台风“温比亚”过境中原,河南、山东等地受到强对流天气的影响,部分地区短时出现停收情况。仍处伏季,蛋鸡产蛋率偏低,预计9月之后高温才会逐渐褪去。

  自七月以来,全国鸡蛋价格连续攀升,产区蛋价在上周逐个突破4.5元/斤的关口,山东产区向5元/斤逼近。销区上涨迅猛,同样是以山东青岛等地为龙头,上海、广州都纷纷破5元大关,超过去年高峰,北京地区稍显迟滞,仍在4.9元左右徘徊。而上周周末,整体蛋价初显疲累,部分产区出现1毛左右的回落,随着时间向中秋靠近,留给现货上涨的空间被逐渐压缩。

  存栏方面,在中秋压栏的情况下,短期存栏走高毋庸置疑。但前期高温淘鸡加上本来存栏不高,整体的存栏量仍旧弱于去年同期。预计9月存栏量约在11.60亿只以内。淘鸡方面,随着蛋价走高,市场淘鸡热情淡化。淘鸡价格走高,预计9月鸡蛋价格回落同时,淘鸡价格也会随着淘汰数量的增多而回落。

  前期期货市场在现货价格快速上涨的带动下,近远月合约上都有所抬升。而随着现货价格上涨势头逐渐减弱,期货价格也迎来了由强转弱的契机。

  在近月1809合约上,期现回归成为主轴。9月价格的下降预期与当前高企的蛋价相互拉扯,致使1809合约维持在4300左右的位置。后期如若蛋价出现急跌,1809向下的空间也十分可观。

  在主力1901上,市场预期集中在未来较高的存栏上。供应压制,加上后期现货的回落预期,使得当前1901处于市场认可的下跌节奏之中。

  操作上,建议长线以逢高布局远月合约空单为主;同时短线上,关注市场现货价格走势,在现货走低之前适当布局近月空单。

  一、现货向上推动盘面

  

  两轮上涨过后,鸡蛋出现见顶征兆。销区方面,受到强势需求影响,北上广各地价格均维持在5元左右,并未有回调迹象。距离中秋尚有一月,学生开学备货正在进行,消费支撑下,鸡蛋价格仍然保持高位。然而物极必反,盛极必衰,即便当前鸡蛋价格在顶部微调,随着中秋临近,反转向下的时间也越来越接近。

  二、在产蛋鸡存栏延续缓增

  随着中秋旺季的来临,养殖户逐步开始压栏延淘。一方面增加短期供给,同时延淘到后期也容易引起集中淘汰,这也是历年来9月在产蛋鸡都有短暂高峰的原因。

  

  2018年7月,在产蛋鸡存栏为11.25亿只,较上月增长1.80%;淘汰量估计为7350万只,天气较热,引发市场集中淘汰,而导致后期压栏数量不多,整体供应增加不如预期;预计7月育雏补栏7800万只,天气转热,育雏补栏有所减少。根据估算,我们认为,8月在产蛋鸡存栏约在11.40亿只左右,到9月份,在产蛋鸡数量将不会超过11.6亿只,整体供应由偏紧走向平衡。

  尽管本年度在产蛋鸡存栏持续走高,但9月之前总体存栏数量较低,从而并未形成供大于求的局面,对于9月之后的存栏数量,市场上普遍担心其过快上涨形成供给压力。一方面,从鸡龄上看,确有老鸡减少,后期淘无可淘的趋势,8月之后,在产蛋鸡存栏可能由缓涨转变为速涨;但另一方面,育雏补栏的持续性存疑,中秋后蛋价回落空间较大,出现减少补栏乃至于提前淘汰都有可能。

  三、鸡苗与淘鸡

  1、鸡苗价格缓升,育雏补栏恢复

  中秋压栏挤占育雏补栏空间,但索性2017年上半年蛋鸡补栏不多,再加上持续高价推动,育雏补栏状况仍维持稳定。

  

  2、节前压栏,淘汰减少

  7月主产区淘汰量估计在7350万只,环比增加近10%,主要是由于天气较热,价格尚未提升,蛋鸡产蛋效率下降所引起。估计8月、9月老鸡淘汰量分别在5000万、7500万只左右。当前处于8月,市场开始准备中秋供货,养殖户淘汰意愿降低,淘汰鸡价格已经开始企稳向上。中秋之后将有集中淘汰需求。

  从当前的淘汰鸡价格即可看出,淘鸡价格连续两周顺畅上涨,随着中秋临近,淘鸡销售将越来越少,价格将越走越高。淘鸡价格与鸡蛋价格同步运行,后期鸡蛋价格回落,淘鸡价格也会同步走低。

  四、猪肉价格季节性企稳

  

  猪肉价格从底部连续抬升,一方面,大的猪周期叠加环保、去产能,推动生猪存栏量的下降,供给由过剩转向平衡,另一方面,开学、中秋来临,市场备货增加,年内季节性周期推动。大小周期联动推动猪肉价格持续攀升,猪价与蛋价也形成相互呼应的作用,实现协同上涨。

  在猪价季节性上涨得同时,我们注意到最近发生的三起“非洲猪瘟”事件。猪瘟事件由北及南,分别在沈阳、郑州(黑龙江)、江苏三地被发现,这些区域相隔较远,但同时发生疫情,市场担忧疫情继续扩大。在疫情可控情况下,被动去库存微幅利于猪价上涨,但一旦疫情扩大、造成市场恐慌情绪致使情绪蔓延至消费市场,恐大幅利空猪价。

  在当前情形下,势必应谨慎关注各地疫情。猪价继续攀升,可带动鸡蛋等替代品价格;若市场生出恐慌情绪,鸡蛋作为替代品仍有利好。但蛋肉总体替代性一般,鸡蛋价格仍主要以自身因素为主。

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