鹰眼预警：振江股份营收与净利润、净现金流大幅背离

摘要：实现经营活动产生的净现金流为-1.33亿元，较上年同期下降236.19%．很明显，公司的营业收入实现正增长，而净利润与经营活动产生的净现金流均有不同程度的下降。根据2019年年度鹰眼预警可视化财报显示，振江股份的营收与净利润、经营活动产生的净现金流变动背离。

新浪财经讯振江股份发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入17.86亿元，较上年同期增长82.27%；实现归属于上市公司净利润3743.20万元，较上年同期下降38.38%。同时，公司向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。

营收与净利润、净现金流变动背离

公司主营业务为风电设备、光伏设备零部件和紧固件的设计、加工与销售，主要产品包括机

舱罩、转子房、定子段、制动环等风电设备产品，以及固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品。

根据2019年年度鹰眼预警可视化财报显示，振江股份的营收与净利润、经营活动产生的净现金流变动背离。具体到财务数据，报告期内，公司实现营业收入17.86亿元，较上年同期增长82.27%；实现净利润3810.86万元，较上年同期下降36.80%；实现经营活动产生的净现金流为-1.33亿元，较上年同期下降236.19%．很明显，公司的营业收入实现正增长，而净利润与经营活动产生的净现金流均有不同程度的下降。

对于利润下滑，从成本收入端看，报告期内，公司实现营业收入17.86亿元，同比增长82.27%；营业成本14.39亿元，同比增长95.87%。

公司在年报中显示此现象主要原因为，一是随着募投项目逐步建设完成，公司各项投入均明显增加，各项固定费用增长较快，其中固定资产折旧增加2256.06万元，同比增长34.89%，经营规模扩大引致员工薪酬支出增长1.09亿元，同比增长70.67%；以及财务费用—利息费用增长1885.23万元，同比增长 68.58%。二是为保持员工稳定性，在公司自动化设备增加、自动化程度提高、资产折旧摊销大幅提高的情况下，人员工资短期未实现有效下降，引致单位产品的人工成本维持在较高水平。三是，上半年阶段性造成的一些问题，在下半年已逐步消除，盈利情况已逐步恢复。

对于经营活动产生的净现金流的大幅度下降，公司解释称主要系报告期内销售收入快速提升，占用营运资金增长所致。

前五大客户较为集中

年报显示，前五名客户销售额13.49亿元，占年度销售总额 75.53%；其中前五名客户销售额中关联方销售额0万元，占年度销售总额0%。

值得一提的是，2018年，公司的前五名客户销售额8.54亿元，占年度销售总额 87.12%。虽然2019年客户集中度有所下降，但仍较为集中。

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