华宝证券研究报告

分析师/奕丽萍（执业证书编号：S0890515090001）

分析师/程靖斐（执业证书编号：S0890517060001）

1. 成交量和PCR指标

50ETF期权上一周权利金共成交44亿元。8月27日成交1268449张50ETF期权合约，其中认购期权成交710251张，认沽期权成交558198张，PUT-CALL比率（PCR指标）为78.6%，接近80%的历史均值，上证50指数短期预期中性。

2. 期权杠杆

从左往右分别代表了从近月到远月的认购和认沽合约的杠杆，柱状图是理论杠杆，红线是实际杠杆，认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，虚值合约的杠杆较大，近月合约杠杆较大。

3. 日内ATM隐含波动率

认购期权合约的日内ATM波动率震荡下跌，认购期权的ATM波动率目前在18%-19.5%之间，认沽期权的在21.5%-23.5%之间。

4. 日内Borrow Rate

50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前在3%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。

5. 上证50指数期货基差

上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水0.13%左右。

6. 无风险套利机会

根据WIND提供的日内TICK级数据，对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。8月27日当天出现了年化收益达54.24%的正向箱体套利机会，盘口瞬间可以容纳3个套利单元。