2018年3月3日，华扬财智投资管理有限公司（简称“华扬资本”）发布《2017上市公司股权激励报告》（又名“《2017年A股上市公司股权激励及员工持股计划研究报告》”）。《2017上市公司股权激励报告》主要分为四部分：第一部分： 2017年A股上市公司股权激励回顾；第二部分： 2017年A股上市公司员工持股计划回顾；第三部分：深度解读《新的上市公司股权激励管理办法》；第四部分：2018年A股上市公司股权激励及员工持股计划展望。

内容摘要如下：

第一篇：2017年A股上市公司股权激励回顾

2017年可谓是A股上市公司股权激励爆发式增长的一年，全年公告的股权激励方案数量达到了448个，创下历年之最。

同时截止到2017年12月31日，已经公告过股权激励方案的公司数量达到了1154家，其中2017年新增的公司数量为246家，占比为21.32%，相比于2016年新增118家，增幅高达108%。

在2017年新增的246家公司中，85%的公司选择采用限制性股票作为激励工具，9%的公司选择用期权作为激励的工具，另外6%的公司选择了“限制性股票+期权”相结合的方式进行股权激励。

第二篇：2017年A股上市公司员工持股计划回顾

2017年一共有202家公司公告股权激励方案，相比2016年有所上升，但升幅较小为16.76%，相比数量最多的2015年，降幅达到了44.03%。

2017年公告员工持股计划方案的202家公司中，中小板公司占比最大为75家，其次是主板公司（包括沪市和深市）67家，最后是创业板公司为60家。从员工持股计划方案的公司占总体比重来看，创业板公司和中小板公司实施员工持股计划的热情更高。

2017年公告员工持股计划方案的公司占总体比重

板块数量（家）总数（家）占比

主板6718563.61%

中小板759048.30%

创业板607128.43%

合计20234725.82%

第三篇：展望未来

华扬资本认为在2018年A股上市公司股权激励及员工持股计划将会呈现这几大趋势：

1、2018年将会有越来越多的公司推出股权激励

根据华扬资本监测的数据显示2017年首次公告股权激励方案的246家公司中有126家公司是在2016年和2017年上市的公司，占比达到51.2%，说明次新股是推出股权激励方案的一支庞大的生力军。

众所周知2016年、2017年是IPO开闸的大年，在这两年年里，分别有227家、438家新股成功发行上市，相信在证监会IPO发审节奏不变的情况下，2018年上市的公司数量相比2017年差距应该不会太大。因此华扬资本相信在2018年推出股权激励方案的公司数量有很大的可能性会超过2017年。

2、选择限制性股票作为激励工具的公司增多

2017年公告的448个方案中限制性股票方案数量达到了352个，而作为上市公司股权激励工具的另一位主力干将——期权只公告了94个方案占比20.98%。同时根据华扬资本统计的过去5年中公告的所有方案中限制性股票方案和期权方案的占比可以发现期权的占比不断降低，而限制性股票的占比不断提高。

出现上述原因华扬资本认为主要有这几大原因：

①限制性股票的授予价格通常为授予时市价的一半左右，而期权的行权价格通常为授予时的市价，从员工的角度来讲限制性股票的收益更大，激励效果更佳；

②随着目前大量的公司使用创新型算法计算限制性股票的股份支付成本，目前限制性股票的股份支付成本相比期权已经不像原来差距那么大，甚至很多公司采用期权的股份支付成本还高于限制性股票，从公司的角度来讲成本差异不大；

③限制股票由于是员工先出资购买后解锁获得收益，因此对员工的绑定效果更好；而期权则仅仅是给与员工一个按约定价格购买公司股票的权利，这种权利受二级市场股价的波动影响大，最终能否行权获得收益的不确定性大，因而对员工的绑定效果更差。

3、股权激励更加常态化

2017年多次公告股权激励方案的公司达到了150家，而截止到2017年12月31日累计推出多期股权激励方案的公司数量为415家，可以发现越来越多的公司推出多期的股权激励计划，其中汉得信息和网宿科技（公告8个方案1个取消实施）更是一共成功实施过7个股权激励方案，堪称A股股权激励之最。

2018年华扬资本认为将会有越来越多的公司将股权激励作为一种常态化的激励工具。

4、员工持股计划逐渐失色

2017年11月17日央行联合多部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，从中我们可以看到未来针对资产管理计划的监管将会趋严，这可能会使上市公司员工持股计划面临受挫的局面；另一方面结合A股目前大部分中小市值股疲软的股价走势来看，施行员工持股计划的吸引力正在逐步下降，下图为近4年每年公告的员工持股计划方案的数量，可以发现从2016年开始，员工持股计划的热度逐渐开始降低。

2017年2016年2015年2014年

211个182个377个62个

因此华扬资本预测2018年会有更多的公司采用限制性股票或者期权来代替员工持股计划。

研究报告目录截图：