因安全事故被推上风口浪尖的碧桂园（02007），正在以半年报发布为契机，实现舆论反转。

8月21日，碧桂园披露了一份靓丽的业绩报告。截至6月30日，碧桂园实现合同销售额（人民币，下同）4124.9亿元，同比增长42.8%，完成去年全年销售额的74.9%。这是继2017年销售跃居行业第一以来，碧桂园再次发力，有望蝉联2018年销冠军。

报告期内，碧桂园集团实现营业收入1318.9亿元，同比增长69.7%，毛利润、净利润分别同比增长104.6%和94.9%，股东应占核心净利润同比增长80.2%。

在同日举行的业绩说明会上，碧桂园就前期受到外界广泛质疑的安全事件、今后的发展战略及多元化布局做了详细介绍。

“高周转王”

在21日的中期业绩说明会上，碧桂园总裁莫斌提出：“公司将放慢发展速度，加强安全管控。”

这是碧桂园第一次宣布降速。众所周知，碧桂园在行业内一向以高周转著称。碧桂园董事局主席杨国强曾在公司内部多次强调，高周转是碧桂园战无不胜的法宝、是抵抗任何风险最有效的手段。

“设计当天内出图（通宵）”，“3个月开盘，4个月资金回正，5个月资金再利用”。当然，这只是碧桂园针对三四五线城市的要求。

业内人士认为，碧桂园没有国企背景，拿不到便宜的资金，只能提高资金周转率，低成本拿地，快速开发，配套到位，低价开盘。

业内流传着一份碧桂园的“456计划”：拿地后4个月开盘、5个月资金回笼、6个月资金回正。

20多年来，面对中国楼市的起起伏伏和政策环境的风云变幻，高周转成为碧桂园以不变应万变的杀手锏。

得益于高周转带来的资金高效利用，碧桂园是大型房企中少见的低负债企业。

很多房企在扩张过程中，负债率急剧上升，负债率超过100%的比比皆是。但碧桂园对负债率一向比较警惕。截至2017年6月30日，碧桂园净借贷比率为59.0%，加权平均借贷成本为5.81%，连续11年保持净借贷比率低于70%。

2018年中期业绩报告显示，继2016、2017年之后，碧桂园又一次实现净经营性现金流为正，报告期内，碧桂园录得房地产销售现金回款约3360.2亿元，净借贷比率为59.0%。这意味着，碧桂园当期通过经营本身便可以录得盈利，不需要依赖外部融资来支撑现金流，折射出其自身造血功能强劲和稳健的财务风格。

当然，有一利必有一弊。高周转模式在带领碧桂园快速攻城略地的同时，其副作用也不可忽视。

“高周转本身并没有问题，不但提高了企业资金的使用效率，甚至是化解风险最简单有效的方式，同时还能快速扩大规模，形成规模效应。”有分析人士称，“关键是程度要和企业的综合能力匹配，从本质上讲，高周转和高品质并不对立”。

此次提质控速，也许是碧桂园一次自我大体检，它的结果还未知，但总算是一个好的开始。

进入利润收割期

“我们检讨对安全重视程度不够，公司正在重新审视管理系统，为了立基百年，宁可放慢一些发展速度，追根溯源全面提升公司管理水平。”面对过去两个月出现的多起安全事故，杨国强在21日的致投资者公开信中致歉。

杨国强所说的“放慢发展速度”也得到了碧桂园总裁莫斌的响应。在21日的业绩说明会上，莫斌提出“提质控速”，强调要把安全和质量放在第一位，同时透露，下半年拿地会更加慎重，碧桂园的投资也会相对作出调整，要求员工聚焦现有的项目运营。

当然，面对庞大的土地储备，碧桂园也不可能踩下“急刹车”，就像一台已经开足马力的机器，只能慢慢降温调档。

截至2018年6月30日，碧桂园拥有土地储备建筑面积约3.64亿平方米，已签约或已摘牌的中国内地项目总数为1991个，其中上半年新获取项目530个、权益内预期建筑面积6008万平方米，平均地价2387元/平方米。

这样的土地储备和拿地能力，哪怕是把速度降到去年那样的零增长，也够碧桂园“挥霍”五六年。

如今，房地产市场进入存量时代，大房企纷纷开始寻找新的航道。实际上，当房企到达较高的规模平台后，一旦放慢增速，负债率下降，反而有助于提升利润，这已成为龙头房企的普遍规律，除了碧桂园外，还有多家大型房企主动将船舵逐渐从规模转向效率和质量。

也就是说，碧桂园持续多年的规模高速增长之后，已经进入净利润收割期。那么，“提质控速”是否意味着碧桂园将抛弃它轻车熟路的高周转模式？

“第一代农民工”

碧桂园的高周转模式，多少带着其掌舵者个人性格和管理风格的深刻烙印。

杨国强26岁开始当包工头，今年64岁，掌管几千亿市值房企，但他毅然不断告诫自己的员工，“年轻时代的贫穷是人生宝贵的财富”。 “贫穷曾在我身体上留下伤痕：手上的镰刀伤疤时刻提醒我作为第一代农民工的过去。”杨国强在8月21日的致投资者的一封信里开宗明义地写道。

这些话听起来有些矫情，一股励志故事和成功学的鸡汤味扑面而来，但鸡汤也好，鸡血也罢，杨国强还真做到了。比如，他几乎不接受采访，不出现在某位大佬的朋友圈。碧桂园总部依然在杨国强老家的北滘镇，从公司走出去一公里，看到的就是乡野。

即便公司因安全事故刚刚陷入舆论漩涡后，本次的碧桂园业绩发布会杨国强按照惯例仍然没有出席，只在当天发出了一份致投资者公开信。

建筑工出身的杨国强与数千亿市值房企集团掌舵人的身份放在一起，多少带有一些违和感。但不得不承认，其以结果为导向的管理思路很有成效。

2012年8月，碧桂园推出成就共享计划，当项目在一年内实现资金全部回笼，且达到一定的利润标准时，项目负责人可以分享该项目利润的20%。成就共享计划实施2年后，杨国强将其进一步升级为同心共享计划，公司的所有新项目，员工都可以以15%为股权比例上限进行跟投。

赵烈文曾对曾国藩说：当每个项目都与员工个人利益休戚相关时，整个团队的战斗力将得到充分的激发。

成就共享计划执行一年后，碧桂园跨入千亿房企俱乐部，且进入了国内地产开发商的前十。2017年，碧桂园销售业绩跃居行业第一。

不过，这种“大干快上”的激励政策，不但会引发安全质量问题，也容易步入单纯以成败论英雄的误区。为此，碧桂园提出“提质控速”和管理优化，但是从“高周转”惯性轨道换挡转型绝非易事，一个改变双向考核的管理政策呼之欲出。

“要把安全和质量跟团队的激励机制直接挂钩，而且是一票否决。同时，让施工合作伙伴必须将安全和质量放在第一位，会加大在合同里的质量和安全的奖励比重。对现有的在建工程和未来的新项目都会在合同中增加一条，即凡是发包方发出的指令，存在安全和质量隐患，施工方有权拒绝，并向上一级报备，就是向我们报备，直接报到我这里。”本月初，莫斌对媒体表示，“出现安全事故，激励全部退回”。

来源：深蓝财经旗下公众号深蓝财经网（shenlancaijing）

作者：柴刚