这个冬天，鑫合汇的一举一动牵动着四千多名出借人的心。他们，在鑫合汇投了数十亿元。截至今日，尚有22.9亿元没有收回来。

12月28日，互金第一现场在全网率先批露“振鑫计划”变卦的消息。此后，鑫合汇能不能还钱，能不能按时还钱，便成了广大出借人最关心的问题。

1月2日，32名出借人代表与鑫合汇平台进行了沟通。

昨天（1月6日），鑫合汇发布《关于调整“振鑫计划”的意见表决公告》。公告承认，基于现有的资金回收情况，平台无法如期完成原定“振鑫计划”。

为此，鑫合汇提出两种解决方案：

一个是“中性路线”：全面停止现有业务，直至清收完成。另一个是积极路线：争取外援（四大AMC），恢复经营。

公告称，出借人可在1月13日之前进行投票，平台将依据出借人的投票情况开展下一步工作。

这两条路线，到底是啥意思？哪一条路线对出借人更有利？小编来为大家梳理一下。

01 中性路线：实则清盘，最快5年兑付完毕

【简述】平台将全面停止现有业务，直至清收完成。期间，将大幅度控制运营成本，仅专注于资产清收工作。

【关键点】

1. 公司专注清收：公司除保留部分资产清收人员及必要的技术维护人员外，将大幅度削减运营成本，仅专注资产清收。

2. 组建清收管理人：公司清收部门及律所、会计所等中介机构，将共同组成清收管理人，执行相关工作，并定期进行信息披露。

3.成立债权人大会：全体出借人将共同成立债权人大会，确立相关议事程序、决策执行及监督管理机制。

【预计周期】至少5年。

【还款来源】以现有债权资产的清收回款，作为唯一来源。

【还款方式】开设回款专户，按实际回款情况，以季度为节点，逐期兑付。

【补充保障】大股东实际控制人提供连带责任担保。

【鑫合汇官方解读】中性方案类似“清盘”。如果选择中性方案，那么公司自主进入良性退出阶段，依据清收进度来进行还款，以季度为节点，逐期兑付，预估时间为五年。

1月2日，鑫合汇平台方与出借人开会沟通

02 积极路线：出借人转让债权，引入外援AMC

【简述】出借人债权将由第三方主体进行统一确权受让，并由该主体与 AMC 争取合作，同时积极清收存量资产，并快速恢复公司经营及业务转型。

【关键点】

1. 统一确权受让：由第三方主体出面对出借人待分配金额，进行全额受让，实现统一确权，并同步进行持续的资产清收。

2. 寻求外部合作：由第三方主体出面与 AMC 公司开展积极合作，力争尽快获得不少于 7 亿元的资金注入，全部用于即期兑付。

3. 恢复公司经营：鑫合汇公司将迅速恢复经营，并全力实施业务转型，力求实现持续的利润创造，快速的股权增值。

【预计周期】不超过 5 年。

【还款来源】

1.现有债权资产清收的回款；

2.公司经营所产生的利润；

3.公司股权增值的变现；

【还款方式】开设回款专户，按上述三类来源并行，综合实际回款情况，以季度为节点，逐期兑付。

【补充保障】大股东实际控制人提供连带责任担保。

【鑫合汇官方解读】出借人签署债权转让合同，所有出借人将债权转让至一个主体，然后由该主体负责与AMC合作，通过不良资产收购，鑫合汇将获得不低于7亿流动资金，快速用于原“振鑫计划”的第三期兑付，剩余兑付资金预估时间为五年。

03 鑫合汇为啥要推出这两条路线？

鑫合汇昨天为啥要推出这两条路线呢？说白了，就是没钱还。

2018年8月6日，鑫合汇发布实为延期兑付的“振鑫计划”，宣布下架不合规项目，将出借人的资金分4期兑付，兑付时间分别为2018年9月6日、11月6日、2019年1月6日、5月6日，兑付总金额近28.6亿元。

目前，鑫合汇已完成两期兑付，金额近5.7亿，剩余22.9亿待偿。但是，第三期计划（1月6日兑付9亿元）却搁浅了。

搁浅的原因，鑫合汇方面说是“资产清收速度远不及预期，资金回收情况极为缓慢”。此外，曾一度被鑫合汇视为救命稻草的AMC中国华融，也提出了新要求，双方的合作未能在1月6日落地。上述两方面因素，导致“第三期兑付资金不足，振鑫计划无法如期完成”。

截至1月7日的实时数据显示，鑫合汇当前出借人数为4135人

04 引入AMC的“积极路线”，真的靠谱吗？

在公告中，鑫合汇字里行间都在极力推荐所谓“积极路线”。

比如，在还款周期上，中性路线是“至少5年”；而积极路线用的字眼则是“不超过 5 年”。

又比如，在还款资金来源方面，中性路线中只有“清收回款”，是唯一来源；而积极路线，除了清收回款，还多了经营利润和股权增值。

而且，按照积极路线，第三期总兑付金额将不低于7亿元。

看上去，积极路线比中性路线要好很多呢。

但是，细想一下就会发现，积极路线仍有很多不确定因素。

首先，与中国华融的合作能否顺利推进还是一个问号。根据公告，如果选择积极路线，出借人债权将由第三方主体进行统一确权受让，并由该主体与AMC合作，争取国有AMC（中国华融）提供的流动性资金支持。第三方主体是谁？目前还是个未知数。此外，鑫合汇人士12月28日曾对互金第一现场说，中国华融方面要求省政府提供担保。如果担保不能落实，中国华融方面会不会提供资金给鑫合汇呢？如果与AMC合作不顺利，所谓7亿元的兑付金额，只是空头支票一张。

其次，“还款来源”之一的“公司经营所产生的利润”，也是水中花、镜中月。鑫合汇1月3日曾发布一条新闻稿，对公司未来的发展作了如下描述：

“公司决定未来不再在网贷方向深入发展，将朝着金融科技行业转型。在接下来的业务布局中，鑫合汇将立足于包括但不限于互联网小贷模式基础上，为政府金融机构，及部分新兴行业提供基于金融科技的助贷和自贷服务，这是未来鑫合汇产生新收入的方向，目前还在进程中。鑫合汇也将力争获得包括浙江省网络小额贷款牌照在内的经营资质，作为正规持牌机构，尽快恢复公司造血功能。”

目前，网络小贷牌照的获取并不容易，鑫合汇能否顺利过关？转型助贷，鑫合汇是否具备相关的业务能力，能否在激烈的市场竞争中站稳脚跟？这些，都还是疑问。

在未来“至少5年”的兑付周期内，如果鑫合汇方面既得不到AMC的支持，又没有其他业务收入补充现金流，那么所谓的“积极路线”积极在何处呢？

不过，与让人绝望的“中性路线”相比，“积极路线”至少给广大出借人画了一个7亿元的大饼。这，是要提出表扬的……

但，总而言之统而言之，这两条路线都很不理想。投资者真正想要的，也许是更有诚意、更有保障的第三条路线。

1月6日，鑫合汇发布《<关于调整“振鑫计划”的意见表决公告>的问答释疑》

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