文 | Emay

编辑 | 木清

近日，定制家具上市公司皮阿诺（002853.SZ）发布公告称，为实现投资回报，首发前股东广发信德及其员工跟投平台珠海康远计划在六个月内分别减持公司不超过751.95万股和11.48万股。

而事实上，这正是上述两股东所持有的全部股票，也就是说，这些股东已经准备好要做“清仓减持”了。

身处定制家具这样一个快速增长的行业，皮阿诺作为定制家具上市公司板块中市值倒数第二的一家公司，相对于主业，似乎非常热衷于理财投资，一年内理财金额达到了11.26亿元。目前，券商机构已经鲜少关注皮阿诺，相对来说，游资对其的关注度比较高，而在资本市场上大名鼎鼎的“佛山无影脚”曾经操作过皮阿诺这只股票。

股东拟清仓减持，可能获利一倍

根据皮阿诺公告，首发前股东广发信德一期员工跟投平台珠海康远，计划在6个月内分别减持不超过751.95万元（占总股本的4.84%）、11.48万股（占总股本的0.07%），而广发信德、珠海康缘当前的持股比例分别为4.84%和0.07%，可见这两大股东已经下定决心清仓减持。

至于为什么要清仓减持，上述两股东说得也很直白——为实现投资收益。星商会（wechat：xingshanghui2017）搜索公司招股说明书发现，原来早在2014年12月26日，经过2014年第四次临时股东大会决议，一致同意将注册资本由4348.29万元增加至4653.66万元，注册资本增加305.37万元。

该次增资正是由广发信德投资管理有限公司、珠海康远投资企业（有限合伙）以货币方式认缴，增资价格为16.37元/股。

皮阿诺目前的价格为27.51元/股，考虑到公司曾经进行过一次“10转15股”的送转，所以上述两家公司的持股成本变小，按照目前的价格计算，上述两公司获利102.62%。这除了和其入股时间较晚有较大关联之外，皮阿诺上市之后股价上涨乏力也是一个重要的原因。

12个月内购买理财产品超过10亿元

作为一家家居制造企业，皮阿诺走的并不是传统制造业的路子。资料显示，该公司成立于2002年，一开始就走定制橱柜的路线，先后在中山和周边城市开设了直营店和加盟店。目前该公司主要从事定制橱柜、衣柜及其配套家居产品的个性定制和设计安装服务，已于2017年登陆资本市场。

4月26日，皮阿诺发布2018年一季报，公司2018年1-3月实现营业收入1.83亿元，同比增长73.85%；归属于上市公司股东的净利润1301.41万元，同比增长58.55%，公司每股收益为0.08元。

事实上，皮阿诺最近非常热衷于投资理财。如公司在4月9日—4月11日，一共5次买入大量的理财产品，基本上年利率在3%~4.2%之间。

截至公告日，公司及子公司在过去十二个月内累计使用闲置募集资金购买理财产品达到11.26亿元，其中已经收回了9.33亿元，尚未到期的金额为1.93亿元，数额相当庞大。

截至今年前一季度，公司的货币资金为2.01亿元。据股票发行公告显示，皮阿诺上市发行价格为每股31.03元，公开发行股份1560万股，募集资金超过4.8亿元，主要用于家居产能建设和信息管理系统的建设。

招股书显示，在上市之前的3年内该公司定制橱柜的产能利用率平均已达99.71%，定制衣柜的产能利用率平均已达99.88%，生产设备长期高负荷运作，因此必须加快扩产以满足需求。

皮阿诺计划通过募集资金和自筹资金扩建中山阜沙生产基地和建设天津静海生产基地，以突破公司产能瓶颈。上述两个项目建成后，将为该公司新增定制橱柜产能12万套，定制衣柜产能9万套，全部达产后将新增年产值10.8亿元。皮阿诺募资的另一个项目，是一体化信息管理系统建设。

公司称，在确保募投项目建设进度和资金安全的前提下，以闲置的募集资金进行保本型的投资理财业务，通过进行保本型的短期理财，能获得一定的投资收益，提高公司的整体业绩水平，为公司股东谋求更多的投资回报。

事实上，定制家具行业近年来处于快速增长期，而公司拿出如此多的资金来做理财，背后的原因也会令人感到匪夷所思。

将募集到的资金用于理财，造成资源的浪费众所周知，上市公司之所以能够上市融资以及再融资，就是因为其有被监管层和投资者认可的募投项目，而这些项目一般为实体经济层面。

“佛山无影脚”曾临幸

皮阿诺的上市发行价格为31.03元/股，上市初期，新股效应明显，股价大幅度上涨，一度上涨到140元以上，不过随后股价开始回调，基本上被打回了原型。

这主要还是和皮阿诺的业绩表现不佳有很大的关系。公司2015~2017年营业收入同比增长率分别为1.8%、23.12%和31.11%，净利润同比增长率分别为6.75%、27.74%、16.64%。这和其他定制家具公司的增长率尚有一定的差距。因此，公司的流通市值也是板块中很小的，仅有40多亿元，仅仅比我乐家居要多。

星商会了解到，近期关注皮阿诺的机构并不多，自去年10月份之后，基本上就看不到券商研究报告。与此同时，公司换手率相当高，2017年9月份的时候，换手率一度超过了20%，常常可见游资买进卖出，可以说成为游资乐园。

而佛山帮也注意到了皮阿诺，包括光大证券佛山绿景路营业部、佛山季华六路营业部等都曾经买进过。

这两大营业部正是“佛山帮”最主要的两大营业部，有“佛山无影脚”之称。据称，“佛山帮”的操作手法是投入资金大，出手快，喜欢那种暴力打板，然后在次日冲高跑路，即来无影去无踪，不过也有对一只股票连续打板的记录。而其在资本市场上最受关注的事情之一就是曾经挂牌“641”。而近期，“佛山帮”也受到了很大的打压。

近日，公司在全景网上举行了2017年度业绩网络说明会，在回答看待房地产调控风险的问题时，公司董事长、总经理马礼斌表示，政策暂时来说对一线城市比较大，对零售市场的确造成了一定的冲击。对于这个情况，公司也会争取更多的工程订单，弥补这个政策对零售市场的影响。

公司预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润4338.34万至5379.54万，同比变动25.00%至55.00%，家用轻工行业平均净利润增长率为19.35%。

公司基于以下原因作出上述预测：一方面是大宗业务及全屋定制业务较大增长，另一方面是投资收益增幅较大，主要为暂时闲置资金理财收入增长。