摘要：值得注意的是，若后期聚酯端利润压缩的无利润可言，且需求没有实质性进展的话，聚酯端为了缓解库存压力将采取降低开工率的措施，届时开工将大幅下滑，但短期看，变动不大。近20天，PTA期货下跌五百，现货端也是内忧外患，延续弱势，再加上五六月份聚酯淡季来临，需求减少可能会导致价格回落。

近20天，PTA期货下跌五百，现货端也是内忧外患，延续弱势，再加上五六月份聚酯淡季来临，需求减少可能会导致价格回落。PTA在少了无限风光的狂欢后，多的是匍匐在地的挣扎。

成本端或持续走低

从外盘看，亚洲PX市场震荡走低，且跌幅超出预期。不过，随着台塑PX装置意外停车，下跌趋势有所减弱。目前国外PX装置多数稳定运行，有两套装置计划内检修；越南一套装置意外临时停车；台塑麦寮3号装置因火灾意外关停。因此，国外PX装置开工率较前期走低。从国内来看，目前PX开工率维持在82.11%。

其中，恒力石化新装置4月份投产后运行正常，已经开始自供下游生产。虽然中海油惠州炼化94万吨/年装置检修，也令PX市场难以向好。目前业内普遍担忧后期货源供应过剩。所以综合来看，原料端PX价格有继续走软预期。

供应端或出现累库现象

当前PTA开工率为82.14%，较月初上涨了6.27个百分点。五月份仍然有装置检修，分别为宁波台化120万吨装置5月8日起停车检修；上海金山石化40万吨装置计划0524-0622检修；另外福海创450万吨装置原计划5月11日检修以及恒力石化220万吨装置原计划4月15日检修，前期均已经宣布推迟或取消检修，具体变动情况还需要我们去重点关注。

对于五月份而言，我们预计PTA去库力度是会收敛，中下旬可能会出现累库。

PTA库存走势

需求端或表现疲软

四月份聚酯价格全部下跌，且跌势多开始于中下旬，原因在于终端对于聚酯的采购积极性不高，聚酯库存到后期压力逐渐增大，不得不通过降价促销的方式来带动产销回升，而其中长丝的库存压力是最大的，这也是为什么长丝价格跌幅最大的原因。

后期来看的话，聚酯产销继续上扬的动能不强，但在目前的高利润下，短期也难以下跌，整体我们预计能够维持在当前水平附近。值得注意的是，若后期聚酯端利润压缩的无利润可言，且需求没有实质性进展的话，聚酯端为了缓解库存压力将采取降低开工率的措施，届时开工将大幅下滑，但短期看，变动不大。

综上所述：当前现货市场因供应商持续回购对价格形成支撑，但在成本端以及期货市场的不利因素下，PTA现货市场价格反弹乏力，短期来看预计将继续弱势震荡为主。

来源：陆家嘴大宗商品论坛、期市二师兄

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