低调的龙头——杨帆新材，光引发剂，医药中间体龙头+次新+绝对低估+涨价，量价齐飞

近期，部分精细化工行业股票走出趋势。神马股份，青松股份，建新股份。建新股份，主要生产以“间氨基”为母核的中间体产品，广泛应用于造纸、染料、医药、纤维等诸多领域。环保高压、竞争对手瘫痪（产品完全一致的竞争对手基本没有，市场占有率高，募投产能）、下游需求持续增长、产品价格暴涨。

同行业属性，来看一看杨帆新材。上面，公司将建新股份当做同行业可比公司，属性相近。

杨帆新材，浙江杨帆新材料有限公司，新材料属性，主营光引发剂，医农药中间体。907光引发剂全球60%份额，国内稀缺性。小市值，风险释放，在于小比例减持。

一季度业绩非常好，中报业绩确定性高增长。两方面看，一是作为医药中间体，医药属性，医药今年是大趋势。二是作为精细化工，涨价&价量齐升+60%的市场份额垄断+5倍扩产。

1、背景，中国对美加关税化工品种。杨帆新材，可以生产的储备的巯基化合物近500种，通过中试的产品也有百余种。

2、公司产品及行业背景

公司处在整个产业链上游，产品为光引发剂和医农药中间体。公司产品光引发剂和医药中间体都来自疏基化合物，可以根据市场需求灵活调节各自产能比例，优化产能结构，提升利润。公司通过了日本太阳油墨和诺华、阿斯利康、雅培等国外知名企业的严格审核。

1）医药中间体

医药中间体领域具有全球领先优势，主要产品寿尔福在国际医药市场有较高声誉，巯基化合物系列产品主要是以中间体形态对外销售，采购方均为国际知名制药企业和农药生产企业。

2）光引发剂

光引发剂用于光固化，光固化材料用于PCB。

光引发剂在光固化成本中占据10%-15%，我国光固化产业规模仅次于日本和美国，我国是全球第一大PCB制造基地，光引发剂上是最大的生产出口大国。公司光引发剂占据7%市场，光引发剂907占据全球60%市场份额。募投投产后多种引发剂拓宽并占据更大的市场份额。在国际上与巴斯夫竞争，国内无强的对手。

3、壁垒

光引发剂907占据全球60%市场份额。国内竞争对手只有新三板的久日新材，而相比对手，公司质量和价格优势明显。在巯基类医药中间体领域，公司世界领先，国内没有对手。

4、公司产品产能&募投5倍产能

目前907产能2000吨，募投新增产能5000吨每年，集中在TPO\184\369三种光引发剂系列，拓宽了光引发剂的产品类型和产能。此外，公司产品医药中间体可以向下游原料药延伸。原料药延伸，想象空间很大。

上市募投时候产能计划：5000t/a的光引发剂，实际上，扩产，数倍扩产，而且是多种光引发剂，医药中间体同步扩产。

啥也不说，贴上最近的调研纪要。看看量价，全品种涨价，放量。新品种医药中间体放量，一季度超越去年全年。