前言

医疗健康行业是中国经济的重要组成部分。在“十二五”期间，虽然受控费政策影响，产业主营业务收入、利润总额等增速逐步放缓，但老龄化、城镇化等带来的市场刚需仍将驱动行业稳步增长，多方位的政策也会裨益行业健康发展。根据规划，在“十三五”期间，政府将着重增强医疗健康行业规模效益和创新能力，全面提升产品质量和供应保障体系，加快国际化步伐。预计中国医疗健康行业将继续吸引国内外投资。

本报告主要关注大健康行业政策热点及投资经营状况，从行业运行情况和新兴热点等多方面梳理信息，分析中国医疗健康行业的投资机遇与潜在风险;对外资企业“引进来”、中国企业“走出去”的直接投资和并购数据进行详尽的统计梳理及趋势分析。此外，还从资本市场角度解读医疗健康行业的投资动态与创新趋势。报告主要发现如下：

十三五期间医疗健康行业将保持中高速增长，居民收入增加、消费结构升级、老龄化及城镇化加速、医保体系进一步健全等因素都将提升中国医疗健康消费需求，推动市场较快增长。

解决偏高的卫生费用是决策部门的首要问题，过去几年中出台了一系列政策提升药品质盖和控制医疗费用。受到两票制、药品零加成、医保总额控制、药占比控制和日益严峻的集中招标采购等政策影响，今后药械企业的利润率将面临压力。

医疗健康类企业外商入境直接投资和入境并购规模整体下滑，医药产业依然占入境投资并购的主要部分。受多重控费政策影响，外资药企在华业务增速下滑，虽然2016年相比2015年有些许反弹，但整体增速与2014年之前相比仍然较低。

中国医疗健康类企业出境直接投资和海外并购持续提速，大单屡见不鲜。投资和并购领域主要集中在医药和生物科技类产业。未来受汇率管控等因素影响，增速可能出现下滑。

随着IPO加速，中国医疗健康资本市场增速飞快，VC/PE投资和退出活跃度较前几年都提升巨大。越来越多的资本开始加大对医疗服务、精准医学、养老产业以及移动互联网医疗等风口行业的关注。

| 第一章医疗健康产业发展现状

一直以来，不管在中国或者全球范围内，医疗健康产业规模都占总GDP很大的比重。由于新技术新产品的不断出现，加上人类对医疗服务及生存质琶的要求的不断提升，未来医疗健康产业的规模仍会继续平稳增长。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

全球医疗健康产业表现

2016年，全球医疗费用达到11.4万亿美元，2012-2016年的复合增速保持在4.7%左右，其中2015-2016年的增速最高，达到6.5%。根据EIU预测，2016年全球医疗费用增速在短期内将达到顶峰。2017年开始在未来的几年里，增速将开始缓慢下降，最后增速稳定在5%左右。另外，2016年全球医疗费用占总体GDP的10.5%，在过去几年中非常稳定。

全球医疗健康产业投资并购趋势

过去5年里，全球医疗健康产业并购非常活跃，并购案例数盖和金额都保持高速增长。但是受宏观经济制约与监管机构的限制性措施影响，2016年医疗健康行业投资并购相比2015年在总投资金额上出现一定回落。未来全球医疗健康产业投资会趋于稳定，企业大规模业务重组、整合将成为投资并购的主要驱动力。

中国医疗健康产业2016年表现及趋势

2016年我国卫生消费总额4.6万亿元，在过去3年保持了13.5%的复合增长率。然而相对于全球平均的10.5%的水平，我国医疗卫生支出仅占GDP的6.2%。考虑到人口和消费的巨大基数，不难看到我国医疗服务市场在将来还有很大的上升空间。根据十二五期间的规划，到2020年，医疗总费用在GDP的占比应提升到6.5%-7%。

2016年10月，国务院印发布((“健康中国2030”规划纲要))，为大健康领域规划产业蓝图。其中计划中国健康服务产业规模预计于到2020年达到8万亿元，于2030年达到16万亿元。所以可以预见的是，十三五期间，健康服务类行业将成为大健康产业重心。

| 第二章外资企业“引进来”

2012-2016年外资入境直接投资情况

随着对外开放政策的进一步深化，基础设施建设的不断完善，中国居民生活水平的提高，以及人口净增长和人口老龄化的趋势日益凸显，越来越多的外国医药企业将投资的目光投向中国。过去5年医疗健康产业外资企业虽然在华投资金额趋势跌宕起伏，但投资项目数上保持相对平稳。

2012年到2016年向中国投资项目数前十名的医疗健康领域外资公司中，绝大部分是医药类公司，在前十名中占了6个席位。而有三个位置是被医疗服务类企业占领，说明目前医疗服务领域外资入华投资的集中度仍然较高。

投资来源地区方面，美国仍然是第一来源。在2012-2016年全部的210个入境投资项目中，美国贡献了其中的80个，占总项目数的38.1%。来自美国的投资项目总计金额达到了51.2亿美元，占全部入境投资项目总金额的41.5%，所以美国在投资金额和投资项目数上都遥遥领先其它国家。

| 第三章中国企业“走出去”

2012-2016年中企出境直接投资情况2012到2016年中国医疗健康企业出境直接投资投资规模呈快速增长，尤其是在2016年出现了爆发性增长，全年投资累积金额达到7.9亿美元，超过了之前四年累积投资金额的总和。

中国医疗健康企业海外投资目标排名第一的国家是美国，不论投资项目数和投资金额都遥遥领先其它国家。这主要是因为中国医疗健康企业在海外投资的主要目的是建设创新技术研发和生产基地，这在创新氛围浓厚、创新设施先进的美国更合适，再加上更接近FDA，在美国进行研发获得产出的效率也会更高，所以很多出境直接投资会发生在美国。投资项目数排名第二的德国由于项目平均金额较小，投资总金额并不突出，低于排名第三的香港。

| 第四章医疗健康产业在资本市场的表现

2016年医疗健康产业在中国资本市场的表现

2016年中国医疗健康产业资本市场(包括沪深A股和新三板)上市公司营业收入超过6,000亿元人民币，同比2015年增长41%.其中制药类企业贡献了超过80%的营业收入，医疗保健和生物科技类企业合计贡献接近20%的营收。虽然医疗保健和生物科技类企业总体营收较低，2016年整体营收分别只有622.8亿和446.7亿元人民币，但是增速较制药企业更快，其中医疗保健类企业在2016年营收同比增速高达66.2%、生物科技类企业同比增速41.1%，都远远超过制药企业的21.2%。

在三大细分领域中，医疗保健类企业在资本市场的成长最为迅猛。其中，医疗服务和医疗器械行业的快速增长是医疗保健板块增长的重要引擎。2016年医疗保健类上市公司中营收增速最快的前十家企业中，医疗服务和医疗器械企业分别占了四个席位和六个席位。

除此之外，在生物科技领域中，体外诊断试剂与仪器板块的规模也在飞速成长，再加上医疗服务板块中增速非常迅速的第三方医学检验中心，预计未来由这几个板块组成的“医学检验”板块也会持续获得资本的关注。