分析师Tom Mcclellan比较2年期美国国债利率和规定的美国联邦基金目标利率的走势，长期来看，两者呈强相关性。重要的是，2年期利率反映出联邦基金利率应该到达的位置。

如果FOMC（联邦公开市场委员会）将目标利率设定在与2年期国债利率相差0.25%的范围内，将会减少市场的泡沫。

设定短期利率的“泰勒规则”涉及到GDP、通货膨胀率和潜在产出，Mcclellan认为这些数值均易产生统计上的谬误，并认为美联储利率应该遵循2年期国债利率的走势。由于现在的目标利率依然低于2年期利率，因此Mcclellan认为美联储依然采取过度刺激的货币政策，以及“过度宽松”。

美联储在三轮量化宽松中共持有美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）4.25万亿美元。在2014年以850亿美元/月的速度增持。2017年，美联储宣布减持这些资产，并在2018年第二季度的减持速度加速至300亿美元/月，预期在第三季度的速度为400亿美元/月。

因此，尽管货币政策依然是刺激性的，但是这种影响会被美联储以其他方式（比如量化紧缩）抵消。

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Mcclellan指出，历史教训显示，美联储缩减资产负债表规模将对银行系统的流动性产生巨大影响。预期在今年夏季，FOMC将会意识到减持美国国债和MBS所造成的流动性问题，他们将放弃或减缓这一计划。这将导致美股在8月之前被大幅抛售，并在之后反弹至年底。