1 观 点 总 结

• 创蓝筹已经先行见底

• 外资对市场占比越来越高

• 向上空间已经打开

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创业板指数在经历了33个月下行后终于迎来一波持续的反弹行情，我从今年初开始就坚持创蓝筹其实已经先行见底的观点。当时创业板1700的时候我就说这个位置相当于上证16年的2638，不过后来遇到美股算法带来的下跌，跌至1571，出现波折。

回过头来看，这波超跌导致了技术上的修复更为强烈，创业板见底反弹目前先看2100点左右，当然前期1900平台的位置有较大压力，需要回踩后确认年线突破是否有效，然后再择机突破1900。

A股市场其实一直摆脱不了强监管的尴尬，经历得太多以后，我们学会了坚持，这在某种意思上也是残酷市场下的生存哲学。

A股风格切换也是3年河东，3年河西，不过随着沪港通，深港通，再到6月份的MSCI资金入市以及未来的伦港通，海外独角兽+巨鲸的CDR，外资对市场的占比会越来越高，外围市场对A股市场的同步性会逐渐提高。对专业机构和专业投资者而言，择股的重要性会高于择时，这也是机构市场发展必然经历的一个过程，创业板下跌的这两年，龙头爱尔眼科和泰格医药已经翻倍，这是对择股重要性的一次有力说明。

一个越来越成熟的市场，散户的生存空间自然被压缩了，所以业余投资者要么选择进化，要么成为韭菜。虽然游资博弈在A股市场还是有特定的生存空间，但是靠不讲逻辑，不看行业，只靠交易想象中的共识来赚钱获利的空间会变小。就像美股，港股市场也有题材交易，但不是主流。

中期来看，向上空间已经打开，通常来说见底之后的第一波反弹是又急又快，但创业板并未有两次探底来进行确认，这个时间点可能发生在5,6月份，3,4月份是个相对安全的大类资产修复时期，这同时适用于债市，商品除了黑色系承压较大外，农产品，原油，有色均有修复的空间，主要推动力来源于美国的强劲复苏。美股如之前预期的那样，纳斯达克率先新高，今年美股新高的判断不变，但是如果之后美十年国债收益率进一步上行至3.5左右的话，由美债触发美股算法交易股价暴跌的风险传导机制可能再一次形成，虽然时间点上无法预测，不过这个风险触发机制我们会高度关注。

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