英國議會定於3月11日公佈英國2020年的春季預算案。市場預期脫歐後新任財政大臣蘇納克(RishiSunak)將制定一個更加寬鬆的預算案，有望增加數十億英鎊的額外支出。

與此同時，英國政府的借貸成本已經跌到了歷史最低水平附近，這無疑是在爲約翰遜擴大財政支出鋪路。

根據彭博經濟研究(BloombergEconomics)的丹·漢森(DanHanson)計算，自去年3月份宣佈上一份財案以來，英國債券價格上漲，降低了政府的償債成本，2024年到期的債務規模增加了50億英鎊(60億美元)。

即使競選活動中工黨和保守黨都承諾會擴大財政開支，但美國國債價格仍大幅上升。這表明所謂的"債市義務警察"(常常在反對財政放鬆時出現)已經給英國擴大預算開了綠燈。"債市義務警察已經死了。"安聯環球投資公司(AllianzGlobalInvestors)的投資經理凱克·布熱茲尼亞克(KacperBrzezniak)說道。他目前對英國國債保持中立態度。

對於首相約翰遜來說，這是一個好消息，因爲他曾在大選中承諾大幅增加對基礎設施的投資，以贏得英格蘭北部和中部地區的工人階級選民的支持，那是他們第一次支持保守黨。

決議基金會(ResolutionFoundation)在週四的一份報告中說，蘇納克的預算案將是金融危機以來第一個刺激經濟增長的預算。但其實在更加保守的前財相賈維德辭職前幾周(市場本預期他會在幾周後發佈新財案)，人們就越來越懷疑英國能否遵守其平衡日常政府開支的承諾。彭博經濟研究院認爲，按照當前預算，英國在三年內保持預算盈餘的可能性僅略高於30%。

當然，債市現在這種做法也有潛在風險，其一便是額外支出會刺激經濟需求，甚至導致經濟過熱，迫使英國央行收緊政策以控制通脹。這個問題很重要，尤其考慮到英國央行已經將經濟增速預估從2.8%削減到了1%，其認爲這個增長速度纔不會導致物價上漲。

不過，由於大部分額外支出都將集中在基礎建設上，這也會提高生產率，新預算可能會促使市場重新評估經濟的供應潛力，這種潛力傳導到通脹數據上需要時間，市場重新評估也需要時間，這會給英國央行留出更多保持低利率的餘地。貨幣市場顯示英國央行在年底之前將利率降低四分之一的可能性爲75%。

就目前而言，債券市場沒有感覺到驚慌，因爲投資者相信長期來看，"通脹將保持溫和"。而且隨着冠狀病毒對全球經濟增長造成的隱患日益凸顯，他們更加相信英國央行的利率將保持在歷史低位附近。

同時，養老基金的持續需求有助於控制收益率，也有證據表明外國買家正在支持英國的債券市場。英國央行數據顯示，2019年非英國居民的英債淨購買量創下了2016年公投前的最高水平。彭博巴克萊英債指數顯示現在的英債平均收益率約爲0.8%，接近去年創下的歷史新低(略低於0.6%)。同時，十年期英債的收益率低於2月12日，即賈維德離任的前一天。滙豐銀行(HSBC)英國利率分析師丹尼爾·拉塞爾(DanielaRussell)表示：

"除了大量其他方面的下行風險外，還應考慮到財政政策可能帶來的上行風險。至少，在風險平衡導致降息前景消失前，疲弱的通貨膨脹讓英國央行有時間來評估財政寬鬆政策的影響。基於這點來看，大環境依然對英國債券利好。"

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