5月5日，茅台集团传来“喜讯”：继茅台研究院、茅台集团融媒体中心挂牌成立后，贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌。然而这一揭牌“喜讯”却被当成坏事，股民纷纷质疑其涉嫌侵犯上市公司利益，打劫中小股民。一时间，贵州茅台陷入舆论漩涡。

而市场表现方面。贵州茅台的市值近两个交易日也蒸发了千亿市值。

5月7日深夜，贵州茅台收到了上交所的监管工作函。

监管函主要提及四个方面问题：

一、投资者关注，控股股东成立营销公司并全资控股情况下，是否拟全盘直销经营上市公司的茅台酒配额，是否可能形成金额较大的关联交易。就此，请公司控股股东说明在集团层面成立营销公司的主要考虑、拟开展的商业活动及具体经营模式、是否有经营上市公司茅台酒的计划。

二、请公司控股股东说明是否已就茅台酒销售有关事项与上市公司进行沟通洽谈，是否已形成相应方案计划。如是，请说明具体安排。

三、公司定期报告显示，公司营销网络布局正经历调整，经销商数量有所削减。请公司说明，上市公司营销渠道建设的具体规划安排，以及本次控股股东成立营销公司与公司前述“营销体制调整”之间的关系；并区2分集团营销渠道、公司自身直销渠道和经销商渠道等，说明未来年度内公司对茅台酒各类销售渠道投放的计划。

四、请公司说明与集团营销公司之间是否可能新增关联交易，以及需相应履行的决策程序和信息披露义务。如是，请进一步披露交易类型、预计交易量、交易金额、定价原则和依据、与第三方客户之间交易定价的差异（如有）及原因，并审慎评估新增关联交易对上市公司经营与业绩的影响。

事件大概：茅台集团营销公司揭牌

股民平常说的茅台，是指A股上市的茅台股份公司，它的母公司叫茅台集团，持股占比近62%。五一小长假后的第一个工作日，贵州茅台集团营销有限公司揭牌成立。

也就是说，新成立的子公司和上市公司贵州茅台之间没有直接关系。那么这家营销公司是来干嘛的?

按照官方宣布的，新成立的集团营销公司将重在“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”，与社会渠道实现错位发展，与原有营销体系互为补充。

据悉，下一步，茅台集团营销公司将重点针对团购、商超等终端客户开展工作。茅台集团董事长、贵州茅台董事长李保芳日前已明确表态称，今年茅台酒重点是扩大直销渠道，推进营销扁平化，以减少中间环节，平衡利益，平衡终端价格。除了扩大各省直销往外，与大型商超合作等。

为了让茅台酒渠道更加透明以及减少“寻租”现象，从2018年下半年起，截至今年一季度末，茅台自身已“削掉”了476家茅台酒经销商。这空出来的茅台酒配额，又将何去何从?

成立茅台营销公司惹怒8万投资者

茅台集团成立营销公司，引起了贵州茅台投资者的不满。这是为什么呢？

有投资者担忧，这会带来集团与上市公司之间巨额的关联交易问题，进而产生上市公司治理结构难题。

还有不少质疑声称，茅台集团这一举动实际上是通过另立营销子公司来和上市公司贵州茅台争夺利益，将一部分本该预期进上市公司的净利润转移到了集团层面。

对于中小投资者来说，贵州茅台未来近两万吨增量中，渠道价差利润的消失，直接损害的是投资者的利益。

为此不少网友上网发帖质疑，网友@油纸伞的雨巷称，”上市公司自己正在做直营渠道的建设，无需再经过大股东的手，这明明就是公开抢劫上市公司的利益。此举已经严重影响到了上市公司中小股东的利益，说明抢一点也不过分。“

而对于股民的质疑，茅台的坚定拥护者但斌也部分认可评论。他表示，认同未来近2万吨增量中渠道差价利润的消失。对于“未来茅台提价动能枯竭，差价越大，集团利润越丰厚”，他表示不会影响。

5月9日，贵州茅台股价再度下挫，收于858.81元。4月30日，贵州茅台的收盘价高达974元。仅三天市值蒸发近千亿元。

贵州茅台一直是机构眼中的香饽饽，多日来主力资金流呈现净流出动向，5月9日，主力净流出近30.68亿。

目前，对于吞噬渠道利润的担心在不断发酵。茅台集团成立营销公司这一举措到底是对是错，你怎么看这一布局？