全球监管与全时变动——区块链的行业特性

短短数年，区块链行业的发展从萌芽到蓬勃，从人人观望到纷纷投资。前有迅雷、美图等互联网企业领衔探索，后有央行、证监会等部门频出重拳。时至今日，尽管仍然不断有新币登陆交易所， “英雄链” 、 “艺术链” 等昔日火爆的区块链项目却也屡屡“破发” ，区块链孕育着“融资神话” ，却也潜藏着集资骗局。面对其如今“泥沙俱下” 的形势，各国都出台了自己的监管方针，区块链行业“全球监管” 的大格局俨然形成。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

鉴于 Token 高度流通和全球流转的特征，区块链项目在某一国家或地区取得的合规意见已不足以为整个项目的完整运行“背书” ，只有全程、全面的合规运行，才能促使其持久、健康的发展。这不仅需要从源头上做好 KYC、 AML 流程，使得 Token 始终在具有同样话语体系的共同体中发挥作用，更需要在整个项目的运作过程中关注和分析随时可能出现的现实问题和监管意见。基于此，植德律师事务所区块链团队在此总结了一系列典型性的区块链项目和目前代表性国家的监管思路，在法理和实务的双重维度对这一行业的现状和未来做了全面而深刻的探讨。不仅为区块链项目的各方面参与者都提出了相应的建议，也对项目从 ICO 到落地的诸多环节都进行了风险警示。

总而言之，不论是对于发行方、投资者还是各国政府，区块链技术都是尚待探索的“无人之地” ，它将是下一个改变世界的创新，还是终将沦为昙花一现的泡沫？这个问题仍然需要我们在前进中思考和回答。但无论如何，共享和参与，分析创造和集思广益都是区块链行业不言自明的应有之义，也是我们深入这一行业所应有的意识和精神。

| 致投资人的投资建议

随着区块链技术带来的变革，各方投资人已逐渐分化为传统投资圈和区块链投资圈两个阵营。传统投资界大佬转身区块链的宣言以及链圈、币圈的传奇故事都使得广大投资人无法淡定。但是，如果不知道什么是白皮书，什么是“SAFT” ，什么是公链、私链，什么是“POW” ，那么在区块链世界与文盲无异，基于此，本部分致力于帮助投资人掌握区块链行业独特的话语体系和投资特性。

| 致项目方的合规意见

肇始于比特币的 ICO 风潮在多国监管的重压之下仍然热度不减，在新项目层出不穷的同时，部分披着区块链“外衣” 而实则“割韭菜” 的不法行为也时有发生。太空链、英雄链、艺术链等项目连连遭举报，其中被诟病的原因不乏“白皮书造假” 、 “诈骗行为” 、 “传销方式” 等。在 ICO 项目中，若不进行全程的合规运行，任何昔日公开给投资人的信息都可能成为明日投资人进行诉讼的“把柄” 。基于对区块链和数字货币行业的深度观察和细致思考，我们在此对中国法语境之下 ICO 项目运行过程中可能存在的法律风险做出多视角的分析，并向项目方提出合规建议。

虚拟货币 or 预付支付方式——日本 ICO 监管中的两个视角

日本的 ICO 也处于刚刚兴起的阶段，在日本关于虚拟货币的法律规定较为明确，反过来也可以说“只要是符合规定的，发行虚拟货币并买卖的行为就是合法的” 。从这种观点来看，在日本进行 ICO 被认为是极具吸引力的，而从日本目前的监管法规来看，代币一经发行，往往被认定为虚拟货币（即一种财产价值）或预付支付方式（即一种支付手段）。不管被判断为哪一种，发行方和交易所都要承担不同程度的义务，我们在此简单对日本有关 ICO 和虚拟货币的法律规定进行说明。

“2 号虚拟货币”

可以以不特定的对象作为与对方相互兑换前项所示之内容，以及可以由电子信息处理组织进行转移的财产价值。

在上述定义之下，金融事务指南（第三分册：金融公司相关） “16.虚拟货币兑换经营者相关” （以下称为“虚拟货币指南” ）的 1-1-1 及 1-1-2 的内容提出了有关 1 号和 2 号虚拟货币构成要件的具体认定因素，我们将其总结为下图：

预付支付方式

即使代币仅可以在该项目限定的系统内使用，并且可以被排除在资金结算法上的虚拟货币的定义之外，如果代币符合“预付支付方式” 的种种特征，则仍然会受到相关管制。至于“预付支付方式” ，资金结算法第 3 条第 1 款第 1 项（表示金额的预付支付方式）及同款第 2 项（表示数量的预付支付方式）中规定了其定义，我们将预付支付方式的要件整理为如下三点：

（1）记载、记录了金额等财产价值（价值的保存）；

（2）获得与金额、数量相应的对价发行的凭证等，或号码、记号等其他符号（对价发行）；

（3）用于支付对价等（权利行使）。

此外，根据金融厅 2017 年 3 月 24 日的意见募集回答（关于资金结算的法律（虚拟货币）相关 No.37），某一支付方式属于资金结算法上的预付支付方式的，则不属于该法上的虚拟货币。也就是说，金融厅在对代币进行认定时，采取的是择一的方法，即要么是虚拟货币，要么是预付支付方式。而且，如果仅是自家型预付方式的话，进行备案等即可，在系统有可能扩展的第三人型预付支付方式中，还需要注册。

关于在日本发行代币的两种路径所面临的不同程序，可以参考下图

| 致交易所的申请指引

除了投资人和发行方之外，数字货币交易所也是区块链行业运行中的重要一环，部分国家也已经对数字货币交易业务提出了各自的监管要求。日本针对币安的交易业务提出了警告， Coinbase、 Poloniex 在美国也在积极向 SEC 和 FinCEN 申请数字货币交易业务的相关许可。有鉴于此，我们在研究和咨询的基础上整理了部分国家对交易所的监管要求，供各位业内人士参考。

美国数字货币交易所的“三大牌照

白俄罗斯数字货币交易新政

白俄罗斯的 8 号总统令在当地时间 3 月 28 号生效，该总统令旨在为包括交易所服务、ICO、挖矿和智能合约在内的区块链行业发展创造有利条件。据该总统令，加密货币行业的独立创业者以及企业可以在世界各地开展业务，前提是他们注册成为白俄罗斯高新技术园区（High Tech Park， HTP）的居民，该总统令为加密货币企业提供了优惠的税收政策以及经济补助，相关企业可以在 2023 年 1 月 1 日之前享受这些优惠。根据我们的咨询和分析，成为 HTP 居民的具体流程如下：