跌至2017年以來最低水平後，分析指出，歐元下一步的走勢由投資者的倉位決定．．．．．．

　　連日走低之後，歐元兌美元已跌至2017年以來的最低水平。彭博社外匯和利率分析師Vassilis Karamanis週一撰文稱，歐元下一步的走勢由投資者的倉位決定。

　　Vassilis Karamanis認爲，儘管對沖基金的空頭倉位有所增加，但相信投資者可以靈活應對歐元匯率的短期波動。相比之下，資管機構積累的大量多頭倉位，更加令人喫驚。根據CFTC的持倉數據，資管機構正積累有史以來數量最龐大的歐元淨多頭頭寸。因此，歐元接下來是繼續走低還是強勢反彈還很難說，多空大軍誰先調整其極端的敞口，將成爲決定因素。

　　從技術面上看，有跡象表明歐元短期內可能會出現反彈，但從中期來看仍處於看跌狀態。週一歐元兌美元最高上漲0.2%至1.0851美元。但由於擔心新冠病毒疫情對歐元區經濟產生影響，以及歐洲央行的負利率政策無法發揮作用，歐元承受了現貨和期權市場的雙重壓力。期權交易者看衰歐元未來五個月的表現，卻對歐元的長期走勢持中立態度。

　　相比前途未卜的歐元，歐洲另一個市場——歐股，前景就光明得多了。

　　隨着歐洲股市日前創下歷史新高，不少投行開始重視這個市場。摩根大通策略師表示，歐股的漲勢可能會持續下去，甚至會拉大和其他股市的差距。

　　數據顯示，斯托克歐洲600指數上週收於歷史高位，表明市場對企業業績的樂觀情緒蓋過了對新冠疫情的擔憂。小摩認爲，作爲歐股基準指數的斯托克600指數今年已上漲了約8%，漲勢比以往都要強勁得多。在過去幾年裏，斯托克600指數一旦錄得與當前相仿的漲幅並突破紀錄高位，接下去幾個月必會大幅下跌。

　　但這一次，我們似乎沒有看到股市出現回調的跡象。

　　小摩的策略師們在報告中指出，這一次情況之所以有所不同，是因爲歐元區製造業正開始反彈，爲股市進一步上漲提供了有利基礎。此外，斯托克600指數和歐元區四大重要成員國的基準指數的成份股公司中，只有23%的公司股價目前處於歷史高位，這爲後續上漲留下了很大空間。摩根大通分析師Mislav Matejka表示：

　　“在我們看來，歐股第一季度的漲勢有可能因新冠肺炎疫情而短暫中斷，但我們仍看好其長期表現。事實上，從經濟週期來看，全球股市都處於黃金時期，我們同樣看好美股的表現，美國經濟不太可能在總統大選前陷入衰退。”

　　報告還顯示，摩根大通其實早在去年9月底就將歐元區股票評級上調至增持，正確地預測了歐元區股市將繼續上漲。小摩當時給出的建議是，減持美國和英國股票，增持歐元區股票。

　　除了宏觀經濟之外，根據策略師們的說法，有利於斯托克歐洲600指數的其他因素還包括股息上升，以及相對於債券和全球股票的估值折扣。

　　一方面，有分析指出，斯托克600指數的預期市盈率爲15.4倍，而摩根士丹利資本國際指數的預期市盈率爲17.5倍，這表明歐股目前正處在相對健康的增長階段。另一方面，小摩表示，債券收益率的反彈預計也將提振歐洲股市，因爲銀行對市場尤爲敏感。尤其西班牙和意大利股市，將獲得較大支撐。

　　總而言之，全球股市的抗壓性相當強勁，投資者對風險資產也鍾愛有加。因此，相比起匯率接近2017年以來最低點的歐元，歐洲股市對投資者的吸引力無疑更大。

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