一位管理着6320億美元資產的基金經理稱，當前持續低通脹的時代很可能會被MMT（現代貨幣理論）扭轉，股市也可能因此面臨大洗牌。

　　如果財政政策制定者全面擁抱MMT，可能會導致勞動力和資源利用率增加，同時也會對工資和價格產生上行壓力。

　　這是美國銀行在2月份對全球投資者所做調查中得到的回答。這加劇了人們對“貨幣政策能夠自行刺激通貨膨脹”的懷疑，並使人們逐漸認識到可能需要政府採取更多有力的行動來增強總需求和價格壓力。

　　MMT理論認爲，政府不會面臨預算限制，所以政府的發債和赤字幾乎是沒有限制的。簡單來說，其背後的理念是隻要美聯儲能夠在不引發通脹的情況下保持低利率，國家債務和預算赤字就不會成爲問題。在美國，這一理論贏得了亞歷山大·奧卡西奧·科爾特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）和伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）等政客的支持，因爲在他們看來，這就是爲擴大就業和“綠色新政”等社會政策提供資金的一種方式。

　　華爾街經濟學家則對MMT理論褒貶不一。其支持者認爲可以透過MMT來分析經濟，而伯克希爾·哈撒韋公司首席執行官沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）等大佬卻對這一理論提出尖銳批評。

　　桑德斯總統競選活動顧問和MMT的代言人、石溪大學（Stony Brook University）教授斯蒂芬妮·凱爾頓（Stephanie Kelton）表示，美國預算赤字可以再增加5000億美元，從而引發價格上漲。MMT並不支持通貨膨脹失控，其主要支持者表示，儘管政府更喜歡約束通貨膨脹而不是約束預算，但通貨膨脹並不總是表明經濟過熱。他們認爲，由於通貨膨脹的來源可能相對集中並且與商業週期無關，因此監管政策可能是控制通貨膨脹的更有效槓桿。

　　儘管央行放鬆了貨幣政策，但自大衰退以來全球經濟的復甦依舊遲緩，這對金融市場影響深遠。當然這也解釋了投資者的看法，即必須進行更多的結構性改革才能實質性地改變宏觀經濟環境。十年來基於市場的通貨膨脹補償措施依然無法使美聯儲實現其2%的通脹目標，而這一數值是美聯儲在大部分擴張中都能實現的目標。

　　價值股對於成長型股票的相對回報已跌至互聯網泡沫以來的最低水平，這是因爲投資者大都湧入了只佔少數的超級巨星公司和行業，這些公司能夠持續保持高增長來抵禦全球經濟萎靡，從而讓股票估值不斷增長。