文/郑良海

编辑/王飞

本周市场继续调整，沪指周跌1.02%、深成指周跌2.48%。转债市场延续下跌，上证转债周跌0.79%、深证转债周跌0.93%、中证转债周跌0.86%。两市个券以下跌为主，特别是周四当日，转债市场近乎全绿。

一心转债遭控股股东巨量抛售

一级市场方面，证监会核准华钰矿业和文灿股份转债上市申请。川投能源、大华股份、日月股份、正元智慧、昆药集团、本钢板材、中京电子和鲁泰A拟发行可转债。联美控股股东联众新能源有限公司拟发行私募可交债，本周无转债上市。近期市场低迷，破发较多，非上市窗口期。

此外，近期上市表现不错的一心堂控股股东、实控人阮鸿献在公司可转债上市首日卖出巨量可转债，遭市场质疑。资料显示，5月17日，一心转债上市首日，阮鸿献通过大宗交易方式减持其持有的一心转债约60.26万张，占发行总量的10%，约为阮鸿献持有一心转债总量的1/3。

国际上发达国家制造业PMI疲软 全球风险资产受重挫

从国际市场看，美5月Markit制造业PMI创次贷危机以来新低，新订单2009年8月以来首次呈现萎缩；欧元区5月制造业PMI连续4个月位于荣枯线下方；日本5月制造业PMI初值跌破荣枯线 。受贸易摩擦升级和欧美日等发达国家PMI持续萎缩或下滑影响，全球风险资产受重挫，国外主要股市宽幅调整。

周四，油价暴跌，美油盘中一度跌逾6%，内盘油夜盘跌近7%。避险资产方面，10年期美债收益率下行8.5个基点，关键美债收益率曲线再度出现倒挂。3个月期美债收益率涨超了一年期、两年期、五年期和10年期美债收益率，同时，一年期收益率也涨超了两年期、五年期美债收益率，并逼近10年期收益率。

在过去的50年间，一共发生过6次三月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况，经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。1989年、2000年、2006年均发生过利率倒挂，而1990年、2001年和2008年经济均陷入了衰退之中。不过，其他避险资产变化不大。

此外，英国首相特雷莎·梅或周五给出辞职时间表，6月10日当周离职概率大，计划6月10日当周启动保守党的党首选举事宜，并希望在此期间担任内阁看守首相，欧洲政局变数再生。

从国内市场看，转债市场短期难以向好，预计仍将继续调整。

投资建议：目前市场担心的主导调整因素没有出现缓和迹象，市场的不确定性因素依然在不断增加，主导前期上涨的因素暂时消退，部分中长期改革转型的动力还在酝酿中。全球经济下行，货币政策趋于宽松，国内政策宽松不及预期，对流动性形成冲击，叠加外部风险因素持续发酵。机构当前避险情绪较浓厚，整体来看，建议多看少动。