去年2月主动撤回上市申请材料，10个月后博汇股份重启IPO。

4月25日，宁波博汇化工科技股份有限公司（以下简称“博汇股份”）在中国证监会官网更新招股说明书，拟募资8.61亿元，分别投向60万吨/年环保芳烃油及联产20万吨/年石蜡生产项目和补充流动资金。

然而，翻阅招股书，发现博汇股份存在毛利率下滑、供应商高度集中等问题。

毛利率下滑且异于同行水平 供应商高度集中

博汇股份主要从事橡胶助剂、塑料助剂、沥青助剂等芳烃系列产品和轻质燃料油的研发、生产和销售业务。

据招股书显示，2015-2017年，博汇股份分别实现营收2.07亿元、2.63亿元和3.62亿元，年复合增长率为32.16%；同期分别实现净利润4725.88万元、6979.7万元和8350.32万元，年复合增长率为32.93%。2018年上半年，公司实现营收2.92亿元，同比增长110.10%；实现净利润为5856.21万元，同比增长81.82%。

业绩虽然增长较快，但博汇股份近年来的综合毛利率波动却较大，且整体呈现下滑态势。

2015-2018年上半年，公司的综合毛利率分别为42.77%、47.02%、40.53%和32.57%。

对此，博汇股份解释称：

公司主要是以燃料油为原料生产出轻质燃料油、重芳烃等系列产品，因此受原油价格波动影响较为直接、快速。

并表示：

公司各类产品毛利率变动主要是（受）产品销售价格变动影响。而产品价格变动主要受石油价格变动影响所致。

除此之外，近年来，博汇股份的综合毛利率水平也大多异于同行。

2015-2018年上半年，博汇股份的综合毛利率分别为42.77%、47.02%、40.53%和32.57%。

同期，同行保华石化的综合毛利率分别为-9.46%、-15.24%、39.63%和37.86%；阳谷华泰的综合毛利率分别为24.17%、28.28%、28.35%和35.64%；正丹股份的综合毛利率分别为24.78%、25.16%、18.09%和14.34%。

对此，博汇股份称：

公司的综合毛利率与同行业公司存在一定差异，主要是因为产品结构、工艺路线、公司财务核算方式及供应商区域等方面与同行业公司存在差异。

此外，2016-2018年，公司向前五名供应商采购的合计金额在当期采购总额中的占比分别为88.01%、92.07%和90.19%。

其中，向中石油、中石化、中海油采购的合计金额占比分别为82.17%、84.29%和80.22%。博汇股份存在供应商集中度较高的风险。

拖欠尾款成“老赖” 被列为重点排污单位

博汇股份虽然业绩不错，却存在因拖欠尾款被列入失信被执行人名单，并存在被列入重点排污名单等“黑历史”。

据(2016)鲁0305执2754号执行公告显示，2016年10月14日，齐都法院、淄博市中级人民法院向淄博市临淄区人民法院提出执行，淄博市临淄区人民法院作出执行公告，判处博汇股份支付淄博春磊化工机械有限公司(以下简称“春磊机械”)设备余款6.95万元及利息。2016年10月22日，博汇股份被纳入失信被执行人名单。

除拖欠春磊机械尾款成“老赖”外，博汇股份还曾被列入宁波市重点排污单位名录及挥发性有机污染物整治重点企业名单，更存在重芳烃沥青罐发生火灾的环保与安全相关问题，令人“大跌眼镜”。

据甬环发[2018]20号文件显示，2018年3月21日，博汇股份被宁波市环境保护局列为宁波市大气环境重点排污单位。

据甬政办发[2016]90号文件显示，2016年5月24日，博汇股份被宁波市人民政府办公厅列入宁波市挥发性有机污染物整治重点企业名单。

据甬安监管危[2014]16号文件显示，2014年4月22日，博汇股份因焚烧炉引风机故障，生产装置废气通过罐区废气处理管向各储罐倒灌可燃气体，导致位于宁波石化开发区蛟川区块的一重芳烃沥青罐(G110罐)罐顶起火燃烧。事故造成G110罐上部烧塌、罐内约1300吨的重芳烃油沥青品质受损、罐顶部分管线受损。

众所周知，沥青罐燃烧危害甚大，常常造成不同程度的人员伤亡、环境污染及经济损失等，而被列入重点排污单位名录及沥青罐着火等事件，或折射出博汇股份对环保及安全问题敬畏之心的欠缺。