一起時,它們對比特幣價格的影響可能會超出任何人的想象。

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