摘要：關於套利的出場點，你可以設定一個目標價差，例如，你做 jd5/9 反套，從-900 入場，打算漲破-700 就止損，你要求的盈虧比是 2：1，所以你的目標價差在-1300 以下，當 jd5/9 價差達到-1300，你就減 1/2 的倉位，當價差再繼續向-1400、-1500 甚至更低的位置發展時，你可以每跌 50 個點或者 100 個點就減倉多少手套利組合。所以你會發現，今年的 jd5/9 價差走勢的路徑似乎是跟着 2017 年的趨勢在走，就像棕櫚複製 2016 年的大行情一樣，如果 jd5/9 也複製 2017 年的大行情的話，那麼這個價差有可能突破-1500，從 jd5/9 價差的歷史情況來看，一般情況下價差底線在-300，所以在-900 的價差上繼續做反套的話，你的潛在最大風險可能有 600 個點，如果真的複製 2017 年的走勢，那麼價差有可能突破-1500，你的潛在利潤空間基本上也是 600 點，盈虧比基本上是 1：1。

原標題：暴漲暴跌的雞蛋，單邊和套利有哪些機會？

來源：交易法門 

Q：馬老師您好，雞蛋近期現貨有上漲，05合約升水現貨但始終跌不動。能否講講雞蛋59反套邏輯是否發生變化，還是目前的900左右的價差已經沒有參與空間了？另外您的文章好像提過套利合約最好不要設雲止損，原因是啥？具體出場點應該怎麼考慮呢？謝謝！

雞蛋這個品種比較妖，別的品種一般都是現貨漲的時候，期貨跟着走強，現貨跌的時候，期貨跟着下跌。你會發現最近雞蛋現貨價格跌的時候，盤面反而突然大漲，今天雞蛋價格漲的時候，開盤反而先大跌，從每一天來看，雞蛋的現貨價格和期貨價格有時候不太一致，甚至截然相反。

另外，如你所說，雞蛋 05 合約確實是升水較多，但是一直跌不動，現在多空博弈比較激烈，近月合約不是漲停就是跌停，05 和 06 合約每天的波動幅度也比較大。從雞蛋 05 合約的歷史價格情況來看，一般在 3 月中旬左右，價格容易走出趨勢性行情，那個時候天氣變暖，雞蛋不太容易保存，需求淡季，價格容易走弱。

關於你所說的 jd5/9 反套的邏輯有沒有變，我不清楚你指的邏輯是啥，我最近一次公開提到 jd5/9 反套的文章是《棕櫚和雞蛋，一個上天，一個入地，你在摸頂抄底嗎？》，那個時候 jd5/9 價差哎-300 多，節後開盤一路跌到-1104，現在價差是-900。

客觀來講，這個價差在歷史同期是比較低的，但是今年情況比較特殊，一個特殊的地方在於去年非洲豬瘟的影響下，導致蛋價養殖利潤比較高，補欄比較高，目前存欄量也是歷史高位，供應壓力比較大，另一個特殊的地方在於今年又受到疫情的影響，短期需求受到影響，所以近月價格相對偏弱，同時對於遠期補欄不足的預期，導致遠月價格相對堅挺，所以 jd5/9 價差的發展路徑和歷史平均情況不太一樣，最爲相似的就是 2017 年的情況。

所以你會發現，今年的 jd5/9 價差走勢的路徑似乎是跟着 2017 年的趨勢在走，就像棕櫚複製 2016 年的大行情一樣，如果 jd5/9 也複製 2017 年的大行情的話，那麼這個價差有可能突破-1500，從 jd5/9 價差的歷史情況來看，一般情況下價差底線在-300，所以在-900 的價差上繼續做反套的話，你的潛在最大風險可能有 600 個點，如果真的複製 2017 年的走勢，那麼價差有可能突破-1500，你的潛在利潤空間基本上也是 600 點，盈虧比基本上是 1：1。

當然，這個只是理論上的最大虧損和最大收益，你可以根據自己的情況來控制虧損，不一定偏要等到-300 才離場，你可以-700 當做止損，-1300 開始離場，這樣止損 200 個點，利潤 400 個點，盈虧比是 2：1，這個都是可以自己調整的。

我個人認爲 jd5/9 價差有可能會繼續走弱，最終會突破-1000 甚至複製 2017 年的行情，但是現在還不確定，可能等到 3 月中下旬的時候，情況可能會更加明朗一些，如果現貨和近月都開始走弱了，那麼 jd5/9 價差基本上就要破-1000 了，破了之後可能就不太好再回到-900 以內甚至-1000 以內了。所以你如果要參與 jd5/9 反套，想要有空間，必須得判斷它會不會複製 2017 年那樣的行情，如果你堅信會複製，那麼價差收窄你就堅定地做反套，等待價差拉大。

關於套利設置雲止損的問題，因爲套利合約是兩條腿，你沒辦法去設置雲止損單的，比如，你在-900 入場做 jd5/9 反套，打算在-700 的時候止損，你需要對 jd2005 和 jd2009 兩個合約都設置止損，它可能是上漲的過程中，價差到了-700，也有可能在下跌的過程中價差到了-700，就是你沒辦法給 05 和 09 合約設置一個固定的止損價格，所以沒有辦法去設置雲止損單。

不設置雲止損單是因爲利用當前的交易軟件，從技術上無法實現套利組合的雲止損，但是你心裏可以有個止損線，盯着價差的變化進行手動止損。

關於套利的出場點，你可以設定一個目標價差，例如，你做 jd5/9 反套，從-900 入場，打算漲破-700 就止損，你要求的盈虧比是 2：1，所以你的目標價差在-1300 以下，當 jd5/9 價差達到-1300，你就減 1/2 的倉位，當價差再繼續向-1400、-1500 甚至更低的位置發展時，你可以每跌 50 個點或者 100 個點就減倉多少手套利組合。當價差已經超過你的預期目標了就不要再追着加倉了，這個時候風險還是比較大的。