金价继续上行。期货方面，COMEX黄金上周收于1283.40美元/盎司，较前周上涨24.30美元/盎司，涨幅1.93%。现货方面，伦敦现货黄金收于1279.00美元/盎司，较前周上涨20.85美元/盎司，涨幅1.66%。截至周末，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为787.67吨，较前周增加15.00吨。

国际油价依旧疲弱。具体来看，Brent原油上周收于52.80美元/桶，比前周下跌0.99美元/桶，跌幅1.84%。WTI 原油上周收于45.12美元/桶，比前周下跌0.30美元/桶，跌幅0.66%。美国能源信息署（EIA）数据方面，截至12月21日当周，美国原油库存下降4.6万桶，预期下降340.0万桶，前值为下降49.7万桶；汽油库存增加300.3万桶，预期为增加100.0万桶，前值为增加176.6万桶；精炼油库存增加0.2万桶，预期下降100.0万桶，前值为下降423.7万桶。炼厂设备利用率较前周下降0.3%。

金价波动上行。受益于美元指数走弱，黄金涨势再次延续，且涨幅远超美元跌幅；COMEX黄金期货收于1283.4美元/盎司，创半年新高。近期针对边境墙问题导致美国部分政府部门已经停摆一段时间，而特朗普态度依旧坚定，表示政府“关门”状态在谈判成功前不会停止，此外最新发布的美国消费者信息指数创五个月新低，这些都一定程度上利好金价。展望2019年，美国减税及扩大财政支出对于美国经济的提振效应逐渐消退，共和党失去对众议院的控制权，对特朗普后续实施新的关税及基建等方面形成掣肘，大概率将收窄财政预算赤字，且全球经济放缓也将拖累美国经济，因此明年美国经济或将见顶；货币政策方面，美联储加息对美元提振作用弱化；因此整体来看，预计2019年金价或将开启反弹，重心整体上移。

国际油价依然疲弱。上周国际油价受美股影响较大，尽管周三一度大涨9%，但周四周五再次走弱，显示出市场情绪依然悲观。目前国际原油市场暂无重大利好消息传出，近期原油价格暴跌令OPEC进一步表态减产，但是真正落实减产需要一定的周期，加之美国原油产出量一直持续高位，市场对OPEC减产的影响有多大持观望态度，此外，市场预测未来全球经济走势低迷，这必将影响石油需求市场，进一步加大了原油供需矛盾。综合来看，近期国际油市不确定性因素尚多，且缺乏实质性的走高动力，如果市场没有重大利好消息支撑，国际油价或难有起色。展望2019年，在经济减速或将带来需求疲弱的情况下，后期OPEC+减产执行的情况将显著影响油价走势。从OPEC、EIA、IEA三大机构的给出的2019年供需平衡表看，OPEC需要至少减产140万桶/日的水平原油市场才能重新回到供需平衡。（李鑫，中国民生银行研究院研究员）