荷兰国际集团（ING）商品策略师Oliver Nugent称，更加积极的通胀数据可能会促使黄金开启涨势，从而吸引大量资金流入。

该行看涨黄金的观点是基于其相信贵金属市场仍旧低估了今年通胀回升的全部潜力。

美国3月核心通胀率录得一年高点2.1%，10年期损益平均通胀率升至2.14%的新高。ING经济学家预计美国通胀率将保持高位，到夏季可能接近3%。

ETF黄金持仓在4月前两周增加逾100万盎司（为2013年以来最高），SPDR黄金ETF的卖兴降至12个月来最低水平，并且风险逆转指标（25 delta三个月看涨期权-看跌期权）飙升至2016年美国大选后曾短暂触及的水平。这表明黄金整体布局利好。

白银基本面支持黄金/白银比反转

4月迄今黄金/白银比平均为81，ING认为这一水平过高，走势可能会出现反转。上周发布的2018 GFMS白银调查也巩固了该观点。

GFMS报告显示，去年白银市场连续第五年录得赤字，即便零售投资（银币和银条）同比下滑27%。虽然银矿供应可能在明年有所回升，但工业需求持续复苏料将支撑基本面。

4月白银ETF持仓激增82万盎司，显示出低企的白银/黄金比的确在吸引投资者持有白银。

CFTC数据显示，截至4月10月，基金经理仍持有1.48万手白银净空头头寸，占未平仓合约比重达到1987年以来最大。这使得市场极易受到空头回补的冲击。

更多优质内容，关注中金网微信公众号：cngold-com-cn（长按复制），或在应用商店下载中金网APP。

综上，鉴于通胀率可能进一步攀升，黄金价格料将突破当前盘整区间。同时，白银基本面暗示黄金/白银比走势或很快出现反转。