通脹風險被低估 華爾街正在加大押注這一資產
就連美聯儲自身也低估了通脹風險。
金十此前報道指出，新冠肺炎疫情似乎並沒有嚇倒全球股市，在短暫下跌後，全球主要股指漲勢如虹，歐美股市更是續創歷史新高。
受避險情緒推動，債市也一度十分火熱，美債收益率明顯下挫，1月30日、2月10日，美國三個月期和十年期國債收益率曲線短暫倒掛，但隨後恢復正常。
不過，在擁擠的債市中，有一類債券明顯遇冷。
彭博對發達國家總計3.3萬億美元的通脹掛鉤債券進行評估，指出在最近幾周這些通脹掛鉤債券價格大大落後於其他名義票據，這反映市場低估了通脹風險。
在美國和歐元區，市場對5年/5年遠期通貨膨脹互換的預期價格在幾個月內幾乎沒變，其中歐洲的預期價格更是逼近歷史低位。債券市場的另一通脹預期指標是美國十年期盈虧平衡通脹率，這一指標在2019年底有所上升，今年觸及1.65%，但依然低於其一年和五年期的平均水平。
這種反常表現也可以理解，今年以來油價暴跌了20%，這重挫了市場對通脹回升的信心，使市場重新調整了通脹預期。
不過，近日貝萊德公司、北歐聯合銀行和Arbuthnot Latham財富管理公司等機構紛紛發出警告，認爲市場低估了通脹反彈的可能性，尤其是在當前勞動力市場強勁、央行支持的情況下。
貝萊德公司繼續維持對通脹掛鉤債券（TIPS）的看漲押注。北歐聯合銀行策略師指出：
“一旦情況好轉，通脹率會回升，我會毫不猶豫加重對通貨膨脹互換合約的押注。”
事實上， 就連美聯儲政策制定者也低估了通脹風險。正如金十此前一篇報道指出，由於PCE通脹指標低於美聯儲對2020年的預期中值，美聯儲正在審查他們的政策框架，其中一個想法是“彌補策略”，即允許通脹率在一段時間內高於2%的目標，以彌補未能達到的目標。
而昨日公佈的CPI數據顯示，1月美國CPI指數不及預期，且仍然處於低位，這意味着美聯儲未來可能會採取更多刺激措施，不顧一切代價令通脹回升。
荷蘭資產管理公司（Robeco）也開始增持通脹國購的債券，該公司的全球宏觀固定收益聯席主管Jamie Stuttard認爲：
“美國經濟正面臨週期後期風險，收益率曲線的倒掛就體現了這一點。爲了推升通脹，美聯儲可能不得不20年內將利率降至零。”
