2020年开年复工，"在线经济"在疫情包围之下显得尤为重要，在线办公、在线教育、直播、手游、音视频等相关产品成为用户"宅"家必备工具。腾讯科技联合优质媒体从企业、高管、用户、行业等多角度探讨【游戏产业能否迎来新爆发】，本篇为财联社《科创板日报》和腾讯科技针对春节游戏市场进行了联合报道。

《科创板日报》（记者 柴刚）讯，刚刚过去的这个"加长版"春节假期，网络游戏无疑是最大的赢家之一。

腾讯《王者荣耀》除夕单日流水20亿，《和平精英》预计除夕当天流水稳超2亿，《阴阳师》的峰值单日流水接近1亿……业内人士预计，今年春节档网游整体日均流水可达数十亿元。

在一串串靓眼的数字背后，尽管受益于整体行业环境，国内游戏公司普遍过了个"大年"，但从市场份额来看，由于马太效应加剧，更多的企业沦为"陪跑者"。

春节手游吸睛又吸金

"春节期间几乎所有主流游戏产品的DAU、用户在线时长，在环比以及同比层面都出现显著上升，全市场流水预计同比上升40%~50%。"惠程科技（002168.SZ）旗下哆可梦游戏创始人寇汉告诉《科创板日报》记者。

寇汉透露，自春节放假以来，哆可梦游戏在线用户、注册用户、在线用户时长、营业流水均有40%~50%左右的提升，同期现金流水大幅增加，将为惠程科技2020年业绩带来积极影响。

移动大数据服务商极光发布的《2020年春节移动互联网行业热点观察研究报告》显示，2019年和2020年春节期间，手游行业的渗透率均呈现增长态势，假期效应明显；2020年春节由于疫情影响，手游用户总使用时长较2019年同期显著增长。

春节这一黄金时段，也是各大游戏厂商推广营销的竞技场。《科创板日报》记者注意到，较早期间，《和平精英》就针对春节特殊时点开发了吃团圆饭、贴年画、赏花灯、烟花秀、看明星虚拟演唱会等场景。

网易《阴阳师》推出新式神、新皮肤，更新春节限时活动，让用户免费得珍藏皮肤，增加日活量。网易《大话西游》则与玩家联动直播，还推出报销玩家回家路费等福利活动。

此外，阿里《三国志：战略版》、莉莉丝《剑与远征》等游戏通过重金投放品宣广告和买量，加上产品本身具有一定吸引力，也取得了不错的排名表现。

有游戏评论人士指出，春节是游戏公司推出各类充值活动的密集期，在春节手游、端游热门榜排名前十的游戏中，有超过一半都更新了游戏内春节玩法和相应促销活动，如点卡收费游戏推出送点卡、免时长收费的福利，竞技游戏送皮肤送限定等。

假期时间延长、加大营销力度、新冠肺炎疫情三大因素叠加，让各大游戏厂家过了个"大年"。

西南证券指出，部分头部游戏的流水同比有50%以上的增长，相关公司包括腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.US）、完美世界（002624.SZ）、游族网络（002174.SZ）。预计头部游戏在1~2月实现30%-50%的增幅，将对2020年一季度乃至全年业绩产生利好。

但这并不意味着整个行业"鸡犬升天"，虽然春节出现不少增量用户，但随着中国手机网民增速整体放缓，游戏市场仍以存量博弈为主，头部企业势必对其他企业造成分流。

行业马太效应加剧

长城证券认为，对一家游戏公司而言，研发、发行、流量，任何一个领域的极致成功，都能够迅速抢占市场优势地位，而其他领域的持续提升是市场份额不断增长、竞争优势不断加强的突破口。观察已上市主要游戏公司的市场份额变化情况，腾讯的优势在流量，网易的优势在研发，而三七互娱（002555.SZ）的成功，则是在发行方面做到了极致。据易观数据，2019年上半年，三七互娱移动游戏市场份额已达到10.02%，在A股游戏公司中排第一。

按照2019年中报游戏业务营收排名，国内游戏公司前20强依次为：腾讯、网易、三七互娱、世纪华通（002602）、完美世界、IGG（0799.HK）、哔哩哔哩（BILI.US）、游族网络、网龙（0777.HK）、中手游（0302.HK）、畅游（CYOU.US）、巨人网络（002558.SZ）、智明星通（872801.OC）、创梦天地（1119.HK）、金山软件（3888.HK）、吉比特（602444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、宝通科技（300031.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）。

