近期，越来越多的朋友会关注到固定收益，尤其是保本的更高收益的固定收益产品，因为我们在大资产配置中，不可能全都匹配股权投资。大部分人还是认为股权类投资是高风险的，无论是一级市场的风险投资基金还是二级市场的股票基金，所以我们本文来探讨一下那些保本的投资理财产品。

1.国债、银行定存

国债是一个特别稳定和安全的投资品种，其实以国家信用为背书的理财产品。简单讲就是国家和我们借钱，我们可以通过银行等渠道买到几年期的国债产品，当然中间可能也可以交易，但传统的老人排队买的国债一般是通过排队买的持有到到期日的比较安全的固定收益理财产品。也因为国债利率和未来经济走势关联度很高，也基本上是利率的一个重要的基础参数。

银行定存，我觉得大部分人都能理解，尤其是我们小的时候，很多时候大额资金都是放在银行定存的。定存因为对银行来说资金更可控，所以收益也能给的高一些。其实在金融投资领域，相对来看，越是时间长的钱，越有机会获得高回报。所以，这也就是为什么活期的收益一般是比银行定存低的，因为对于银行来说，流动性很强的钱就充满了不确定性，变数就更多，所以在贷出的时候也要更加谨慎。

2.国债逆回购流动性、效率更高

可以负责任的说，其实国债主要是国家信用，中国的国债安全就因为我们国家的经济和国家信用比较高，但是比如希腊这种国家现在国债的国家信用肯定就要差很多。所以，本质上讲，任何的债券核心都是要看背后是由谁来承担信用的。比如我们某些亲朋好友，你觉得这人人品、能力、信用都很过硬，所以你敢借给他很多钱，这就是信用。银行定存其实核心也是银行的信用让我们愿意把钱借给他。所有的债券逻辑都是这样的。

其实国债不仅仅可以银行排队去买国债，我们也可以通过股票账户，也就是证券市场去买到国债逆回购产品。其实就是市场上有人把国债作为抵押品，和我们借钱。借我们钱的这段时间，按照当时的市场定价的利率给我们结算。其实国债逆回购市场一方面可以让国债更有灵活性，另外一方面可以让我们把当前的闲置资金来匹配国债市场，获得稳定收益。比如12月初的28天国债逆回购利率就可以达到5%，其核心原因其实是12月底必然会出现市场上流动资金短缺的情况，记得2017年9月底，国债逆回购曾经出现过7日折合年化利率21%的情况。

综合看，逆回购比银行定存的流动性强一些，而且是市场定价，所以利率和更合理一些。如果想锁定收益也可以买期限较长的，180天、90天这种。因为我股票匹配比例高，所以我比较关注1日和7日逆回购的情况。我觉得银行定存更适用于那些没有时间和精力去操作管理逆回购的人。当然利率目前可能只能到4%以下，逆回购长期看也差不多是4%以下了。

3.其他所谓保本收益

余额宝推出的时候，为了拉高收益，肯定有不少补贴。某种程度上其实也打乱了原有的银行活期为主的活期存款体系。后来类似的产品利率逐步从8%降低到4%以下，其实可以认定为余额宝类产品基本上是以国债逆回购等活期投资品为主的，至少是以这个为基础匹配的产品吧。毕竟整个市场的保本收益都是以国债收益为基础定价标准的。所以，余额宝类的产品可能能稍微匹配一些其他类型的高收益产品，但是能保证活期还稳定保本，估计不会比国债高多少。毕竟国债类的匹配肯定得有60%-80%甚至更高的仓位，所以其他类型不会带来过高的收益。而且又因为活期，所以长期看，其收益应该是趋近于或者略高于国债逆回购的。

其他的保本收益，很多比如平安的陆金所、宜信等等，现在他们的收益基本也比国债高不了太多了，只要是活期的，肯定要比定期的还有低一些。即使是定期的，比如平安可能匹配一些其他高收益资产，但是也不会高太多了，因为其主要资产还是国债保本类的资产。

至于其他类型比如我最熟悉的真融宝、爱投资，因为这两家我都认识内部人，所以了解一些。这两家我觉得真融宝比原来的风险慢慢再加大，虽然团队还是很靠谱，其投资组合风险分散的逻辑也不错，但是其资产质量我觉得已经在下降了。而爱投资这边，其做的就是银行不做的相对信用好一些的企业的贷款，相对其他家我觉得稳健一些。所以一直关注。但这两家我目前都已经没有买入和配置了。目前我保本类型只匹配国债逆回购，也咨询了银行理财，我觉得不如国债逆回购更好。

总结：

我觉得其实核心看投资理财只有两个极，一个是固定收益，即国债类，我们可以通过国债、国债逆回购、银行自己发行的产品去匹配（银行代理的理财或者保险理财要分辨）。另外一个极就是股权，股权类对于大部分人来说最适合买入的其实还是沪深300指数基金类型的，稍微专业一点的可以去尝试买一些私募基金，再专业一些的可以自己买股票。所谓混合性基金，一般大多匹配的还是股票。所以我觉得其实就是掌握两个逻辑，想保本的买安全的，想冲高收益的买股配类的。一级市场私募和某些短期冲高的公募基金，反而应该谨慎。而一些所谓保本的高收益，比如8%以上的保本理财，显然应该更谨慎。

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