摘要：相关数据显示，中国稀土专利申请量累积比美国多出2.3万件，美国和澳大利亚的很多稀土矿山都需要我国的技术参与才能生产，这也是美国稀土高储量却低产量的主要原因之一。对美国来说，美国钨对外依存度已经上升至目前的50%，超过30%进口量来自中国，所以钨是仅次于稀土的强势资源。

【稀土强势的根本原因】

本轮稀土永磁板块大涨，稀土价格持续大涨是直接原因，而根本原因是稀土属于我国的强势资源，2018年，我国稀土产量12万吨，超过全球总产量的70%，不仅可以保障国内供应的安全，还能对外形成一种威慑力。

这里有杠精会说，美国也有大量稀土储量，我国不出口，美国可以自己采。确实，中国稀土储量4400万吨，占全球储量的38%；巴西稀土储量2200万吨，占全球储量的19%；美国稀土储量1400万吨，占全球储量的10%。从储量上看，美国确实不需要担心中国。

不过真正落实到产业链，我们不能忽略这几点：

1）国内稀土开采技术遥遥领先。稀土产业主要包括三个环节，一采矿，二冶炼分离，三磁材加工，这三个环节都需要扎实的硬技术，而我国在这方面的技术遥遥领先。相关数据显示，中国稀土专利申请量累积比美国多出2.3万件，美国和澳大利亚的很多稀土矿山都需要我国的技术参与才能生产，这也是美国稀土高储量却低产量的主要原因之一。这里也要说说澳大利亚，此前有新闻报道，澳大利亚相关稀土企业在毛衣之后主动向美国“投怀送抱”，但一是澳大利亚稀土储量并不多，二是澳大利亚稀土企业技术并没有优势，所以影响不大。

2）环保问题。虽然国内稀土开采技术已经足够领先，但是依然有很大的环保问题，这是稀土产业链目前解决不了的问题。所以美国如果把稀土产业链移至国内，一定会导致相关环保问题，这一点是美国选民们不可能接受的。

3）时间问题。就算上面两个问题短期内都解决了（事实上根本不可能），重建像中国这样体量的稀土产业链，不是一两年内可以完成的，而稀土是半导体、新能源等战略新兴产业的重要上游资源，美国等不了那么久。

所以，总体来说，国内的稀土才是真正的威慑。

【除了稀土】

上述聊了很多关于稀土的观点，其实除了稀土，我国还有其他几种强势资源：

1）钨：国内产量6.8万吨，占全球的82%，储量占全球的58%。钨大量用于航天、电子、原子能、汽车、船舶等重要工业领域，这一点不亚于稀土，稀土有“工业维生素”之称，同样钨有“工业牙齿”之称。对美国来说，美国钨对外依存度已经上升至目前的50%，超过30%进口量来自中国，所以钨是仅次于稀土的强势资源。相关个股：厦门钨业、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业等。

2）锑：国内产量10万吨，占全球的71%，储量占全球的32%（第一）。锑主要用于制造耐火材料，美国锑对外依存度高达80%，接近60%进口量来自中国。相关个股：赤峰黄金、湖南黄金等。

3）锗：国内产量75吨，占全球的63%。锗虽然量小，但却是目前国防军工领域的重要原材料，已经被多个国家列入战略储备物资。美国锗对外依存度超过50%，其中接近60%的进口量来自中国。相关个股：云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电等。

4）铟：国内产量300吨，占全球的40%（第一）。铟主要被应用于制作ITO靶材，而ITO靶材是用于生产电子产品的导电玻璃的，是消费电子领域不可或缺的原材料。我国铟产量虽高，但是主要出口韩国与日本，对美直接出口不高，目前美国进口铟中30%来自中国（包括T湾）。相关个股：株冶集团、锡业股份等。

如果稀土板块持续强势，这些小品种也可以关注起来。

稀土板块的投资逻辑：轻稀土价格终迎反弹，持续关注稀土永磁板块走势。

稀土全球产业链库存都接近底部位置，仅供维持正常生产，近期企业已经开始积极补库，供应商也加大收货力度，对美国进口稀土矿加征关税提升涨价预期，轻稀土价格大幅反弹。

稀土下游主要应用为磁性材料钕铁硼，核心行业在汽车EPS、新能源汽车电机电控、风电、变频空调及工业机器人等领域，其中特斯拉对新能源汽车市场的冲击使得大家对行业产销加速提升有了新的预期，随着BBA加速新能源汽车的产量占比提升，海外订单的增长将会给钕铁硼消费带来最大的增量信息，加之高端车型单车用量的提升，钕铁硼需求有望得到拉动，轻稀土价格有望持续反弹。

投资建议：维持行业“强于大市”评级，轻稀土价格大幅反弹，建议关注稀土永磁板块：北方稀土、盛和资源、宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁。

以上内容整理来自：研报社和最新研报

20190527-中信证券-有色金属稀土行业半月谈（5月下）：轻稀土价格大幅反弹，持续关注稀土永磁板块