特约嘉宾：上海证券首席投资顾问 蔡钧毅

近期虽有一些资金撤出白马股，但北上资金加大了买入力度。业内人士认为，白马股本轮调整的诱因主要是潜在利空担忧导致风险偏好下降与持股结构调整，而基本面未发生明显变化。“这几日蓝筹轮番领涨的背后与6月A股将纳入MSCI窗口临近这一利好持续发酵有关，经历一轮中级调整后，不少蓝筹估值回落至历史估值区间中值区域，且与业绩增速适配，所以必然有大量资金抢在外资大规模入场前布局。

北上资金加仓白马股

北上资金不断加大买入白马股的力度，之前蔡钧毅在市场比较低迷的时候有呼吁大家匀速买上证50、白马股，二季度会有反弹但是力度不详，MSCI标的的股票与沪深300的叠合度有90%，大家对后期市场普遍看涨，涨起来的前提是需要在下跌的过程中有资金不断的承接止跌，然后另一部分资金继续不断买入才能拉起来。目前资金已经有承接底部基本确立，但是要涨起来还需要更多的资金推升，中长期的走势与宏观基本面有很大的关系。MSCI的配置是很科学的，短中期介入会改变短期供求关系有推升很合理，但是中长期的走势一定是与基本面息息相关的，目前基本面的支撑不强。

美元升值

美元在增值，汇率在涨，利率也在涨，资金不断回流美国，对全球有很大影响，各大新兴市场都严阵以待，经济脆弱的国家已经扛不住了。我们国家也怕资金大幅流出，目前严阵以待的是利率不能放太低，还有一方面是汇率，汇率好在前面先升值一段然后再贬值，接下来很有可能会调整汇率，人民币适度贬值。

基金调研

操作上蔡钧毅认为目前市场状态不太好，还是多观察，后面状态好了继续向上攻的时候再考虑进入，后期如果上攻，一定是在低位板块的带动下继续上攻。现在市场参与的基本上都是老手，要找适合自己的标的操作，第二个思路是不要轻易的换标的操作，很难保证所换标的是更好的标的。第三个是严密关注最新的机构集中调研的公司，基本上都是市场上很好的公司，加入股票池选取好的切入点介入。任何股票参与都要考虑性价比，出现大幅拉升的不要追高介入。基金、私募、券商的调研要多关注私募和基金的调研，基金的调研后买入的买力强，私募是把自己的资金当亲儿子非常重视，这两类机构集中调研的要重点关注。

（蔡钧毅简介：上海证券首席投资顾问，上海证券研究所首席投资顾问）