前言

前段时间一直在外调研，没时间写文章，因此向长期关注蛋先生的朋友们致歉！笔者于5月25日南下广东，组织“华南蛋商交流会”，然后北上山东转了一大圈，最后又在安徽待了几天。此行结识了很多新朋友，对当前蛋价走势和产业未来发展等有了全新的认识，只是没撞到桃花运，有点小遗憾。未来一周，笔者将陆续把此行的收获分享给大家。

2019年华南蛋商交流会

近期蛋价走势

笔者外出这段日子，市场风云突变：“蛋价快速下滑，期货强势上冲”。5月20日-30日短短10天，蛋价跌幅近0.7元，而同期鸡蛋期货却快速上冲。本月初，因端午临近，终端市场需求增长，蛋价止跌反弹，但反弹力度非常有限，今天（6月4日）南方市场又现疲态。如下图：

蛋先生工作室6月4日数据

五月蛋价大起大落，产区均价从月初的3.5元左右迅速拉涨，5月20日接近4.4元，月底又跌至3.65元。是什么原因导致蛋价如此剧烈的波动，6月的行情又会如何了？以下为蛋先生个人看法。

短期疫情主导过山车

今年五月，蛋价先“垂直拉涨”，然后又迅速坠落，这种过山车行情多年同期罕见，2014年也是爬坡式上涨，如下图：

仅用存栏量低或生猪替代，无法解释五月的过山车，难道存栏量在10天之内就大幅增长吗？难道猪瘟的影响马上就消失了吗？显然不合逻辑，这其中必然有某些短期因素加剧了行情的波动。

4月下旬，笔者就察觉到疫情对蛋价的影响，因此曾发文呼吁养殖户注意风险；之后与山西晋龙王苏龙先生的深入交流，进一步了解到疫情的严重性；而山东之行，一些兽药企业的数据则更能说明问题。

因上半年北方气候异常，有些地区昼夜温差竟达20°，以至于各种小疫情泛滥，如：传支、传鼻、传喉、流感等，而自去年起支原体病毒就一直肆虐。这些小疫情虽然不如2013年的禽流感那样吸引眼球，但疫情多而杂，汇集在一起对整体产蛋率的影响不容小觑。

禽流感是重大疫情，必然大批杀鸡，这才有了2014年蛋价的持续高涨，而今年的小疫情虽然严重，但不至于杀鸡，随着气温恢复正常，产蛋率逐渐回升，没回升的用蛋先生的“蛋舒康”也能快速提升产蛋率。短期疫情消退，鸡蛋供应增长，再加上大批小鸡开产，这才能解释当前的过山车。

6月有继续走弱的风险

年底和开春都是补栏旺季，6-7月开产小鸡必然增多，而气温升高、梅雨来临、学生放假等，供应增长而需求下降，每年如此。因此每年6-7月蛋价都会走一波下跌行情，这几乎成了鸡蛋无法摆脱的宿命。如下图紫色圈标识：

每年同期都会下跌，只是幅度不同而已，今年因为短期疫情，蛋价上涨幅度超出预期，现在疫情恢复了，下跌幅度也有可能超过往年。因此不能排除6-7月蛋价继续走弱的风险，但笔者不赞同悲观派的观点，蛋价不会轻易破3，不能忽视猪瘟对蛋价的托底作用。

猪瘟对蛋价的托底

此次山东之行，笔者目的之一就是调研非洲猪瘟对蛋价的影响。通过对山东饲料企业的走访，笔者了解到仅山东一地，生猪饲料销量同比下降达50%，生猪缺口可见一斑，这多少都会影响到蛋价。

蛋先生调研山东饲料企业

笔者观点，生猪和鸡蛋直接替代有限，但间接影响不可忽视，理由如下：

1，鸡蛋是特殊商品，消费相对稳定

中国人均每天消费鸡蛋0.8个，除了季节性变化外，平时消费量非常稳定。一天吃两个蛋，就可以不吃肉吗？显然大部分人做不到的。不能完全排除鸡蛋对生猪的替代，比如用商品蛋做肉杂苗等，但这不足以影响蛋价的大趋势。

2，不能忽视猪瘟对蛋价的托底作用

生猪和鸡蛋的替代关系有限，但和禽肉的替代关系极强，消费者对猪瘟有抵触，对他肉类的需求必然增长。往年鸡蛋与淘鸡的价差一般保持在0.5元左右，而今年的价差始终维持在1元以上，这说明当前市场缺肉，不缺蛋。二者价差越大，对存栏量的调控能力就越强，蛋价一旦触及3元，将加速老鸡淘汰。

鸡蛋是特殊商品，是家庭必备，其消费缺乏弹性，与其他商品的相互替代性有限，所以猪瘟对鸡蛋难有直接拉动，但不能忽视其对蛋价的托底作用。

蛋价的上限，由鸡蛋供应量决定，而蛋价的下限，二师兄有发言权。

没有生猪期货，热炒鸡蛋期货

期货具有双重属性：1，现货属性，期货的终点是现货，任何一个期货合约最终都将回归现货价格；

2，投机属性，交割之前，任何期货合约都属于“讲故事”阶段，其价格由资金博弈决定，只要有噱头，就可以任意炒作，这是资本的逐利性决定的，与现货市场无关。

资本明明看到了生猪的巨大缺口，而生猪期货迟迟没有上市，巧妇难为无米之炊，只能把满腔热血洒在鸡蛋上，加上中美贸易战风云再起，更增加了炒作的噱头。

5月下旬以来，蛋价快速下跌，而期货却强势上涨，期现严重背离，这充分表现了期货的双重属性。更有意思的是，06/07/08/09等近月合约涨幅有限，而远月的01却大幅上涨。说白了，主力资金对现货价格也没信心，所以舍主力合约09，而强拉远月01，因为01有充分的时间“讲故事”。

从基本面而言，生猪和鸡蛋的替代关系上文以充分说明，而豆粕对蛋价更是间接影响，主导蛋价的始终是鸡蛋自身的供需。中美贸易战再次引发大豆进口危机，但生猪缺口如此之大，一头猪消耗的豆粕能顶上多少只鸡呀，豆粕价格又能涨多高了。

对中长线投资者，尤其是产业内的投资者，只能依据基本面制定策略，至于资本的炒作，唯有通过科学的资金管理来防范。

关于09合约：如下图，笔者已于昨天（6月3日）布局空单，理由如下：

蛋先生6月4日持仓

如上文，6-7月蛋价有继续下滑的风险，当前产区均价为3.65元/斤，因猪瘟托底，破3很难，但跌至3.2-3.3元是有可能的，而每年中秋的涨幅大概在0.8-1元左右，3.3元涨1元即4.3元左右，再加上300个点的交割成本，即为4600左右，当前09合约高点为4578。所以笔者判断，即使09还未完全到顶，但上方空间有限了，这是笔者轻仓布局09空单理由。

关于01合约：上半年如此疯狂的补栏，明年1月蛋价还能在4元上方吗？虽然有春节备货支撑，但20年春节提前至1月，处于01交割期内，每年节前蛋价就开始下跌。所以笔者在3850附近就早早的布局了01空单，没想到资金也盯上中01合约。还好笔者一贯坚持轻仓原则，昨天（6月3日）高位加仓后，均价已经提高至4028，只能用时间换空间，看谁先熬不住。

具体操作欢迎加入“蛋先生实盘指导群”。

以上为蛋先生个人观点，纯属扯蛋，不能作为投资依据，如因此产生亏损，概不负责。

（完）蛋先生 2019年6月4日晚