不过，经历这个春节档，游戏公司的座次排名或将重构。

国金证券传媒与互联网研究团队公开表示，经与相关产品和渠道方确认，春节期间《王者荣耀》的峰值DAU在1.2亿~1.5亿，《和平精英》的峰值DAU在0.8亿~1亿，双双创下历史新高。腾讯无疑是这个春节档最大的赢家，要知道，腾讯仅靠一款《王者荣耀》除夕单日的流水，就超过了2018年春节档App Store中国区手游一周时间的总流水（约为17亿元）。

另据中信建投测算，《王者荣耀》春节期间的9款重点活动皮肤中，售价最低的鲁班黑桃队长（6元）销量超过1亿。1月16~31日，《王者荣耀》皮肤活动新增流水约65.2亿元，结合基础商业化内容产生的流水，以及其他新年活动流水带动情况，预估1月份《王者荣耀》真实流水在90.84亿元左右，创历史新高。

网易仅随其后，其一度衰落和过气的《阴阳师》，在今年春节满血复活，甚至一度超过《和平精英》，闯进iOS畅销榜前三。国金证券预估，《阴阳师》的月度流水可能为6亿~7亿量级，创2019年以来的最高纪录。

位居二线阵营的是莉莉丝、米哈游、阿里游戏等厂商。据App Annie数据，莉莉丝《剑与远征》、阿里《三国志战略版》与腾讯旗下《和平精英》《王者荣耀》《QQ飞车》一起，进入1月20~26日中国游戏市场下载榜前五（iPhone、Android合计）。

在游戏产品营收和用户规模持续增长的同时，行业的马太效应也在不断增强。从2019年6月份数据来看，App MAU（月活）大于100万的手游企业活跃用户规模市场份额中，腾讯系和网易系合计占比高达56.9%，其中绝大部分活跃用户来自腾讯系。

马太效应也体现在游戏产品上，即便是头部厂商，也主要靠旗下几款拳头产品赢利活跃用户。比如，今年春节档的爆款产品，无论是腾讯的《王者荣耀》《和平精英》，还是网易的《阴阳师》《梦幻西游》，都是老牌手游，新游戏中，仅1月初上线的《剑与远征》这一新面孔进入爆款行列。

畅销榜鲜见A股公司

整个春节期间，App Store游戏畅销榜前50位都未发生过大的变化，大部分上市游戏公司的主力产品，并未进入畅销榜前十，甚至前二十，尽管其受疫情影响收益也不错。

天风证券对比1月22日及1月29日的游戏畅销榜排名数据发现，游族网络的《少年三国志2》在榜单第14~15位波动，吉比特的《问道》排名上升11位至第26位，三七互娱的《一刀传世》排名上升9位至第55位。

除了春节档的市场份额竞速，部分公司去年基本面恶化，暴雷频频，也将导致游戏市场格局洗牌。

1月20日，恺英网络发布业绩预告，预计2019年亏损18亿~23亿元。此前，公司控股股东、实控人王悦因涉嫌操纵证券市场罪，总经理兼财务总监陈永聪因涉嫌背信损害上市公司利益罪，双双被上海市公安局正式逮捕。

同日，天神娱乐（002354.SZ）债券回售暴雷，9.22亿元回售款及1124.4万元未回售部分利息无法支付。这是该公司继40.9亿元巨额商誉减值、股东"逼宫"董事会及监事会之后，又一次暴雷。

据《科创板日报》记者梳理，Wind网络游戏概念43家A股公司中，目前已有34家发布了2019年业绩预告，其中15家预亏，4家预减；仅15家预喜，占比44%。去年上半年网游业务营收排名进入前20榜单的恺英网络，预计全年亏损18亿~23亿，这也是该公司自2015年以来首次亏损。

亏损主要原因包括：控股子公司浙江九翎卷入2个国际仲裁诉讼案件，预计计提商誉减值准备9.5亿，以及受国内移动游戏市场增速放缓、行业监管环境趋严、产品上线不达预期等因素影响，控股子公司浙江盛和2019年业绩大幅度下滑，预计计提商誉减值准备9.5亿~11.5亿元。

一位资深玩家向《科创板日报》记者表示，网络游戏版号控制、审批政策趋严，倒逼企业走向精品化之路，而国内游戏行业最大的短板在于内容。《魔兽世界》是角色扮演类游戏的巅峰，《王者荣耀》是DOTA类游戏的极致，《吃鸡》算是枪战类游戏的最优形态。应该看到，《魔兽世界》是《魔兽争霸》酝酿了好多年才推出的，《王者荣耀》是由《英雄联盟》、《DOTA》、《真三国无双》各种前置版本进化而来的，《吃鸡》之前有《CS》《CF》各种各样的枪战游戏，这三大类都是进化出来的，都不是突然冒出来的。

"对中小游戏企业而言，真正的突破，还得在IP上面下功夫，云游戏如是，VR游戏也是同理。"该玩家表示。

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